债市前景看好，机构定制基金申报猛增，银行委外正卷土重来？
2017/8/24 中国基金报
中国基金报记者 肆柒
债券牛市要来，委外又要重新出发。
近期越来越多的基金经理都表态，对债券市场持乐观态度，“十年期国债收益率可能是较长一段时间的高点，未来收益率下行空间较大，大部分债券已经具备了较好的配置价值。”
是否真的会直接迎来牛市仍有很大不确定性，但是至少可以确定的是，债券市场复苏在即。
这意味着债券的配置机会逐渐显现，越来越多的基金公司也在近期逐渐推出相关产品，其中符合317新规的发起式定开债基尤为普遍，但是基金君了解到，虽然按照过往经验，债市复苏会伴随着银行委外投资的增加，但是今年或许银行扩张的脚步将大幅减缓。
一边是债市不断出现配置机会，一边要承受银监会多项趋严的监管，在十字路口，银行对于委外投资已经不再能够继续大幅扩张，更何况三季度末随着越来越多委外基金的到期，银行或许将停下脚步重新对委外投资进行调整。
基金公司频频申报委外债基
随着同业存单被纳入MPA考核以及对货币基金新规的担忧，加上央行不断进行公开市场投放缓解了流动性压力，市场普遍认为短期配置的高点已然过去，往后看长期配置的债券市场将出现新的机会。
沪上一家小型基金公司债券基金经理指出，在5月之前基金经理更为愿意配置6个月以内久期的标的，包括3个月甚至更短期限，但现在来看长期限的标的收益率都已经处在历史高位，蕴含了更多的投资机会。
这同样带动了市场的热情，Wind数据显示，正在发行的基金中债券型占到了14只，加上已经成立的，数量超过6、7月份的7只和9只，再次掀起债券基金发行的热潮。
而在证监会截至8月11日最新一期基金募集申请核准进度公示表显示，7月以来，基金公司共申报42只债券型基金，30只为定开发起式基金。其中鹏华、广发、中银国际证券、南方各有2只以上申报。
这还并不是全部，在证监会官网的审批进度中披露，截至8月22日，8月4日之后再次出现逾80只新基金申报，其中债券发起式同样占比不少，接近20只债券发起式基金在这两周内密集申报，鑫元基金一口气申报了广利、增利、常利3只定期开放发起式基金，汇添富基金也申报了鑫永、鑫颐两只定期开放发起式基金。
无论是富国、博时、工银瑞信这样的大公司，还是银河、融通、诺安、圆信永丰都纷纷上报3到6个月期限的定开发起式基金，委外似乎仍有大规模流入债券市场的趋势。
委外模式调整
但是从数量上来看，这相比去年下半年以来委外基金发行的速度已经大幅降低。
华东一家城商行部门总监透露，虽然MPA大考在6月底已经过去，年中以来资金面也略有宽松，但是MPA考核并非短期因素，在很长的一段时间内MPA考核都会是影响银行对外投资的约束，“另外金融去杠杆一日没有结束，对市场的调整也值得警惕，债券市场有机会这是共识，长期来看委外也一定是有实际需求的，但随着银行的派生存款功能下降，负债因此受影响，委外同样也会降缓增速。”
在银行人士看来，本身缺乏主动管理能力的银行势必对委外有着较大的市场需求，从过去几年委外大规模地分占市场份额就可看出，但是随着市场走势、监管规定，特别是去年成立的委外基金很难取得令人满意的业绩，委外赎回也同样不能忽视。
据Wind数据统计，截至6月30日，债券型基金的资产净值合计2.01万亿元，较一季度末的2.17万亿元减少近8%，这在今年下半年或许会出现更大的变动。
“基金发行成立赶不上银行赎回导致清盘的速度，我们公司也放缓了委外的发行节奏。”华南一家大型基金公司人士指出。
眼看着债市复苏，委外却不能借机再次扩大规模，这是委外机构所不得不面临的问题。
而随着委外的持续发展，银行和基金公司都开始进行新一轮的调整，对银行来说，通过大规模的委外投资，已经对基金公司的投研能力形成一定了解，因此会提出更高的要求，华南一家城商行业务部门总经理表示，目前委外投资不单单会对基金公司给出的预期收益率做出判断，从历史业绩、投研团队、风控各方面都提高了要求，甚至据其透露，有不少银行准备重新确定白名单。
沪上一家银行系基金公司人士表示，股东方透露将会缩小管理人筛选范围，后续只会与重点基金公司合作，不会再分散投资。
而基金公司也纷纷开始做出调整，除了进一步加强自身主动管理外，降低管理费也是近来基金公司频频出现的操作，根据Wind数据统计，已经有200多只债券型基金管理费在0.3%以下，大幅低于行业平均水平。
但未来委外基金是否还能够给基金公司带来可观的增量，依旧要看基金公司对于委外认知的改变。
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