从地产走向何方？信托业转型，这家巨头"亮出"发展方向…
2019/9/23 19:45:44 中国基金报

    

     中国基金报记者 房佩燕

     在“房住不炒”的大背景下，房地产调控政策的不断深化，近几个月来，房产信托逐步降温，信托传统的展业模式或难以为继。与此同时，在政策鼓励和行业调整的双重驱动下，信托公司积极探索业务转型。

     其中，龙头信托公司的转型方向备受市场关注。

     刚刚，龙头信托公司平安信托宣布其转型关键：特殊资产投资。平安信托表示，围绕“回归信托本源、支持实体经济高质量发展”的定位，确定了“特殊资产投资、基建投资、融资服务、私募股权投资”四大业务方向，其中特殊资产投资是公司转型发展的关键。

     据悉，9月20日，平安信托举办了“2019中国特殊资产投资圆桌会议”，平安信托董事长姚贵平在圆桌会表示，落实国家政策导向、充分看好特殊资产投资的市场机会，平安信托将以“特种作战”方式全面布局特殊资产投资领域，发挥专业优势，破解市场存在的“肠梗阻”、“堰塞湖”等问题，助力实体经济高质量发展。

     特殊资产投资是平安信托转型的关键

     以”特种作战”打造投资差异化新模式

     姚贵平表示，近年来，随着金融供给侧改革的深入，金融行业深刻变革，脱虚向实，回归本源，支持实体经济发展，成为行业主基调，整个信托行业进入深度调整期，平安信托主动创新求变，率先启动转型，围绕“回归信托本源、支持实体经济高质量发展”的定位，确定了“特殊资产投资、基建投资、融资服务、私募股权投资”四大业务方向。其中，特殊资产投资是公司转型发展的关键，公司将以“智能化、生态化、投行化”的理念开展特殊资产业务，打造信托行业特殊资产经营顶尖品牌。目前公司已成立了专门的特殊资产投资事业部，通过内引外聘打造特殊资产投资“梦之队”。

     “平安信托一方面通过股权投资、基建投资等‘常规作战’方式支持实体经济，培育经济新引擎、新动能；另一方面在战略选择上守正出奇，聚焦新旧动能转换过程中资源错配、市场出清的机会，把特殊资产投资作为转型四大核心业务之一，以“特种作战”思维，出奇兵，破困局，谋发展”。姚贵平表示，“常规业务”板块负责“正面战场”，“特殊资产业务”板块负责“特种作战”。

     姚贵平介绍了平安信托在特殊资产投资领域的业务优势、业务模式。

     在业务优势上，平安信托在债、基建、PE上具有丰富的投资经验，可通过投贷联动、股债联动、境内外联动，全面介入股权、债权、物权领域，与特殊资产业务形成良好的联动。平安信托还具有强大的资金募集能力，设有专门的资金事业部，建立了多渠道的机构合作关系，拥有面向保险机构、上市公司、大企业的专业资金募集团队。此外，平安信托还可以依托深圳作为不良资产跨境债权转让业务试点优势，在特殊资产投资领域上进一步拓宽延展。

     在业务模式上，平安信托梳理确定了十大业务场景，包括司法拍卖、企业信用债交易、特殊资产基金投资等，涵盖了债权投资、权益投资和物权投资三大领域。

     在具体打法上，姚贵平介绍，平安信托将以“智能化、生态化、投行化”的理念开展特殊资产业务，实施“特种作战”，形成与目前特殊资产领域差异化的“特殊打法”。

     在智能化方面，以司法拍卖为例，2018年全国司法网络拍卖资产市场达1.2万亿，平安信托可以与各级法院、拍卖平台、辅拍机构等合作，对于有意向投资人但标的金额大、资金筹措难的，通过智能化方式审批放款，为竞买人提供高效、便捷的资金支持，提高资产处置变现效率，同时也一定程度上帮助法院缓解执行财产处置变现难问题。

     在生态化方面，平安信托将依托平安集团强大的金融科技力量，运用大数据、人工智能技术，构建一个全场景、开放共享的智能服务平台，平台吸引市场各方参与，赋能生态发展。

     在投行化方面，平安信托将发挥专业优势，通过发行金融产品以及提供投顾、撮合、承销、受托清收等服务，打通资金端资产端，连接合作方与服务方，打造特殊资产行业的空中走廊。

     特殊资产市场规模超2万亿

     大量资产无法得到及时有效的化解

     姚贵平介绍了平安信托布局特殊资产投资领域的原因，包括“国家政策鼓励，业务空间足够大，市场发展不充分”。

     姚贵平指出，近年来，受经济去杠杆、结构深度调整等因素影响，整个社会特殊资产呈增长趋势，仅商业银行不良贷款余额就已达到2.2万亿。本轮特殊资产是市场经济下金融资源错配、风险资产增加、社会信用环境变化等因素造成，与上一轮政策性坏账处置不同，在处置方式上需更多依靠市场化的方式。国家从金融供给侧改革、化解金融风险的高度，也相继出台了一系列政策，鼓励通过引入社会资本、发行资产证券化产品、开展市场化债转股等方式，加快不良资产去化，提升风险化解水平。

     姚贵平还表示，特殊资产投资市场的一些痛点和需求，也让平安信托看到了市场机遇。首先，市场承接消化能力有限，供给端特殊资产在源源不断产生，需求端因承接能力有限，大量资产无法得到及时有效的化解，形成了“肠梗阻”问题。其次，市场“泄洪”能力不足，国内市场上，真正具有特殊资产终端处置和化解能力的专业机构较少，大量投资机构、投资人以“捡漏”心态和低买高卖方式参与，导致大量资产在市场空转，沉淀在渠道环节，不能有效实现资产配置和终端处置，造成资产“堰塞湖”现象。

     此外，市场缺乏具有资源整合能力的专业机构，当前特殊资产投资面临经济调整、资产价格重估、流动性偏紧的压力，处置周期更长，难度更大；市场机会更多是结构性的，要求投资者具备“真投行”的运作能力，即通过整合资本、产业、政府等各方资源，对资产进行重组、运营、赋能，提升并实现资产价值。目前仅有少部分顶尖投资机构具备相应的资源整合能力，这类机构将占据特殊资产投资领域的顶端。

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