美股黑天鹅！重挫超50%，昔日巨头罕见"七连杀"！已蒸发近1000亿，面临资不抵债，更有退市危机？
2019/10/2 13:39:03 中国基金报
中国基金报 泰勒
7天的假期，对于A股的小伙伴们是一种解脱，可以不用看盘不看股市，轻轻松松过一个节日。
然而A股放假，美股不放假，10月1日晚间，最新公布的美国9月PMI数据大幅低于预期，美国经济衰退风险再度升温。数据公布之后美股三大股指抹去早盘涨幅直线跳水，截至收盘，道指下跌343.79点，跌幅1.28%，报26573.04点；标普500指数下跌36.49点或1.23%，报2940.25点；纳指报7908.69点，下跌90.65点，跌幅1.13%。
其中，蔚来汽车的股价在美股中成了最闪亮的一颗星，连续一周持续暴跌，价格直接腰斩，对于投资者来说，这个假期简直没法好好轻松玩耍，甚至可以用“煎熬”来形容。
蔚来股价雪崩
资本逃离蔚来汽车
作为中国的造车新势力，蔚来汽车的一举一动都备受关注。
先来看看最近7天蔚来汽车的股价表现，从9月23日起，分别跌10.53%、跌20.22%、跌5.53%、跌4.39%、跌10.71%、跌10.86%，而10月1日晚间，美股开盘之后，蔚来汽车还是继续崩了，最高跌超20%，收盘股价报收1.32美元/股，跌幅15.38%。
这样的跌幅是什么概念呢？前阵子蔚来的股价还在3美元之间徘徊，短短几个交易日就直接腰斩，跌到了1.3美元/股，累计跌幅56%。
不过这还不算什么，仅仅一年前，蔚来汽车的股价最高曾达到13.8美元。到最新收盘价已经跌了90%，市值已经蒸发了131亿美元(近1000亿人民币)。
前两天蔚来暴跌的时候，基金君看到有人说要去抄底，不知道现在怎么样了。
2018年9月12日，蔚来汽车在纽交所成功上市，当天，创始人李斌与妻子王屹芝在纽交所门外的百老汇大街上深情相拥，鲜花与掌声都送给了彼时在资本市场春风得意的人们。
上市后的第二个交易日，蔚来即赢来暴涨：盘中股价一度飙涨超90%，市值也一度超过130亿美元。
没有人会想到，仅仅一年之后，蔚来的股价会跌至1美元上下，市值缩水到13亿美元。
分析师也在看空股价
最低目标价不值1美元/股
蔚来汽车在创下上市以来最糟糕一周表现之后，寻求稍事喘息的投资者发现了更多的坏消息：Sanford C. Bernstein刚刚将对蔚来的目标股价下调至比当前价格低近50%的水平。
Robin Zhu牵头的Bernstein分析师将其目标股价从1.70美元下调至90美分--这是该股目标价首次跌破1美元。
Bernstein表示，即使蔚来成功从其首席执行官李斌和股东腾讯处募集资金，该公司手中现金可能也只够维持运营数周时间。
为刺激销售，蔚来汽车宣布了一项计划，在中国100多个城市开设200家快闪店。Bernstein分析师对该计划取得成功的机会表示“怀疑”，因为这项努力的成本很高，而且可能无法在15至20个最大城市之外催生出电动汽车需求。
不只是国外的分析师们看空，光大证券的分析师也给出了“减持”的评级。
光大证券认为，鉴于召回事件的影响/ES8爬坡不及预期、以及包括Nio Space等营销推广投入或相应扩大，当前股价已部分反应下行预期，鉴于公司盈利改善趋势、以及长期业务模式仍待观望。光大证券下调了蔚来的目标价，同时首次对蔚来给出了“减持”评级。
巨亏、一度取消电话会议
引发投资者恐慌出逃
9月24日下午，蔚来发布2019年第二季度业绩。数据显示，蔚来第二季度累计营收15.086亿元人民币，比第一季度下降7.5%；其中汽车销售额为14.145亿元，环比下降7.9%。归属于股东的净亏损达32.858亿元，环比增长25.2%，同比增长83.1%，亏损幅度超出了市场预期。
在蔚来汽车发布今年的二季度财报之前，就有分析师预测，蔚来汽车第二季度将再亏损26亿元人民币(约合3.69亿美元)。
财报数据显示，在第二季度产品交付方面，蔚来在4至 6月分别交付了1124，1089和1340辆，交付量共计3553辆。其中ES8交付数量为3140辆，ES6交付数量为413辆，较第一季度的3989辆有所下滑。
据蔚来Q2财报，蔚来的净资产(总资产-总负债)仅有4.56亿人民币，如果下个季度再度大额亏损且没有新融资进来，就会导致净资产为负，也就是“资不抵债”。
有媒体报道统计，蔚来4年来的亏损达到了约50亿美元，这相当于特斯拉15年累计亏损金额。算上最新财报披露的亏损，蔚来自2014年成立以来的亏损总额将达到约57亿美元(超过400亿元人民币)。
甚至有网友调侃说，没有特斯拉的命，却得了特斯拉的病。
9月24日发布Q2财报后，蔚来管理层甚至取消了分析师电话会议，这在中概股中实数罕见。这再一次加剧了投资者的恐慌情绪。
蔚来表示，取消原定于第二季度财报发布后的电话会议，理由是财报已充分涵盖需披露的信息。
受此影响，9月24日，蔚来股价暴跌20%至2.17美元，盘中最低达1.97美元，为52周最低点。再加上财报出炉前一天蔚来已暴跌10.53%，短短两日时间蔚来汽车市值蒸发8.51亿美元。
一天后，蔚来管理层为了挽回投资者信心，又补办电话会议，CFO谢东萤解释称是因为NIO China Fund募资的敏感性而取消电话会。
蔚来汽车董事长李斌在电话会议中称，按照非美国会计准则(NON-GAAP)的计算方式，蔚来的实际亏损是220亿元人民币，其中有100亿元都是花在了研发上，这也是蔚来核心的投资方向，“在全球，我们拥有4200项专利，还建立了一个高端品牌，建造了覆盖270个城市的服务网络。”
虽然不认同“3年半亏了400亿”的统计口径，但李斌在9月25日的电话会中还是表态，会减少支出，提高公司的运营效率，包括正在进行的融资项目、减少支出的举措，“我们能确保公司的正常运营。”
蔚来首席财务官(CFO)谢东萤则补充指出：“我认为针对蔚来的某些报道并不准确，因为其中并没有涵盖细分和优先股的分配等，媒体把蔚来在首次公开募股前发行给私募股权投资者的可转换可赎回优先股产生的增值算了进来。蔚来四年来的亏损有很大一部分用于了研发，所以这种抓头条的报道并不准确。”
谢东萤还表示，蔚来在今年二季度的亏损很大程度上来自于此前召回车辆的影响。如果扣除3.39亿元人民币的召回成本，其汽车销售利润率为-4%，较一季度的-7.2%原本是有所改善的。
自燃事件召回大量ES8汽车
9月裁员1200人
因为电池原因，蔚来先后发生了3起汽车自燃事件。6月27日，国家市场监督管理总局发布公告，蔚来汽车召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来 ES8电动汽车，共计4803辆，此次召回的汽车占其售出总数的20%以上。
蔚来电动力工程副总裁、蔚来驱动科技研发负责人黄晨东表示：“模组安全隐患是由电压采样线束经长期积压磨损造成短路，无法通过现有的监测手段事先发现隐患，为了消除隐患，决定召回。”
在削减成本方面，谢东萤确认，截至今年年底将减少员工数量，从9000多人减少至7000多人，并且蔚来还会剥离一部分非核心业务。
此前李斌发布的内部信中就提到，蔚来计划在今年9月底之前裁员1200人，相当于员工总数的14%。财报显示，二季度，蔚来的销售、一般及行政开支同比仅增长48.6%，而在一季度、去年四季度和三季度，这个增幅分别是71.5%、130.0%、208.9%。
同时李斌也坦言，目前蔚来在电动车销售上确实遇到了一些挑战，在这方面蔚来和别的电动车是一样的。他解释称：“因为自从6月26号起国家的电动车补贴政策改变之后，7月和8月，国内大部分电动车的销量都出现了下滑。除了补贴减少，我们并没有进行额外的降价，这也影响了ES6的七八月销量。整个高端车市场的价格都在走低，因此也影响了销量。”
面临1美元退市危机
据证券时报报道，蔚来汽车最重要的“输血”来源便是融资。今年5月，蔚来宣布与亦庄国投签订了一份现金高达100亿元的框架协议，成立“蔚来中国”。不过，截至记者发稿前，该合作还未有任何实质性进展。9月5日，蔚来汽车向监管部门提交文件，宣布拟发行新一轮2亿美元可转换债券，创始人兼董事长李斌和腾讯各认购1亿美元，预计于9月底前完成。
如果公司股价延续接连的暴跌走势，不能制止投资者抛售，更无法吸引投资者入场，那么退市这把达摩克利斯之剑会一直悬于公司之上。
与A股类似，美国证券市场有“1美元退市法则”，如果连续30个交易日平均股价不足1美元，纽交所将发出退市警告，被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应措施，股票将面临强制退市。
腾讯、高瓴亏大了？
经过A轮到D轮融资，蔚来汽车已经公开的累计融资金额达150亿元，其投资方包括腾讯、京东、高瓴资本、顺为资本、红杉资本、Baillie Gifford&Co、中信资本、淡马锡、厚朴基金、IDG资本、联想创投等。
不过，面对一路下行的股价，高瓴资本却选择了加仓增持。
前阵子，高瓴资本向美国证券交易委员会(SEC)提交二季度末美国持仓报告，本次持仓变动中，高瓴资本加仓66.83万股特斯拉，翻倍增持蔚来汽车2061.85万股。截至二季度末，高瓴持有包括蔚来汽车、特斯拉、优步、优信总市值近10亿美元。
但截至今年上半年，共有91家机构对蔚来进行了减持。其中最引人关注的是机构股东Baillie Gifford&Co。6月30日，Baillie Gifford&Co减持了145.6万股，减持比例1.43%。此前由于Baillie Gifford&Co的增持，蔚来的股价一度暴涨22%。
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