孙骁骥：2018年中国家庭债务将持续上涨
2018/1/2 大眼观察团

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     来源 | FT中文网

     据国际清算银行的数据，中国的债务目前占GDP比率大约为259%，到2022年，中国的整体债务将进一步上升到GDP的327%。

     因债务高企，德意志银行日前发布报告说，中国爆发金融危机的风险是其它高危国家的2倍或3倍，报告警告中国引发金融危机的机会达13%。的债务引发世界金融机构的关注。

     中国的企业债务一年前已超过131%，在10个主要发达国家和9个主要发展中国家中位列第一，远高于80%的全球平均指标。在9个主要发展中国家中，中国是企业债务率增长最快、比率最高的国家。

     于债务占比太高，加上中国经济的平均增速这些年不断降低，因此债务风险的压力日趋显现。而且，债务非常不透明。

     日前，金融学者撰文认为，政府正在把的巨额债务转嫁给普通民众，让普通民众为其买单，这就是去杠杆的用意之一。

     财经专栏作家孙骁骥25日撰文认为，中国地方债和企业债含糊不清，这些债务之间的关系十分复杂，而且债务不透明。因为地方融资机构、地方政府、国企三者之间有密切往来。其中，经营效率低下的国企往往会是风险的诱发因素。国企一旦出现亏损、经营困难，地方政府不会坐视不管。但如果政府为国企买单，就会加重财政负担，而如果利用国有银行资金弥补国企亏损，就会加剧金融系统的风险。因此，面对巨额债务，还需要找到另一条道路来转移愈加严重的债务问题。

     孙骁骥举例说，就好像你用两张信用卡互相倒账，用击鼓传花的办法把偿债日期永久往后推。这就是中国目前处理社会整体债务的方法。

     但是，“地方融资平台”和“企业债券”这两张“信用卡”已经严重透支，如今必须启用第三张“信用卡”来暂时偿还前两张卡的债务。这第三张卡的名字，就是“居民债务”。

    

     中国所有的债务类别中，无论是地方政府债、企业债、还是整体负债，都远远高于世界其它国家的平均水平。只有家庭负债至少在统计数字上还暂时没有明显过高。

     从具体数字来看，中国的家庭债务增量在2015年一直处于较低水平，而在2016到2017年之间，居民负债突然暴涨，增量已超过两年前一倍以上。据统计，家庭债务占GDP的比重在2016年底达到44.4%。

     之所以造成原本不高的居民债务激增，孙骁骥认为有两个原因：一是“去库存”政策造成的中小城市的房贷大量增加。二是中国的消费贷兴起，实际上等于是以“消费”的名义，变向的将房产贷款发放给征信不足的购房者。

     楼市大量的去库存，本质上是帮助房企和国企“去债务”。这时候借款买房的人，等于是替企业和当局背起了债务。

     居民债务陡增的时间正好也是强制企业去杠杆、地方政府剔除不良债务的时期，其中的逻辑就比较耐人寻味了。

     孙骁骥表示，企业和地方债务降，居民和普通人的债务增。这一减一增之间，即用一张信用卡暂时去偿还另一张信用卡的钱。那些借钱买房的人危险了，你们亲手接过来的，是一个巨大的债务泡沫，这个泡沫背后是重复借债、效率低下的国有企业以及地方政府，一旦破灭，后果难以设想。

     孙骁骥认为，2018年即将到来，债务压力是不减反增。

     打赏

     当今中国有一个可怕的现象，几乎涉及到每个家庭，再不看就晚了!

    

    

    

    

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