一大领域要掀起高潮！联通之后是神华国电，下一个是……
2017/9/8 大众证券报董秘第一圈

     下半年国企改革呈现提速态势，混改大戏正轮番上演。

     联通混改之后，神华和国电跟进重组，现在中国建材集团和中国中材股份也可能要“在一起”了。此外，中铁总、中粮、中金珠宝等混改蓄势待发，国电投与华能重组也呼之欲出。

     随着混改不断深入，能源国企混改动作频频，或在下半年掀起高潮。

    

     中国企业研究院执行院长李锦表示，目前国企改革已吹响集结号，突破之势在十九大前已经形成，十九大后将得到大规模推进。

     “中国神材”要来了？

     9月7日早间，中国建材、中国中材旗下上市公司纷纷停牌，因重要事项未公告。中国建材+中国中材，要成为“中国神材”吗？

     中国建材与中材集团自从2016年8月实施重组以来，上市公司层面的整合一直未有实质性推进。《中国证券报》认为，此次旗下上市公司集体停牌，强化了集团后续整合预期。

     早在去年8月，经国务院批准，中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团公司实施重组。中国建筑材料集团有限公司更名为中国建材集团有限公司，作为重组后的母公司，中国中材集团有限公司无偿划转进入中国建材集团有限公司。中材集团旗A股公司包括中材国际、宁夏建材、中材节能、祁连山、中材科技、天山股份、国统股份等。中国建材集团旗下A股公司包括北新建材、中国巨石、洛阳玻璃、瑞泰科技等。

    

     受益水泥、玻璃景气高企，中国建材集团旗下上市公司中报纷纷交出了漂亮的成绩单。Wind资讯数据显示，15家子公司上半年业绩全部实现增长，其中在港上市的中国建材上半年实现净利润8.85亿元，同比增逾7倍，A股上市公司中，祁连山、宁夏建材、天山股份、洛阳玻璃净利润实现倍增，祁连山增幅更是超过10倍。

    

     铁路国企改革或成新案例

     “中国神材”让人充满期待，而中铁总混改也蓄势待发。

     据《中国证券报》报道，中国铁路总公司党组关于巡视整改情况的通报内容，中国铁路总公司制定《关于发展混合所有制经济的意见》，按照运输企业、非运输企业、混合所有制企业三个类别，推进实施混合所有制改革。同时，《控股合资铁路公司开展资产专项支持证券化业务的实施意见》等文件明确，将积极吸引社会资本投资，推出首批吸引社会资本的示范项目，以市场化方式，吸引更多民间资本进入铁路。

     中国铁路总公司总经理陆东福此前分别与阿里巴巴、腾讯负责人以及上汽集团展开了会谈与合作。陆东福表示，铁路总公司正在探索推进优质资产资本化、股权化、证券化，欢迎腾讯公司参与铁路企业混合所有制改革，进一步放大高铁的溢出效应。

     能源国企有望领衔四季度混改

     《证券日报》认为，随着神华国电合并重组的落地，能源国企有望领衔四季度混改。

     该报披露，发改委此前开展了两批国企混改试点，共选择了19家企业。其中能源领域相关企业有南方电网、哈电集团、中国核建、三峡集团、中核集团。

     近日，三峡集团旗下三峡新能源计划引入新的投资者，以筹集约100亿元人民币(15亿美元)资金用于开发风力发电业务，此次融资是混改计划的一部分。

     同时，第三批混改试点有望在油气行业中落地。

     中石化在日前召开的上半年业绩说明会上表示，将在天然气领域加大混改力度，正在地热、管道等具体业务板块推进混改。同时，中石油在前不久也表示，将在2017年11月底前全面完成公司制改制工作，此举为进一步混改减少了阻碍。

     地方能源国企也在加速混改。

     近日，山西省政府召开省属国有企业深化改革座谈会，听取国企改革情况汇报，安排部署下一步重点改革任务。山西省省长楼阳生要求，分层分类多模式推进混合所有制改革，研究制定财政支持国企国资改革等政策措施。

     油气领域或是第三批混改试点重心

     方正证券首席经济学家任泽平近期发布研究报告指出：

     第三批混改试点遴选完毕，扩围至地方国企，预计2018年将是国企混改的成效检验年，2017年底将有混改的典型案例进行推广；

     按照历史节奏来估计，2017年下半年央企兼并重组大概率将加速；油气领域或成第三批混改试点重心，军工、民航、通信值得期待。

     作为混改的七大重要领域之一，新一轮油气改革将打破油气产业链的原油格局，预计油气领域将是第三批混改试点的重心。

     三桶油自主改革积极推进，进入第三批试点名单概率大。

     随着神华国电合并重组的落地，电力央企改革的力度也有望加强。

     开源证券认为：

     神华和国电合并属于煤电联姻，是关联产业的整合并购，属于产业链上的资源整合。此次合并对央企今后处理关联产业关系有一个创新模式可以借鉴。国企混改随着在四季度一定会进入全面深入阶段，而能源领域无疑是主力。

     产业链混改空间大

     平安证券指出：

     本轮国改顶层设计自2015年9月出台，时至今日已满2年，目前时点距离2020年也仅剩2年多，未来两年国改大规模铺开的窗口期即将到来。预计未来“联通模式”将成为混改一大方向，从央企混改到地方国企混改，产业链协同的改革模式都具有广阔空间。通信、铁路和民航三个行业产业链混改空间较大。

     军工板块具有混改试点企业多、改革手段确定、改革与上市公司关联度高等优势，是混改的重要看点。央企重组方面，预计在政策的持续鼓励下，煤电整合将陆续出现更多案例。

     兴业证券认为：

     下半年窗口期，国企改革将继续迎接密集催化，包括后续央企重组推进、油气改革施工方案落地、第三批混改试点确定、地方国改方案出台等。市场短期风险偏好回升利好政策相关的主题投资机会。

     发改委日前指出，目前已遴选出第三批混合所有制改革试点企业，正在按程序报批。除了继续选择部分央企纳入试点范围外，还根据地方申请，遴选一部分地方国有企业纳入试点，以便更好发挥地方积极性，形成多层级试点的良好局面，探索更加丰富的制度性经验。

     来源：Wind资讯综合中国证券报、经济日报、经济观察报、多家券商研报

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