罕见预警信号！2019年，又一只黑天鹅要来了
2019/8/15 12:21:55 董秘第一圈

     美东时间8月14日周三，10年期美债收益率一度低于2年期美债收益率，出现倒挂的现象，美国30年期国债收益率跌至记录新低2.0813%，向投资者发出美国经济衰退的强烈预警信号，道指一夜闪崩，VIX恐慌指数涨超26%。

     截止至北京时间8月15日04：00收盘，道琼斯工业平均指数跌3.05%，报25479.42点，为2019年以来单日最差表现；纳斯达克综合指数跌3.02%，报7773.94点；标普500指数跌2.93%，报2846.60点。

    

     科技股集体下跌。苹果收跌2.98%，亚马逊收跌3.36%，谷歌母公司Alphabet收跌2.71%，奈飞收跌4.22%，Facebook收跌4.64%，微软收跌3.01%。金融股跌入回调区间。美国银行收跌4.69%，花旗集团收跌5.28%，摩根士丹利收跌3.34%，摩根大通收跌4.15 %，富国银行收跌4.33%。

    

     热门中概股普跌。阿里巴巴收跌1.20%，搜狐收跌3.13%，新浪收跌1.79%，京东收跌3.36%，爱奇艺收跌2.98%，百度收跌2.60%，网易收涨0.49%，拼多多收跌0.93%，瑞幸收跌16.74%，百济神州收涨2.80%。

    

     由于德国及欧元经济数据疲软，欧洲股市也全线下跌。泛欧斯托克600指数收跌1.68%，德国DAX指数收跌2.19%，英国富时100指数收跌1.42%，法国CAC指数收跌2.08%，意大利富时MIB指数收跌2.53%。

    

     最关键美债收益率倒挂拉响警报

     美东时间周三，10年期美债收益率大跌逾5个基点报1.628%，2年期美债收益率跌3.5个基点报1.634%，自2007年以来首次出现倒挂。作为观察投资者避险情绪的“晴雨表”，此次倒挂令市场担忧美国经济将进入衰退期。

    

     而这，在美国市场的投资者看来，则是一种预示着严重的经济衰退可能会来临的危险信号!毕竟，上一次美国国债出现这种情况，还是2007年全球金融危机前夕……

     根据瑞信的数据统计，自1978年以来，每次经济衰退之前，10年期和2年期美债收益率都出现倒挂的情况，尽管经济衰退会有一个显著的滞后。衰退平均发生在收益率倒挂的22个月之后，最快的一次衰退发生在信号发出后短短14个月后。

     The Sevens Report创始人Tom Essaye表示，根据历史，美债收益率曲线倒挂意味着我们必须预计从今天开始到未来6至18个月，经济衰退随时可能发生，这将改变我们对中长期的市场表现的判断。

     在2年期与10年期美债收益率曲线发生倒挂之后，美国总统特朗普再次对美联储开火，认为美联储必须对美债收益率倒挂负责，指责其加剧了人们对美国经济放缓的担忧。

     特朗普还抨击美联储主席鲍威尔“愚蠢无能”，表示美联储在拖后腿，之前加息“太多太快”、降息又“太慢”，并声称美债收益率倒挂是件“疯狂的事”。

     不止美国，英国债市也出现倒挂的现象。英国10年期国债收益率下跌2个基点至0.475%，2年期收益率上升1个基点至0.478%，自2008年以来首次出现倒挂。德国也险些出现倒挂的现象，其10年期和2年期国债收益率差价报24个基点，为2008年以来最小。

     债券接二连三出现倒挂的现象，加剧了投资者对全球经济衰退的担忧。事实上，欧洲经济已有衰退的苗头。周三公布的德国二季度GDP数据环比下滑0.1%，低于前值的0.4%，同比出现零增长，为6年来首次。

     根据美银美林8月全球基金经理人的调查显示，34%的基金经理认为未来12个月全球经济有可能出现经济衰退，为2011年以来最高水平。

     全球避险资产狂欢

     欧美股市的大跌也影响到其他金融品种。

    

     美国WTI原油期货一度大跌近3%。

    

     衡量投资者情绪的恐慌指数VIX大涨26%，显示投资者对风险十分敏感，资金纷纷涌向避险资产。

     黄金再一次成为投资者眼中的“避风港”。COMEX黄金期货收涨0.87%，报1527.3美元/盎司，创逾六年收盘新高。COMEX白银期货收涨1.21%，报17.19美元/盎司。

    

     美国黄金价格一度大涨超过20美元，冲破1520美元点位。

    

     伦敦金现价也一路飙升。

    

     日元对美元汇率上涨。

    

     瑞士法郎对美元汇率也一度冲高。

     经济衰退担忧情绪重燃

     美银美林报告称，预计明年全球经济衰退的机构投资者比例已升至八年高点。

     美银美林8月全球基金经理人调查显示，34%的基金经理认为未来12个月全球经济有可能出现经济衰退，这是自2011年欧洲陷入主权债务危机以来的最高水平。

    

     投资者对经济衰退的忧虑情绪与日俱增，受访的基金经理人看好债券价格，43%的受访者都预计未来12个月时间里短期债券的收益率将会下降，而只有9%的人预计长期债券的收益率将会上升。

     不过，多个受访者认为，押注美国政府债券是现在“最拥挤的交易”，债券价格已经达到了过高水平，这令人感到担心。认为企业债和政府债目前存在泡沫的受访者比例分别达33%和30%，认为美股和黄金存在泡沫的比例分别为26%和8%。

    

     在调查中，大约一半的受访者认为，企业杠杆已创记录，投资者希望公司使用现金改善资产负债表，而非扩大资本支出或回购。

    

     不过，同样矛盾的是，虽然都认为风险不断升温，但仍不愿果断离场。调查显示，8月投资者持有现金水平并未如预期般出现激增，反而略有下降至5.1%，此前为5.2%，美银美林牛熊指标保持在3.7%(并非极端看跌)。

     机构：短期A股或有反复 但中期存在机会

     隔夜欧美股市大跌，给周四的亚太市场不好的暗示。

     数据显示，周三富时中国A50指数期货跌1.47%。

    

     有机构提示短期风险。

     国信证券策略研究团队指出，当前A股市场或正进入新一轮寻找“政策底”过程之中，而A股的历史经验显示，一般情况下，“市场底”要在“政策底”之后才出现，过程并不平坦。

     但也有机构提示把握中期确定性，认为市场谨慎情绪已经充分反映在当前价格中。

     财富证券报告指出，应在不确定性中把握确定性，市场情绪已经充分释放，A股或迎来布局良机。报告称，全A估值中位数水平为29.71倍，历史分位为12.12%。以全部A股整体估值法、10年期国债收益率计算的风险溢价达到了4.13%，远高于2016年以来风险溢价率平均为2.71%，而2019年年初风险溢价高点为4.99%，市场触底向上的动力非常强。

     安信证券策略团队指出，短期A股市场或有反复，但中期存在战略性机会。从基本面看，市场处于底部区域，整体缺乏明显下行动力。从情绪面和技术面看，此前的快速调整之后，短期容易还会有反复，但如果市场还有一波调整，那便是在提供中期战略买点的机会。

     光大证券策略团队也提出，耐心持仓等待，逢低考虑买而不是卖。他们表示，大势上，估值水平略有偏低。目前，估值隐含名义增速预期为7.9-8%，对应的实际增长预期下降至约5.6-5.8%，已经低于6-6.5%的政策目标区间。据此，逢低可以考虑加仓。

     民生证券宏观团队则称，应维持“抓手黄金、牵手利率债、垂手股市”策略，中期内国债收益率突破2016年低点是大概率事件。

     8月14日，中国10年期国债收益率盘中跌破3%，创下2016年12月以来新低，向着2016年三季度低位又近了一步。

     来源：21财闻汇(jiayou21cbh)、每日经济新闻、wind资讯、中国证券报、21世纪经济报道 记者：施诗、周智宇

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