资本大鳄包凡为何倒在这个春天？
2023/2/28 16:20:13 额滴神
文章来自公众号：字母榜(ID：wujicaijing)，作者：彦飞，编辑：王婧。
被戏称为“岁寒三友”之一的投资大佬，华兴资本董事长兼CEO包凡出事了。
包凡的微信朋友圈停留了今年1月9日。彼时包凡转发了华兴投资公众号的一篇文章，祝贺被投教育公司“粉笔”取得开门红，成为华兴新经济基金2023年第一单IPO。
更早时候，包凡在1月3日转发了华兴资本年度回顾，并配文“2023，一往直前”。从社交媒体动态来看，并无即将“出事”的征兆。
2月26日，华兴资本联交所公告称，包先生目前正配合中国有关机关的调查。如任何中国有关机关要求本公司依法进行配合，本公司将配合该等调查。
包凡
根据公开信息，包凡手持华兴资本股份约49%股份，为公司实控人。目前，华兴资本官网仍然挂着包凡的照片和资料，在七名高管中排名第一。
据财新推断，包凡此次被带走或许与前高管丛林被带走有关。
大约五年前，华兴资本从工银租赁拿到一笔2亿美元贷款，2018年9月偿还。不久后，曾在工银租赁担任总裁的工行“老人”丛林加盟华兴证券，据称是包凡邀请，并开出了千万级年薪。
2022年9月，丛林被有关部门带走，事涉华兴资本之前。
另据钛媒体报道，据接近华兴资本的相关人士透露，包凡此次失联事件，主要与丛林在船舶租赁业务上的违规操作有关，包凡个人因配合调查被带走。
周五港股交易中，华兴资本控股开盘大跳水，暴跌逾30%，相比14.5港元的52周高点腰斩，总市值跌至40亿港元以下。
包凡麾下的华兴资本成立于2005年，最初主要做融资顾问，后来将业务延展至并购、上市承销、财富管理等范畴，在国内创投圈颇具影响力。京东、360、爱奇艺、陌陌等公司都曾是华兴资本的服务对象。
尤其是京东，至今仍是华兴资本的标杆案例。2010年，华兴资本帮助京东从俄罗斯风投DST拿到15亿美元融资，随后又拿到腾讯投资，并作为联席主承销商协助京东赴美上市。这个案子让华兴资本赚得盆满钵丰，江湖地位就此稳固。
随后十年间，华兴资本又促成了几起影响中国互联网竞争格局的并购案，包括滴滴快的合并、美团大众点评合并、58同城与赶集网合并等。一位投资圈内人士表示，在她看来，如果不是包凡，别人不可能促成这些重磅联姻。
据《晚点LatePost》统计，截至2018年上市前，按交易额计算，华兴资本主导了内地TMT市场12%的并购交易，以及20%的股权融资。2020年中概股迎来新一波上市潮，华兴又承接了更多IPO案子。
但过去两年多，随着整个互联网行业步入寒冬，华兴资本的业绩受到拖累。喜欢抛头露面指点江山的包凡，也和经纬张颖、易凯王冉一起并列“岁寒三友”。
一个段子开始在圈内圈外流传：“每当冬天来临，就会有：张颖同志内部发言流出，王冉同志发文跟上，包凡同志总结陈词……其他同志默默转发。”
如今，中国互联网创投在走过长夜之后，开始慢慢回暖。2023年伊始，就有多家企业在二级市场挂牌，中概股的整体股价表现也有了明显提振。
包凡却猝不及防地倒在了乍暖还寒的春风里。
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包凡是中国最早接触到私募股权投资的那波人。新中国成立前，他的爷爷就是上海滩的银行家。1993年，23岁的包凡在硕士毕业后就进入了摩根士丹利，几年后又跳槽至另一家国际大投行瑞信。七年间，包凡帮助客户完成了超70亿美元的融资。
2000年，包凡加入亚信科技，担任首席战略官，主要负责投资并购等工作。这家公司的创始人是田溯宁和丁健，其中丁健后来自己单干，和朱啸虎一起做了金沙江创投，并在很早就成为了滴滴的投资人。
包凡在亚信工作期间，恰逢中国互联网的起飞阶段，各领域的新公司很多，找钱需求也很多。据财经作家林军统计，仅在2004年，就有11家中国互联网企业赴海外上市，包括腾讯、盛大、九城、空中网、掌上灵通等。这是一段万物生长的黄金年代。
一年后，包凡离开亚信，租了个小办公室，成立了华兴资本。彼时大摩、高盛、花旗等国际投行的重心是IPO，刚刚成立的华兴资本没有正面争食，而是把重心放在了IPO之前的融资顾问业务上。
在新老朋友的扶持下，短短两三年间，华兴资本就在国内资本圈打出了名声，以独家财务顾问的身份，帮助人人网、当当网、360等公司拿到了融资。
但让包凡真正成为圈内大佬的，仍然要数京东。
包凡在2008年就认识了刘强东，但因为风险太大，数次放弃与京东合作。直到2011年，在华兴资本的牵线下，京东拿到DST、老虎基金等15亿美元巨额融资，双方才正式成为盟友。随后几年里，腾讯入股京东，京东赴美上市，华兴资本都参与其中，一时间风头无两。
2013年之后，不甘于只做“红娘”的包凡，又把视线投向了证券承销业务，先后在美国、中国和中国香港股市拿到券商牌照。2014年，华兴资本完成40个私募融资及并购项目，交易金额超过50亿美金；海外市场上完成7个IPO项目以及2个可转债项目，交易金额超过65亿美金，超过过去9年业绩总和。
这年底，包凡总结道：“2014年，我最累，也很陶醉”。
第二年，包凡把纵横捭阖、长袖善舞的能力发挥到了极致。他先是促成了滴滴快的在情人节的合并，又把58同城与赶集网捏合在了一起。几个月后，在包凡的斡旋下，美团与大众点评停战，最终融为一体。
让血战多年的老对手坐在一起谈合并，并不是一件轻松的事。据包凡自己说，滴滴快的合并谈判的关键时刻，他把双方创始人请到酒店，“吃的喝的管够，但是搞不定别想出门。”经过13个小时的讲解，滴滴方面选择松口，合并就此大功告成。
三起并购案，滴滴快的用了21天，58赶集耗时六周，美团点评用了两个星期。包凡得意地向媒体表示，今年互联网并购的制高点，华兴都抢下来了。
京东一战打出了名声，三起“世纪合并”则让包凡的人望攀上顶峰。在最辉煌的那几年里，华兴资本的财顾和承销服务几乎成为中国互联网公司的标配，其客户名单出现了越来越多响当当的名字，比如聚美优品、陌陌、微博、搜狗、爱奇艺、拼多多等。有人戏称，包凡承包了网民手机里90%的APP。
截至2022年6月底，华兴资本的资产管理规模为486亿元人民币。作为一家港股上市公司，它在2021年的净利润超过16亿元，- 2 -
与高瓴、红杉、IDG等投资机构相比，华兴资本的管理规模和影响力都算不上最顶级；但圈内人提起包凡，大都会尊称一声“包老大”。
包凡生于1970年，个子不高，常常戴着一副眼镜，却留着一个悍匪式光头。这种掩藏于温文尔雅背后的江湖气质，浸润了包凡和他的战友，并塑造了华兴资本的投资哲学。
包凡曾对媒体表示，自己喜欢和“气味相投”的人交朋友。那么他自己是怎样的“气味”？根据采访里的描述，包凡“从小叛逆”，读小学五年级“一年吃了50张罚单”；为了打架不吃亏，还特意学过格斗。
这似乎表明，尽管后来考入了复旦大学，但包凡不是一个传统意义上的好学生，而是一个痴迷于江湖规则的少年。成年后，包凡在挑选合作伙伴时，也隐隐约约承袭了年少时的思维框架。
比如，包凡一直对另一位江湖莽汉周鸿祎推崇有加。2006年，华兴帮助奇虎360做B轮融资，没人看好刚刚出任CEO的周鸿祎。但包凡认为，周的功底摆在那儿，“只要他想干，一定能干出事来，只是时间问题”。后来的事实证明，包凡并没有看走眼。
此外，包凡也很欣赏刘强东，觉得“老刘是个很江湖的人，我也是个很江湖的人，我们都很讲义气”。2010年之后，京东历次融资都由华兴资本操盘，后者一路陪跑至京东赴美上市，成就一段企业与资本互相成就的佳话。
讲义气、重朋友的鲜明个性，再加上强大的圈内人脉，让包凡四十多岁时就隐然成为了中国互联网的“带头大哥”。尤其是在辅佐京东上市后，华兴资本几乎参与了互联网行业所有重大并购案，甚至促成了滴滴与快的两大死敌的结盟。
先后创办赶集网和瓜子二手车的杨浩涌曾对媒体表示，“在投行这个圈子里，包凡很有江湖地位。他跟圈内很多人关系都很好，大家也都卖他面子，我觉得这是华兴成功很重要的一个因素。”
2018年9月，华兴资本赴港上市。IPO当天，为包凡现场站台的，有红杉资本的沈南鹏，雪湖资本的马自铭等。彼时担任工银国际董事长的丛林，也出现在挂牌仪式上。
但江湖气并不是包凡的全部。作为顶级投行出身的精英，他对于中国互联网未来趋势的判断十分精准，其中不少在多年后得到验证。
例如，早在2010年，当中国科技公司都在争相赴美上市时，包凡却预言中概股回归港股或A股将成为必然趋势。近两年间，越来越多的中国公司回归内地或香港股市，验证了包凡早在13年前的预测。
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江湖大哥的身份，外加互联网预言家的洞察力，让包凡在过去十八年里几乎无往不利。但时势既可以造英雄，也会以自身的叵测无常，让英雄跌落云端。
过去几年间，中国互联网的前进步伐肉眼可见地慢了下来。共享单车、社区团购、区块链、电子烟等所谓新风口，在经历烧钱大战后快速衰退，绝大多数参与者一败涂地，最好结果也不过是成为巨头的附庸。
风口消失，原本飞在天上的猪纷纷落地，充当卖水者的投资机构首当其冲，纷纷感叹凛冬已至，并收缩战线、握紧钱包。作为头部机构，华兴资本受到的影响相对较小，但改变也在悄然发生。
包凡曾在2012年表示，自己看项目有三大标准：事情是否有前景和发展性；是否拥有一个强有力的团队；人和事是否match(匹配)。到了2018年赴美上市时，他又提出有三类人不投，分别是没有理想、没有持续学习能力和没有格局的创业者。
彼时包凡认为，创业者首先需要怀着改变世界的心去做事情，让不合理的事情变得更合理，让繁琐的事情变得更有效率。“只想着自己一亩三分地如何如何赚钱不过是井底之蛙，贪婪是罪恶的本源，这个世界上有很多钱不能赚。”
到了2022年，包凡的三大标准变了：是否适合环境；是否有利于社会；项目的治理模式是否符合中国当下鼓励的模式。“我们投资企业，必须看这个企业的价值观和中国整体价值观是否吻合。”
这似乎暗示着，包凡的考量重心，正在从创业者自身的野心和能力，转移至创业者能否更好地在当下的新环境中遨游。少年时代的江湖气渐渐散去，所有人都需要对现实低头。
不过，在去年的一次采访中，包凡仍然觉得，现在并不是没有东西可以投。他觉得至少要有三个比较确定的机会：智能经济、全球产业链供应链的重构、消费结构的变化。至于更大的事情，“我们现在也看不清楚，只能积极的去看，去研究。”
在被问及自己对于哪个投资案例最得意时，包凡说，“下一个案子”。
但目前来看，在一切尘埃落定之前，包凡可能在短时间内无法继续带领华兴资本冲锋陷阵了。大哥的传说仍在江湖，但大哥本人暂时下落不明。
2015年，志得意满的包凡对媒体说，希望未来十年“去包凡化”，让更多华兴人走到台前。如今，这一设想以一种黑色幽默的方式变成现实；而包凡把华兴打造成“中国高盛”的梦想，却在2023年的春风中独自凋零。
人物档案包凡，1970年10月18日出生，毕业于上海复旦大学，学士学位，挪威管理学院。先后服务于摩根士丹利和瑞士信贷，拥有七年华尔街投资银行经验，帮助数家领先的跨国企业进行资金募集、银行借贷、兼并收购等工作。现任华兴资本集团创始人兼首席执行官。
参考资料：财新，《华兴资本创始人包凡失联》财经天下，《包凡：中国人里的“犹太人”》GQ，《包凡 从“林冲”到“宋江”》深网，《对话包凡：市场过度悲观，未来十年有三个确定性》腾讯科技，《 华兴的下一个十年：去包凡化 更早涉足创业公司》硬核财经，《华兴资本：十四年江湖路》
主编 / 鸣人编辑 / 游离排版 / 路旁的树叶校对 / 里木 路旁的树叶
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