“战”早期！寒冬下，医药投资机构偏好啥？王晓东新公司两轮获3亿美元融资凭啥？
2022/9/23 21:58:53 E药经理人
投资机构的“热钱”正在逐步变得冷静。对于投资机构和创新药企来说，真正的“金子”，在寒潮下的会愈发显眼。
今天(9月23日)，四环医药宣布集团旗下非全资附属公司惠升生物完成5亿元的A轮融资，这也是进入9月份以来，国内生物医药领域的第28起投融资事件。截至9月23日，2022年国内医疗领域共有933起投融资，细分到生物医药领域，今年以来共有421起，去年同期有489起，同比下降14%。今年以来，资本寒冬的说法不断被提起。如果说2018年18A和科创板的开板，将整个医药行业的投资情绪带到了顶峰，那么随着医保动态调整、集采叠加疫情、世界局势等因素，破发潮和融资困难等现实情况给市场破了数盆冷水。曾有投资人表示，医药投资成为今年来亏钱最多的投资方向。这种现状将低迷的情绪传递到了整个行业中，但是从今年以来的投融资情况看，“真创新”依然保持着不错的势头。只是投资机构的“热钱”正在逐步变得冷静。对于投资机构和创新药企来说，真正的“金子”，在寒潮下的会愈发显眼。
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愈发偏爱“占早期”
虽然，从整体的数量和金额上看，生物医药领域投融资并没有呈现太明显的下降趋势，但有意思的是，后期投融资数量明显减少，早期通融资数量则呈现增长趋势。具体来看，今年A轮融资有96起，去年同期有110起，而在2020年同期，A轮融资数量在50起左右。不难看出，资本正在逐渐向企业的前期流动。这种早期并不仅仅只是指企业所处融资阶段的早期，同时也是企业研发管线的早期。曾有创新药企的创始人表示，医药研发“低垂的果实”已经被采摘完毕。亦有投资机构负责人曾表示，现在对Pre-IPO没有太大兴趣。产品与企业道理相似，成熟意味着稳定、风险低，但同时也等同于回报率不会尽如人意。对于早期的产品和企业，代表的是高风险与高成长性，也因此，早期投资越来越受投资人的偏爱。从具体企业来看，今年的第一笔投融资来自于智峪生科。1月1号，成立不到一年的智峪生科拿到了来自于鼎晖投资、朗煜投资领投，中投中财跟投的天使轮融资。公开资料显示智峪生科，目前已自主打造了完整蛋白质结构预测、设计、生产体系，以此开展药物辅助研发及合成生物学业务。天使轮融资完成仅四个月后，它又获得了高瓴创投领投的Pre-A轮融资。2020年，横空出世的人工智能AlphaFold2解决了困扰众多科研人员半个世纪的蛋白质结构预测难题。对整个专业领域而言，其影响不亚于原子弹爆炸成功。而AlphaFold2对蛋白质结构的成功预测，也为蛋白质结构设计领域带来了“曙光”。在这样的背景下，智峪生科横空出世。蛋白质改造虽然在上世纪八九十年代就已经展开研究，但目前人工设计蛋白质还处于发展阶段，如果能够突破蛋白质设计的环节，未来或许会带来一场新的药物革命。与智峪生科同天获得了Pre-A融资的耐德生物，公开信息显示其是一家即时检测技术及试剂研发商，专注核酸即时检测新技术的研发，主要从事针对致病微生物和食源性检测的食品快检试剂盒的研发和生产，产品包括DNA提取试剂盒、沙门氏菌核酸检测试剂盒和检测仪器等。2019年耐德生物成立全资子公司简码基因，简码基因在新冠疫情期间是国内第一批完成新型冠状病毒核酸检测试剂盒的研发企业，也是国内第一批获得欧盟CE认证的企业。在2022年开年当天，还有另外两家企业获得了融资，RNA药物研发商传信生物获得了pre-A轮融资，眼科药物研发企业拨云制药则获得了1.3亿美元的C轮融资。传信生物创始人陈建新在核酸药物递送领域拥有丰富的产业化经验，曾主导全球首个siRNA药物Patisiran的关键递送技术MC3的开发，同时他也是全球领先的LNP递送技术公司Acuitas Therapeutics的核心创始人之一。BioNTech和CureVac公司的mRNA新冠疫苗的LNP递送载体ALC-0315均来自Acuitas Therapeutics公司。核酸药物已经成为当下最热门的赛道之一，而作为核心技术的递送技术也正是如今核算要去研发企业投入最多的研究方向。
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真创新，才是永恒的风口
从投资的方向来看，今年也发生了一些变化，去年因新冠概念大火的新冠疫苗企业今年已经不再是机构的宠儿。从整体的情况来看，除了CDMO之外，今年在细分赛道上，呈现了最前沿技术百花齐放的情况，protac、基因治疗、细胞治疗、mRNA、ADC、AI研发等成为投资机构们最热衷的新方向，而肿瘤赛道作为市场潜力最大的领域，也依旧获得了最多的关注。除IPO轮次之外，仅有3家企业融资额超过10亿人民币。截至到目前，2022年融资金额最高的企业是B轮融了2亿美元的维泰瑞隆，在企业的相关介绍写道“维泰瑞隆是一家衰老相关退行性疾病创新药物研发商，主要从事First—in—class生物制药产品的研发、生产与销售，致力于在全球范围内探索和开发用于治疗衰老相关退行性疾病的创新药物，现研发管线包含多个项目，聚焦于衰老相关退行性疾病的致病机理，包括细胞程序性死亡、神经保护性通路和神经炎症。”研究抗衰老已经成为全球都在关注的方向，2022年成立的、被称为“史上最强抗衰老公司”的Alto Labs仅A轮便获得了30亿美元的融资。维泰瑞隆B轮融资不乏云锋基金、高榕资本、淡马锡等大IP。除了本身研究的领域和投资机构值得关注之外，站在它“背后的男人”也非常值得关注。根据公开信息显示，公司法人正是百济神州的联合创始人之一——王晓东。2017年，王晓东和北京生命科学研究所资深研究员张志远联合创立了维泰瑞隆。截至目前，维泰瑞隆管线共计有7个创新项目，包括小分子化学药和大分子生物药，这些项目均为潜在全球同类第一或处于全球领先地位。目前维泰瑞隆进展最快的受体相互作用蛋白激酶1(RIPK1)项目包括多个高度差异化的小分子抑制剂，其中SIR0365已经完成两个1b期患者临床试验，SIR2446正在健康受试者中进行1a期临床试验。同时，维泰瑞隆也在继续扩展研发管线，努力在今后几年将更多的项目产品推向临床阶段。B轮融资完成后，本轮融资完成后，维泰瑞隆募集资金合计已超过3亿美元。同样进行了B轮融资的方拓生物在7月19日拿到了1.6亿美元的投资。B轮融资由博裕资本和红杉中国领投，正心谷、史带投资等投资机构参与跟投，原股东奥博资本、泓元资本继续加持。方拓生物已获得共计1.95亿美元的融资。方拓生物2019年成立，致力于开发创新基因治疗药物，为全球罕见病和慢性病患者提供高质量、可支付的基因治疗产品。目前，方拓生物首个创新产品FT-001已获得美国食品药品监督管理局(FDA)临床试验许可，并已获得中国国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)临床试验申请的受理。FT-001是一款针对RPE65基因变异导致的遗传性视网膜病的重组腺相关病毒(AAV)基因治疗药物，该疾病表现为幼年发病，视力逐步丧失甚至失明，目前在中国尚无有效的治疗药物。与此同时，方拓生物开发的其他多款基因治疗药物也已经开始准备申请临床研究。有一级市场投资人告诉E药经理人，从创新药企的发展脉络上来看，占早期可能意味着能够更多帮助创业者、科学家度过验证技术、组建团队这一“最缺钱”的阶段，但同时也意味着投资者需要具备更强的认知和判断力。“真创新”不必多言，自然是投资界永恒的主题。而将“占早期+真创新”二者结合来看，不失为创新药投资从过热之后，回顾理性投资、价值投资的一个重要标志。(注：文章相关投融资数据来自于烯牛数据。)
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