凭栏：数据繁荣与广泛萧条
2021/7/15 15:56:14凭栏欲言 凭栏欲言
文：凭栏欲言
统计局公布经济数据，2季度GDP数据仍然相当不错。上半年国内生产总值532167亿元，按可比价格(实际增长)计算，同比增长12.7%。其中一季度增速18.3%，二季度增速7.9%，两年平均增速5.3%。
从社会消费品零售总额看，两年平均增速4.9%，低于两年平均GDP增速；
从全国固定资产投资(不含农户)来看，两年平均增速4.4%，低于两年平均GDP增速；
从房地产投资来看，两年平均增长8.2%，是少有的正向拉动GDP的因素。
地产，仍是拉动中国经济的主要力量。
01
可支配收入的迷雾
统计局发言人称，全国居民可支配收入(扣除价格因素)两年平均增长5.2%，两年经济增速(扣除价格因素)5.3%,差异仅0.1%，也就是居民收入追上了GDP增长。
注意，这是扣除价格因素后的，即经过了加工的。
换个没扣除价格因素的口径，你会发现似乎有点古怪!
统计局数据2021年上半年，全国居民人均可支配收入同比名义(没有扣除价格因素)增长12.6%。
统计局公布，2021年上半年国内生产总值532167亿元，2020年上半年国内生产总值454712亿元，计算可知GDP名义同比增长(没有扣除价格因素)17.03%(差异4.46%)。
同样是统计局数据，扣除价格因素的，和没扣除价格因素的，得出的结果大相径庭。
(未扣除价格因素)名义居民可支配收入增速，实际上不足名义GDP增速的3/4。
而恰恰，后一个数据才是未经修改(没扣减价格因素)的数据。
居民消费能力不会因为统计技巧而获得增强!
02
固定资产投资恶化
上午统计局公布了固定资产投资数据，2021年固定资产投资同比增速逐月下滑。
4月同比增长-9.24%，5月同比增长-19.65%,6月同比增长-24.79%。
再来看产能利用率。
固定资产投资下降，但产能利用率反倒出奇的好(6月创出逾两年新高)。
经济学上有一个经典案例会同时出现以上两种情形，就是企业认为亏损不可避免时，会避免增加新增投资，但会尽可能的试图利用现有产能来榨取一点(固定资产的)残余价值，可能会通过降价手段尽量提高产能利用率。
物价低迷、投资下降、产能利用率高，矛盾信号就此同步实现。
背后是，有人正在经历萧条!
03
谁在经历萧条？
政策针对大宗涨价的打击越来越严。
但7月上旬，仍有接近八成的重要原料实现上涨!
谁得益？谁受损？
GDP名义增速是什么？其实就是整个社会利用现有的财力、人力、物力(包括之前生产的GDP)，所创造出来的营收增速(不是利润)。
把中国经济当成一个工厂来看，2021年上半年营收增速是17%。但2021年1-5月，全国规模以上工业企业利润同比增长83.4%，国有企业利润总额17939.3亿元，同比增长1.7倍，央企净利润上半年首次突破一万亿。
总公司营收增速才17%，但部门(规模以上工业企业)利润同比增加83.4%%。
然而17%的营收增长并不是净利润，它还没有扣除原料、人工和利息(300万亿的社融利息是个绝对的大数字，金融部门是放债的主要受益方)。
蛋糕就这么大!
金融部门分走一大块，规模以上工业企业(集中在上游)分走一大块，还有的剩吗？
其他人怎么活？
有人正在经历繁荣，有人正在经历萧条!
少数人在经历繁荣，多数人在经历萧条!
04
房地产的萧条信号
M2-GDP-CPI数据：
2021连续两个季度的印钞增量都不足以对房产提供动能支撑。
叠加楼市调控持续收紧等因素影响，地产走势正在迅速恶化。
今年1-6月份，中国房地产开发投资、销售、到位资金等多项核心指标增速连续放缓。
地产萧条信号越来越强。
缺失了地产力量，缺失了消费力量，缺失了固定资产投资!
中国经济以何拉动？
小结：
消费与投资双熄火已经从数据中表现出来。
三大部门杠杆都站在巅峰，既不敢加杠杆又不敢去杠杆(只能稳杠杆)，以杠杆改变萧条趋势缺乏空间。
数据繁荣已经难掩广泛萧条!
END
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