凭栏：监守自盗暴露，系统自毁加速
2021/9/18 14:22:44 凭栏欲言
文：凭栏欲言
根据美国媒体周五(9月17日)爆料,美联储主席鲍威尔在去年持有美联储购买的同类型资产。媒体称，鲍威尔通过家庭信托持有125万至250万美元的市政债券。
波士顿联储主席罗森格伦持有价值15.1万至80万美元的房地产投资信托基金，这些基金持有抵押贷款支持证券(MBS)。美联储购买了近7000亿美元的MBS的同时，他也在这四家房地产投资信托基金中进行了多达37笔独立交易。
里士满联储主席巴尔金在2020年前已购得价值135万至300万美元个人公司债券，其中包括百事、家得宝和礼来。美联储去年设立了公司债券购买机制，购买了465亿美元的公司债券。
美联储高层在监守自盗，但美联储道德官员认定，这些资产没有违反政府规定。
规定其实有两个作用：
1) 让民众遵守。
2) 助权贵投机。
01
监守自盗
监守自盗与危机爆发总是难舍难分。
90年代美国储蓄协会危机，1985年调查查尔斯·基廷，基廷聘请了格林斯潘为其辩护。格林斯潘在给监管机构的信中，认为基廷的投资没有风险，为此收了基廷4万美元。
美国前财政部长赖瑞·桑默斯在任职哈佛校长期间，担任避险基金顾问，年入数百万美元，逾百万的演讲费用，多数来自于投资银行，投资银行赞助的演讲内容会是什么呢？
弗雷德里克.S.米什金曾是美联储成员，2006年联合撰文肯定冰岛金融的稳定性，为此收了冰岛商会12.4万美元，2008年冰岛破产，米什金将论文中的冰岛金融的“稳定性”改为“不稳定性”，并以一句误判了结此事。
美国前财政部长罗伯特·鲁宾，在2008年次贷危机的前10年中，从花旗银行收获超过1.2亿美元的报酬，其中相当一部分都是高风险次贷的收益。钱已流入鲁宾口袋，但风险却留在公司，当花旗银行最终陷入危机时，鲁宾游说政府用纳税人的钱将花旗救了回来。
美国金融“圈内人”形成了一种心照不宣的默契，任职期间维护华尔街的利益，卸任后会被安排去华尔街担任一份有丰厚报酬的闲职作为回报。或者被华尔街砸重金邀请演讲，合法合规的完成利益输送。
02
系统自毁必不可免
当风险没爆发的时候，投机者与监管者合谋大把赚钱；当风险爆发的时候，一句合规，一句误判就可以甩开责任。
2008年次贷危机从爆发到结束几乎没有任何风险制造者受到惩罚，投机规则的这些人全都躲过了对最终风险负责。
受到惩罚的是遵守规则的普通民众，风险最终被转嫁给普通民众。
权贵投机规则暴富，民众遵守规则扛雷。
赚钱这么容易有谁会不动心呢？鲍威尔在内的美联储高管会不动心吗？谁还没个私心!
收益盗走，风险留下。
风险持续将系统蓄积，金融系统自毁如何避免？
03
系统自毁开始加速
中央银行职责从“最后贷款人”扩展成“第一贷款人”和“单向托市者”，少不了持续不断的理论构建，但这些理论确定是对民众有益吗？
我们很难知道，这些理论中(比如MMT)究竟有多少成分是“私心”的狗肉在挂着“公德”的羊头？
但很显然，哪怕是挂羊头卖狗肉，将“私心”包装成“公德”，占据“公德“制高点也是极其重要的。只要挂着羊头，就可以把狗肉当羊肉卖，如果没有人发现，总是会卖出更多钱。
但如果被假羊肉被民众发现，民众就很难有”信心“相信摊主会卖真羊肉，摊主的肉还卖得动吗？
美联储监守自盗被发现，就会缺少“公德”上的正义性，很难不引发美国民众对其“道德正义性”的怀疑，进而引发对“政策正当性”的怀疑，人们或许会怀疑美联储宽松政策是否隐藏了不可告人的动机，进而在信心上受到影响，进而在行为上进行抵触，很多方面都将受到影响，政策效果也将大打折扣。
金融是一个构建在信心上的海市蜃楼，信心下降将加速系统风险暴露。
对道德正义性与政策正当性的怀疑还会导致货币政策动荡：
1) 鲍威尔面临换届问题，鲍威尔的本届任期将在明年二月结束，市场认为他极有可被再度提名并连任。本次曝光会给他的连任之路增加障碍，货币政策(宽松)连续性或受到影响。
2) 当前美联储货币政策面临严重的“控通胀”与“保增长”之间的矛盾，腾挪余地本已十分狭窄，道德正义性下降会加剧对民众对政策的怀疑，增加货币政策(宽松)的阻力。
问题已经酿成，只有两种路可选：
1) 要么信用继续扩张，以问题更大将问题推后。
2) 要么信用扩张(主动或被动)停止，系统性问题加速爆发。
美联储监守自盗事件暴露，将对民众信心造成影响，增加货币政策不确定性，加速金融系统自毁!
小结：
规定其实就是挂羊头卖狗肉的“羊头”。
规定有两个作用：让民众遵守，助权贵投机。
但当民众发现监守自盗(羊头狗肉)时，不信任的反噬将加速系统自毁!
END
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