凭栏：一条实现了超高收益的投资策略……

凭栏：一条实现了超高收益的投资策略……
2022/2/28 凭栏欲言

     文：凭栏欲言

     非常注意了，还是挨干了。不知道说啥好，来谈点投资感悟吧!

     触发点大约是元旦那天，群里股神自爆2021年股市收益率46%，并无私分享了自己的投资策略。

     本策略在征求股神本人同意后公开!

     总结一下，就是底部还有成交量，股东数大幅减少的，价格不太贵的，跑进去埋伏着，拉涨了就跑!

     发现了点什么没有？

     01

     简单即复杂

     绝大部分人开始玩投资呢，最初的目的大概都很单纯，就是为了简单赚点钱，多简单呢，得比工作简单吧？

     但玩着玩着就开始不简单了，投点小钱还无所谓，小赌怡情嘛!但如果投钱多了呢？

     投钱多了总得找点确定性吧，如何去找确定性？大概都会去构建自己的投资逻辑。如果投资逻辑瑕疵较多，自己就会亏钱，亏钱心疼啊，就会不停的反思哪里出了问题。

     大概很多经验都要用钱砸出来的，当然，可以适当取巧的，学习别人的经验，或者是创造机会让自己多反思补瑕都能减少学费。但只能减少砸钱，不能取代砸钱。

     越是亏钱越是反思，逻辑体系一步步完善，最后就会回到哲学啊人性啊这些问题上面来，变得像是在悟道!

     本来只想简单赚点钱，最后却变成了像是在悟道。

     果然是，简单即复杂!

     02

     论悟道

     主流声音一般只将长期投资定性为投资，而将短期投资定性为投机，投资和投机的差异在哪里呢？

     基本没啥差异，无非都是赌嘛，谁也不比谁高尚!

     所谓的投资与投机的差异，大部分都是机构收益追不上别人，硬坳一点高大上的东西标榜自己牛逼而已。也不想想拿着别人的钱做投资，分分秒秒都盈利的压力，哪有什么长期投资？

     能拿着别人的钱安心能做投资(而不是投机的)，全球大概也就伯克希尔哈撒韦可以!

     但如果是自己的钱，风格上确实也会有一点点差异：

     1) 投机关注的是少数方对多数方短期心理波动的操控，讲故事、虚构业绩，等等都是少数方通过某种方式(主要是信息不对称)对多数方心理波动进行操控。最简单直接的，就是操盘，吸筹，拉升，吸引多数方(散户)进场，派发，结束，下一个。这叫板块轮动。当然，有操控就会有反操控(产生多层博弈)。比如说周股神的投资策略，明显是吃透了资金操盘的风格，提前埋伏，割了操盘资金的韭菜，年收益高达50%。

     2) 投资关注的是少数方与多数方的均衡博弈，也就是多数人总是会在周期波动中认识到某种东西确实有价值，最终发生价值回归。价值回归分为两个重点，首先是价值，确认某种东西真的有价值吗？然后是回归，看价值在周期波动里的趋势。

     两种投资方式其实都是基于人性的对赌：

     1) 投机研究的是对大众心理的操控与反操控的多层博弈。一旦某个割韭菜策略广泛化，就会被聪明人反割，没有常胜策略，但策略发挥作用的时候异常高效。

     2) 投资研究的是大众心理向均衡博弈回归的趋势。经济周期会影响大众心理波动，阶段性打破少数方对大众心理的操控，推动价值回归。所以投资要研究经济周期(但经济周期也是人性驱动，所以最终还是要研究人性)，策略单一但稳定有效。

     我感觉当你能弄懂这些差异的时候，对哲学啊人性啊这些问题的思索和探索已经有了一定程度的深入。

     已经很像在悟道了!

     03

     人性如何研究

     投资本质上就是个基于人性认知的对赌。

     在人性问题的研究上：

     1) 基因生存策略差异，人性的原点无非是基因的复制本能。

     2) 自然选择，地理差异导致的人性核心差异(大部分差异都可以在进化压力下被迫进步)。

     3) 地理差异影响性的选择，形成社会文化上的差异。

     4) 文化差异背景下，大众心理、前景理论、行为经济学、不确定性应对等。

     5) 两种道德(生物进化的本能道德和社会进化的社会道德)的矛盾冲突引发的周期震荡。

     6) 上层、下层和交流秩序引发的周期震荡。

     7) 人性约束脱锚差异引发的周期震荡差异等。

     8) 大量历史进行复盘。

     以上各点大概都是可以深入研究的，凭栏只是通过自己的摸索发现了这些可研究的点，抛砖引玉，希望以后可以进一步完善，也希望有自己心得的可以留言交流。

     投资与投机研究的要点稍有偏差。

     投资要研究的要点，第一，是确认某资产真的有价值吗？第二，是研究人性如何驱动经济周期，从而判断价值回归的趋势。

     投机要研究的要点，第一，操控与反操控的多层博弈，平时不太需要关注经济周期。第二，避免人性走到极限掉头回摆时的(也就是经济周期切换时的)长尾风险，切换节点时也需要关注经济周期。

     提醒一下，每个人的精力是有限的，很难同时研究两个方向。

     人人都有自己的能力圈，虽然股神的策略在去年实现了很高回报，但并不一定适合每个人，至少不是我的能力圈!

     04

     几个谬论

     大概每当业绩回撤，总会有人出来说：“投资者要秉持长期主义的理念，时间是价值投资者的朋友，时间也永远站在好公司的一边”。

     驳：

     长期主义也得先看东西确定真的有价值吗？财务报表含金量都搞不清楚的东西能确认价值吗？有价值的东西也得看周期波动如何影响回归趋势吧。周期高峰买入的哪怕真的是好东西，照样亏得一塌糊涂。

     另一个临近年末，有些人动不动就要跳出来鼓吹下，标榜下未来20年最好的机会在哪、

     驳：

     小时候好像学过，一只蝴蝶煽动翅膀都能在将来引发飓风，一个操盘手还能不懂蝴蝶效应？怎么就敢预测20年呢？但有一点是具有确定性的，当(债务)积木叠的够高的时候，任何风吹草动都不太可能让积木继续叠高，反而很大可能导致积木倒塌。也就是当债务堆得够高的时候，任何不确定性几乎都不可能是好消息，但很大可能是坏消息。套用一句芒格的话，反着来看，总是反着来看!最好的投资机会在哪很难预判，最坏的投资机会在哪却很好预判，就在债务积木堆叠最高的地方!

     看好自己的钱，到处都是卖拐的，别被忽悠瘸了!

     当积木堆叠很高的时候……

     捞一把就跑的才是硬道理。

     05

     论混用

     鲁迅在《读书杂谈》里讲，研究要理智，而创作需要情感，至少得发点热，(兼顾研究和创作)于是忽冷忽热，弄得头昏，苦到也罢了，结果是什么也弄不好。

     放到投资上也一样。

     研究(长期投资)要冷静理智，研究(短期投机)要激情敏感，既想投资又想投机，于是忽冷忽热，弄到头昏，结果是什么也弄不好。

     姜超大概是个例子，做研究时可以超然物外，可以锚定长期固守自己的逻辑架构，别人投资时用他的研究成果作为参考反而极有价值。

     等到亲自下场做投资了，盈利压力分分秒秒都在，根本就无法坚持锚定长期，屁股又决定了脑袋，只能拿做投资的逻辑去做投机。结果两头顾不着，凸显眼高手低。

     投资有投资的逻辑，投机有投机的逻辑，个人有个人的能力圈，找到合适自己的就好。

     但有一点，尽量别混用，混用的可能会两头都捞不着!

     人赚不到超出认知范围以外的钱!

     END

     关注下备用号吧，以防万一。