凭栏：央行明牌了，股市为何三连跌？
2022/2/28 凭栏欲言
文：凭栏欲言
1月18日，央行明牌表态，把工具箱开的再大一些，避免信贷塌方。
一时间群情汹涌，“没有千股涨停都是机构脑子进水了”!
然后……
吊诡出现了，A股连跌三日!
明晃晃的降息利好，火辣辣的炙热表态……
A股这是脑子进水了？
还是被“信贷塌方”的表述吓坏了？
01
避免信贷塌方
央行警告“信贷塌方”，当然不会是随口说的，数据可以很清楚的发现问题。
从中长期贷款增速来看：
1) 企业中长期贷款同比增速2021年三季度开始出现持续较快下跌。
2) 居民中长期贷款(主要是房贷)在2021年二三季度持续较快下跌(房贷偏紧)，但在9月份之后出现趋稳迹象(房贷放松)，但到了12月份，情况又变了，房贷放松背景下居民中长期贷款竟然再现加速下跌迹象，原因或为房产预期转冷在明朗化。网上传言，年后四大行起诉20万人断供……
12月份在政策明显放松背景下出现了企业中长期信贷与居民中长期信贷(房贷)的同时较快下跌，信贷塌方端倪初显!
随后：
1) 1.17日，发改委自1998年房改以来首次喊话买房。
2) 1.18日，央行喊话要求主动出击，靠前发力，防止信贷塌方。
3) 1.20日，关乎房贷的5年期LPR在连续20个月稳定不动后，(行动)降息5基点，与企业信贷相关的一年期LPR降息10基点。
喊话与行动并举!
02
房产支柱产业
脱离范畴无以谈规律。
很多人都知道房股有跷跷板效应，然而这种跷跷板效应有其范畴，只能在信贷不塌方的前提下才能实现。
而现实是地产拉动的链条是所有产业中最长的，地产体量已经如此庞大，势必将影响众多产业链。如果地产下跌，很容易出现信贷塌方，如果信贷塌方，股市不可能独善其身。也就是房股其实是一根绳上的蚂蚱。
股市好的宏观背景大概得：
1) 房市既不能过强，把资金都吸走了；
2) 房市又不能过弱，导致信贷塌方。
无论是股市、是信贷、是经济、还是基建，都很难摆脱房市的影响!
2021年12月，统计局局长表示：“房地产是支柱产业，住房更是居民的消费”。
2022年1月，发改委自1998年房改以来首次喊话买房。
如果房产过弱，信贷或会塌方；如果信贷塌方，股市只剩塌方。
03
行动而非喊话
往前看，上一次经济明显转弱，企业中长期信贷明显转弱，是在2015年。
但为什么很快经济又回暖了？也没有出现信贷塌方？
事实很明显，企业信贷的下降被居民信贷暴增对冲掉了!
居民信贷为何暴增？当然是因为支柱产业又爬起来了!
为什么支柱产业又爬起来了？当然是因为实际行动给力(而非喊话给力)，2015年10次降准降息(配合棚户区改造)!
支柱稳定，才是真稳定!
行动给力，才是真给力!
04
超百才是真行动？
最诚恳的实际行动当然就是降息。
从历史来看，2015年降息次数五次，幅度每次25基点，累计降息125基点。这或意味着，降息超百(基点)才算真行动？
这或意味着，预期转弱，喊话提振信心或许不止需要时间，还需要加大实际行动来昭显喊话的真诚？
降息10基点5基点(标准降息1次25基点)，或许只能算是个表态。
股市大概仍在等待着……
央行的真行动!
小结：
真行动的空间，还剩多少呢？
END
源网页 http://weixin.100md.com
返回 凭栏欲言 返回首页 返回百拇医药