凭栏：房冷又逢股寒，宽松悄悄加码？
2022/2/28 凭栏欲言
文：凭栏欲言
A股连续下跌，三大报齐声力挺!
《上海证券报》、《证券时报》和《证券日报》均在头版对日前A股连续下跌的发表文章，齐声力挺。
证券日报发表评论文章《挺起A股的脊梁》，“呼吁证券公司、基金公司、社保基金、保险资金等，担起引领价值投资的主体责任，主动维护资本市场稳定发展、持续发展的局面，挺起A股的脊梁来!”
与此同时……
央行最近三天为“维护春节前流动性平稳”投放了5000亿!
对比去年同期(春节前一周)投放量可以发现，(前三天)投放量几乎翻倍!
呵护股市之心不言自明!
01
房市遇冷
房市遇寒已经可以从很多维度感受得到，房企的困难、投资的下降、政策的转变、卖地的遇冷、地方的托市和限跌令……
但有一个数据值得格外关注。
政策放松之后，积压房贷经过连续两个月的释放(居民中长期贷款10、11月同比趋稳)，12月再次出现同比下跌。
这或意味着，冷灶并没有烧热!
02
股市遇寒
似乎是央行(1.18日)“信贷塌方”的描述惊吓到了股市，A股自1.18日之后连续大跌。
股市是反应过度吗？
历史来看，有一个数据似乎可以提前预警股灾(和爆雷)。
2018年末，当(社融-M2)增速持续下降时，年报暴雷企业格外的多；
2021年末，当(社融-M2)增速持续下降时，年报暴雷也格外的多……据东方财富Choice数据统计，昨晚(2022年1月25日晚)发布年报亏损预告的公司多达36家，亏损总金额超过261亿元，最多亏损金额可能达到325亿元。
(社融-M2)持续下跌约一年，2018年中，千股跌停；
(社融-M2)持续下跌约一年，2022年初，4000股下跌。
股市的问题大概并不是反应过度，而是是(社融)信贷跟不上了!
03
宽松加码？
维持房股平稳(经济平稳)，信贷得要跟上!
但预期转弱后的恢复，既需要时间，更需要力度!
在(1.18)“信贷塌方”描述之后，央行流动性投放开始明显发力，1月17日之前的流动性投放每天都是100亿的地量，但在之后流动性投放骤增至1000亿。
近期A股跌势加剧，虽然央行并没有明确表达出对股市连跌的忧心，但似乎已经借机“维护春节前流动性平稳“加大了流动性投放。
与去年春节前对比，今年春节前的流动性投放大概是去年同期的两倍!
房冷又逢股寒，宽松悄悄加码？
04
加速背离
地缘政治刺激之下，油价近期创出7年新高，美国通胀压力仍在加剧，美国货币政策收紧迫在眉睫。但在中美货币政策背离影响之下，美国的流动性收紧或有一部分会被中国的流动性放松所抵消，这或刺激美国货币收紧超预期。
反过来说，中国的流动性放松或有一部分会被美国流动性收紧所抵消，维持经济平稳(和房股平稳)越来越需要加大发力，这或刺激中国货币放松一步步加码。
货币政策背离将一步步加速!
END
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