凭栏：从危机到危机，六重危机正在加速
2022/3/17 凭栏欲言
文：凭栏欲言
周三，美联储主席鲍威尔在众议院讲话表示将“谨慎推进”，放鸽；
周四，鲍威尔在参议院讲话称“美联储将不惜一切稳定物价”，放鹰。
又鸽又鹰，搞啥嘞？
01
通胀危机
俄乌战争开始进入第十天，一些外溢的影响开始扩散，并肯定会在未来数周至数月内加速显现出来，通胀风险将是其中之一。
一个问题是，通胀问题是(战争刺激)石油涨价驱动的吗？
这个问题哈耶克在《货币的非国家化》一书中明确指出：“根本就不存在石油涨价(或其他东西涨价)等成本驱动型的通货膨胀”。
如果(实体中)货币量是稳定的，那么一种商品由于某种原因出现了价格上涨(得花更多钱)，必然会导致其他商品价格下跌(只能花更少钱)，就不可能出现全面性通胀。实物全面性通胀，归根到底是(历史)印钞问题的反映。
这些年印了多少钱？
通胀危机将如影相随!
02
资产危机
以美联储为代表的多数国家货币政策开始逐渐收紧，这代表着总货币量(包括实体和金融)开始趋于稳定或下降。
既然总货币量是趋于稳定的，那么战争原因影响实体(石油粮食等)资产价格出现暴涨，当然不可能是一种(实物+金融)的全面性通胀!
而是一种存量货币的再平衡，也就是如果(由于战争或其他原因导致)驱动实体商品出现全面性暴涨(得花更多钱)，那么金融资产就肯定将要出现全面性暴跌(只能花更少钱)。
实物全面性通胀的另一面，就是资产泡沫即将爆破!
从通胀危机到资产危机……
实物通胀有多么高，资产爆破就会有多么狠!
03
经济危机
印钞增加，对通胀的刺激，会让企业突然发现，售出价格高于预期，利润高于预期，投资冒险成功率非常之高，刺激过度投资。
印钞增加，风口上猪都会飞，亏损一样可以上市套现，一些本该失败的项目也照样可以赚的盆满钵满，这肯定也会刺激过度投资。
印钞增加，会逐渐把劳动力和资源驱向那些可以靠货币量增加，不断追加投资才能维持下去的生产活动中(比如房地产业等)。
劳动力和资源被驱向不断追加投资才能维持下去的生产活动中，刺激经济超速增长。反过来，一旦印钞下滑，经济将原形毕露，这又刺激印钞增加只能越来越疯狂……
当货币量最终受制于通胀无法再增加时……过度投资现象会怎样呢？依赖不断的追加投资才能维持下去的生产活动会怎样呢？
退潮时，会发现经济在裸泳!
04
就业危机
本来失业应该发生在增加货币之先，但它却被政府将会增加货币量的预期给掩盖了——哈耶克
增印货币，依赖不断的追加投资才能维持下去的生产活动会刺激经济，提升就业。
而一旦增加货币量的预期没有了，依赖不断的追加投资才能维持下去的生产活动就会戛然而止，被债务经济掩盖起来的失业问题就会重新浮出水面!
从经济危机到就业危机……
05
赤字危机
对全球多数政府来说，就业都是一个底线问题，是一个必须解决的问题!
或许有人会问，解决不了又能怎么样呢？选票很愿意教做人!
如何缓解就业问题？日本大衰退已经指明了路径，“货币政策在缺乏投资需求时将失灵”(辜朝明)，这时解决就业问题只能靠积极财政。
经济下行，收益预期下降，私人部门会因缺乏投资需求而迅速陷入去杠杆。只有对利润不敏感的政府部门，才会去逆势加杠杆刺激经济。
但一边是政府收入受经济影响下滑，一边是政府开支会逆势增加，这会极大的增加政府赤字，2007年日本政府部门杠杆率在150%左右，现在已经高达260%。
从就业危机到赤字危机……
全球政府日本化正在路上!
06
货币危机？
通胀、资产、经济、就业和赤字，任一问题爆发都会导致多种综合的危机，一般有两种处理方法：
1) 让加息反超通胀。收缩货币供给量，直至加息追上通胀，物价被迫下降为止。从而整体上逆转通胀趋势，它将不可避免地引发一轮严重的信贷紧缩和高利率周期，从而注定会带来衰退、失业和资产爆破。
2) 加息追不上通胀(甚至是继续宽松)。至少在短期内，加息(会引发流动性从资产溢出至实物)是解决不了通胀问题，但却肯定会引发资产、经济、就业和赤字等问题。两头都捞不着，这会引起巨大的痛苦。如果顾虑这种痛苦，加息势必无法追上通胀，央行就会错失控制通胀最好的时机。一旦民众对央行的信任完全消失，那么无论央行说什么，民众都会相信大通胀就在眼前，从而想方设法规避法币持有物资，通胀预期就会自我实现，直至货币彻底崩盘。
美元信誉是美元霸权的根本，也是美国最为核心的利益。大概没有其他央行会比美联储更想维护法币信誉，没有美元信誉，美国就不再是美国!
但一边是美元霸权，一边是现实困难，美联储怎么办？这大概就是为什么美联储为何会又鹰又鸽!这大概就是为什么美联储号称要根据数据随时调整态度!
背后无非就是美联储试图在透支美元信誉(通胀转嫁问题)和美元崩溃之间寻求“所能想象到的最大数量”(休谟对理性操控的评价)!
然而如此精细的操控真的是可以实现的吗？
如果连如此精细的操控都可以实现，全球还有什么必要推崇市场经济，计划式调控它不香吗？
面对战争冲击，美联储试图更加精细的进行调控，正在让货币危机风险骤增!
小结：
以战争为导火索，从危机到危机，六重危机正在加速!
END
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