凭栏：流动性危机大概快了
2022/4/20 14:25:19 凭栏欲言

     文：凭栏欲言

     不飞则已，一飞冲天!

    

     现金价格飞天速度有点快!

     十年美债收益率破3%，似乎已在咫尺之间。

    

     01

     现金越来越贵

     一般来说，在股债商三个市场中，债市一向都是最敏感的， 要涨债市先涨(债市涨是收益率下降)，然后是股市，最后是商品，因为宽松对实体传导效果总是会滞后于金融，债市是纯金融，传导最敏感，商品跟实体关系最密切，传导最滞后。

     要跌也是债市先跌(收益率涨)，然后才是股市和商品(恐慌刺激流动性消失，可能会同时暴跌)。一个例子就是近期美债持续暴跌(美债已经在交易衰退——长短期收益率倒挂)，但美股和商品受影响明显更小(基本无视经济衰退信号)。

     美联储紧缩刚刚开始，债市先跑没影了!

     刺激现金价格越来越贵!

     02

     谁来绝杀？

     要么就是经济衰退信号(灰犀牛)已经传导至最末环节——实体，金融是实体的镜像，实体萧条最终暴露了金融裸奔，看清真相的资金纷纷抢跑，刺激泡沫爆破。IMF(昨天)已经下调了2022年全球经济增长预测，从此前的4.4%降至3.6%。

     要么就是债市大跌刺激现金价格暴涨，刺激流动性消失(黑天鹅)，最终戳破了泡沫。

     泡沫爆破，要么由经济衰退引爆，要么由流动性危机引爆!

     谁来绝杀？大概会是流动性危机!

     03

     现金，越涨需求越多

     (昨晚4.19)IMF全球金融稳定报告：许多国家可能需要将利率提高到“远高于”中性水平，以对抗通货膨胀……

     或许是受到IMF报告的刺激，美债收益率加速飙涨，现金价格继续飞天!

     现金飞天了，资产怎么办？

     1) 债市。美联储紧缩压力赤裸裸，债市已经很受伤。或者应该反过来说，正是由于债市很受伤，才导致了收益率暴涨，让现金的价格变得很贵。

     2) 股市。现金价格飞天了，价格折现(或者市盈率？)会不会受到相当大的考验？

     3) 商品。投资不仅仅可以比谁更好，还可以比谁更烂，只要(紧缩预期)让股债两市比商品更烂，资金就会往商品跑，商品就会有支撑，商品就不会惧怕紧缩，随便瞄一眼最近的大宗行情就会发现这一点(不惧美联储紧缩)。但商品终归会受到实体供需影响，现金价格贵了，经济势必会受到压力，供需关系也总是会受到一些影响。虽然商品在比烂上仍是有支撑的，但在供需关系上也有压力，叠加炒作刺激，商品很容易出现暴涨暴跌。

     基于对资产走势的应对：

     1) 现金价格大幅上涨，对资产的看法会不会谨慎一点？会不会减少投资持现观望？

     2) 随着现金价格的上涨，哪怕资产价格一时半会还扛得住，暴涨暴跌的剧烈震荡总是免不了的吧？剧烈震荡很容易挤压杠杆，保证金还安全吗？需不需要多存点(类)现金来防范杠杆清算？

     3) 更何况，还有大把准备危机后捡漏的，捡漏也得增加(类)现金持有才能捡啊!

     现金价格涨的越快，对现金的需求越大；对现金的需求越大，现金价格涨的越快……强化反馈……

     现金价格越是上涨，现金需求越是巨大，会不会把流动性吸干了？

     小结：

     现金价格涨疯了，流动性危机大概快了!

     END

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