凭栏：导火索已经点燃了……
2022/5/6 15:41:02 凭栏欲言
文：凭栏欲言
5月5日美联储声明，6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表；三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元，即每个月缩减600亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券(MBS)。预计“继续”加息是合适的，“高度重视”通胀风险；将超额准备金率由0.4%上调至0.9%；将隔夜回购利率由0.5%上调至1%。
但诡异的是，加息缩表的声明发布后，当夜美股居然大涨!原因是美联储缩表规模小于预期，鲍威尔还排除一次加息75基点的可能。
一个大大的苦瓜费尽心思挖了个坑填了一勺蜜糖，如此才能让人品尝出一丝利好的味道来。
满嘴苦带了一丝甜，更加凸显了这丝甜味艺术般的美感，就靠着这艺术般美妙的一丝甜味，美股就把苦瓜当糖吃了，大涨!
美联储嘴巴确实厉害，预期操控玩得溜溜的，直男们一句话就能把天聊死了，美联储一句话却能把躺尸的聊活了。
但问题是，如果预期操控这么好用的话，还用得着加息控通胀吗？嘴巴控通胀不香吗？
一夜过后，甜味消失了，嘴巴里的苦味又泛出来了!
5.6日凌晨，十年美债收益率创三年半新高，远超疫情之前!美股三大指数集体低开，至收盘道指暴跌1063点，跌幅3.12%；标普500跌153点，跌幅3.56%；纳指暴跌647点，跌幅4.99%。
纳指创2020年6月12日以来最大单日跌幅!
腥风血雨，股债双杀!
01
由债市开始
加息周期开始了，利率高了各类资产会不会剧烈震荡？心里会不会发毛万一挤爆杠杆怎么办？要不要多存点现金以防万一？手里都是资产，怎么多存点现金？当然只能卖资产了!
卖那种资产？加息了股市未必马上受到影响，但债券肯定会立马贬值，还是先卖债券吧!
于是债市崩了，收益率持续飙涨!
收益率更高了，剧烈震荡就更多了，然后更需要现金了，然后继续卖吧……
债市雪崩!
十年美债收益率，已经站稳了3%。
02
轮到了股市
美债收益率已经站稳3%，股市哪怕暂时不跌，也将处于一种不稳定均衡状态，犹如一个立起来的鸡蛋。
一个鸡蛋立在桌子上，显然需要各方力量的恰好平衡，只要用力稍微有点不均匀，鸡蛋就会倒下来吧？
怎么发力才能维护平衡？当然是左右互搏啊!
实际上放的越松，预期上越会多唱紧；而实际上收的越紧，越会挖空心思吆喝下利好，苦瓜里还有一丝甜味幺？
格林斯潘曾经有句名言：“如果你以为你听懂了我在说什么，那你一定就没听懂我在说什么”，既艺术又直白，艺术般的直白!每句话都要体现左右互博，你听懂了什么？
那么关注实际上的收紧重要？还是关注嘴头上的利好重要？
回看历史，上一次美债收益率站稳3%，发生在2018年10月左右，美联储预期操控显然更加给力，早早就说了要退出缩表，多么大的利好，然后美股照样大跌，纳斯达克自9月到年末跌了24%!
只要美债收益率站稳3%……
不管天气如何预报，股市始终是寒冬!
03
导火索点燃了……
在信心受冲击问题上：
1)范围局限。普通民众对债市的参与度并不高，债市哪怕是崩盘式下跌，(短期)也会局限于范围之内，民众信心受到的冲击还比较有限的……
2)程度局限。民众对股市的参与则明显更加广泛，但哪怕债市问题已经驱使股市入冬，只要还没出现严重冲击心理的重大下挫，信心受到的冲击也仍然较小(乐观是人的天性)，问题也仍可掩饰。
但是，股市只要出现一次剧烈的冲击心理的重大下挫(或连续下跌陷入技术性熊市)，从程度到范围，信心都会受到全面性的影响。
一朝被蛇咬，十年怕井绳。只要股市出现一次重大下挫，人们的信心就会受到相对长时间的消弱，这会产生以下影响：
1) 或者加速逃离股市。
2) 哪怕不逃离股市或也需要备足现金防止杠杆清算，或降低仓位。
3) 信息的选择性接收，信心强的时候爱接受乐观信息来指导行动(博取收益)，讲个好故事特别有效。信心弱的时候却爱接受悲观信息来指导行动(防范风险)，随便你故事讲的多好，大面积的信心消弱都会让操控预期(转向乐观)变得非常困难。
无论是那种，大面积的信心消弱都会放大股市抛压，极易导致重大下挫再现!一旦再现又会加剧抛压，导致重大下挫频频出现。
这是恐慌的自我放大!这就是为什么有了一次熔断之后，很容易连续出现很多次熔断!
只要股市出现了一次严重冲击信心的重大下挫，恐慌的导火索就会彻底点燃了……
只有猛砸真金白银才能扭转局面!
04
何以救市？
恐慌的自我放大并不是无解的，是可以被打断的!
救市，就是为了打断恐慌的自我放大嘛!按照惯例，如果美股出现重大下挫或者是美股下挫超过20%，美联储恐怕要救市，这也导致美股经常下跌20%多就会触底!
反过来说，美股是不是跌20%多就会触底？关键就看美联储有没有救火!
1) 救火，20%多一点，大概率触底。
2) 不救火，没有底!
美国 CPI目前还是8.5%，真金白银救火？
美联储的灭火器里灌满了油!
重大下挫已经出现，但何以救火？
全球市场已经深度捆绑，任一市场的问题，都将是全球的问题……
小结：
导火索已经点燃了……但灭火器里灌满了油……
END
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