凭栏：M2飞天，A股为何大跌？

凭栏：M2飞天，A股为何大跌？
2022/8/2 17:22:12 凭栏欲言

     文：凭栏欲言

     今日(8.2)，A股再现大跌!

     近一个月时间，上证指数持续下跌!

     自3400跌破3200!

     01

     M2新高

     但M2却飞天了!

     央行数据，6月M2同比增速11.4%，创出5年半新高!

     02

     逃离实体

     一般来说，货币发力是经济改善的先行指标，M2大概也应该是PMI的先行指标。

     但7月份PMI数据显示，7月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月下降1.2个百分点，重回荣枯线之下。

     资金大概仍在规避实体!

     03

     逃离房市

     投资来看，1—6月份，全国房地产开发投资同比下降5.4%%。

销售来看，1—6月份，商品房销售额下降28.9%；其中住宅销售额下降31.8%。

居民信贷来看，住户中长期贷款同比增速腰斩(16.55%降至8.22%)。

     资金也正在规避房市!

     04

     股市的想象空间

     过去的20年的数据。

     上半年M2-GDP-CPI达到7.23，比2015年都高了啊!

     按理来说既不流入实体也不流入房市那大概就只能流入股市了吧？

     从逻辑上说，事物也总是会朝着阻力最小的方向运动。国内传统资产无非就是房股嘛，是股的阻力小还是房的阻力小？很长时间决定于信息对称性差异!

     1)房，普通人可以通过较为容易的手段(实地考察等)掌握较为全面的信息；

     2)股，普通人很难通过较为容易的手段掌握较为全面的信息!财务数据大概是有限的信息来源，但普通人能看懂多少？更何况财务数据究竟有多少可信度？

     信息对称性的差异决定了资金流入房的阻力更小，于是很长时间都是房吸引了资金流入，还有个更形象的说法，房充当了过剩货币的蓄水池!

     但看问题也不能太过刻舟求剑，房与股除了信息对称性差异，还有预期上的差异：

     1)买房，基于长期现金流预期，长期现金流预期会体现为就业预期(经济预期),也就是买房更容易受到经济压力(参考GDP增速)的干扰；

     2)买股，三根阳线就可以改变信仰啊，更容易受短期预期影响，受就业和经济压力的干扰更小，甚至于经济压力越大，越爱进股市搏一搏。

     这决定了，M2-GDP-CPI如果为正值：

     1)当经济预期较为平稳时，信息对称性差异容易成为主导因素，资金流入房的阻力更小；

     2)当经济不确定性升高时，长期现金流不确定性也会升高，买房需要依赖长期现金流，而买股则很少依赖持续现金流，资金流入股的阻力更小。回看2015年上半年的股市大牛，正是在这种背景下实现的。

     这大概说明了，本阶段的股市会比房市更有想象空间？

     05

     然而……

     然而，2022上半年M2-GDP-CPI已经反超2015年，但上半年同期股市却从开年的3600点至目前跌破3200点，对比2015年上半年(股市大涨)反差极其明显!

     问题出在哪？

     06

     逃离债务？

     大概是因为以前想的是发家致富，现在想的是还清债务？

央行2022年上半年金融统计数据新闻发布会。

     不仅仅是住户，连企业的钱都变成了存款……资金纷纷逃离债务……既不流入房市也不流入股市更不流入实体……只想拿着最安全的存款……

     股市连跌，难道是因为飞天的M2被吃干抹净了？

     06

     一个高赞的知乎问答

     真的是资金纷纷逃离债务，导致M2都被吃干抹净了吗？

     从两市成交连续破万亿来看，资金已经表现出了流入股市的迹象啊，这或许代表着M2并没有被吃干抹净？

     那问题会出在哪里呢？

     最近看到了一个很有意思的知乎高赞问答。

     股市的问题出在哪呢？

     小结：

     M2飞天了，股市却跌了，问题出在哪呢？

     END

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