凭栏：地产泡沫挤完了？
2022/9/30 11:49:45 凭栏欲言

     文：凭栏欲言

     前几天权威消息，“房地产金融化泡沫化势头已得到实质性扭转”；

     昨晚(9.29)深夜消息，“阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限”；

    

     地产泡沫挤完了(不用担心泡沫了)？

     地产没有泡沫了？

     莫名有点熟悉感……

     01

     环境的熟悉感

     有时候，历史发展会呈现出一种令人瞠目结舌的熟悉感!

     战争：

     1990年8月，伊拉克入侵科威特；

     2022年3月，俄乌战争。

     美国加息：

     从1988年3月开始到1989年5月份，美国联邦基准利率从6.5%调整到9.8125%；

     从2021年3月至今，美国联邦基准利率从0%-0.25%加息至3.00%-3.25%，加息300基点。

     货币背离：

     1988年3月美国开始加息，日本不跟，直至1989年5月。

     汇率下跌：

     货币背离加剧，1988-1990年，日元持续贬值……1989年5月，日元快速加息……日美货币背离期结束，此后日元汇率逐渐得到稳定……

    

     天道酬“虚”：

     1985年开始，日本炒房收割劳动特征越发明显，劳动无法致富……天道不酬“勤”只酬“虚”……资金大量空转“虚”炒……一边是炒房炒股盛行，一边是年轻人躺平盛行……一个问题是，如果很多年轻人都躺平了，谁来创造财富？创造财富的少了，“虚”的收益从哪里来？“虚”玩的下去吗？酬“虚”一头源于劳动致富，一头摧毁劳动致富……日本玩的很嗨……

     金融机构不良债权：

     股房开始掉向的1990-1991年前后，日本接连发生“伊藤万事件”“富士银行非法融资案”以及兴业银行“尾上缝事件”等等多起事件。原因是大量不良债券会进行表外操作掩人耳目，发展时期问题很容易得到掩饰。而一旦股房上涨乏力，甚至不需要下跌(只要涨不动就行了)，就足以让一些金融机构问题无法掩盖，随之问题接二连三暴露……

     02

     发展的熟悉感

     之前文章中也有写过，这里稍做重复。

     比如说，窗口指导。日本央行于1957年推出了一种可以直接控制银行信贷行为的方法，即规定各银行的贷款增长额度。这种方法被称之为“窗口指导”。

     比如说，地方振兴。1962年日本提出“国土均衡发展”，此后“日本列岛改造论”，“故乡创生”，“地方振兴”等等，都是换汤不换药的口号。

     比如说，援助中小微企业政策。2009年12月日本实施《中小企业金融圆滑法案》银行利用延期还款等方式让中小企业存活，也让信贷风险向银行集中。

     比如说，收入倍增计划。1960-1970年代，日本提出收入倍增计划……

     比如说，高速经济增长向中低速经济增长换挡……

     列举的只是部分，不是全部……

     03

     地产没有泡沫

     1988年，日本国土厅公布的《国土利用白皮书》指出，“以东京附近为中心的土地价格上涨是由实际需求所引起的”，换言之就是官方做出了权威保证，日本地产没有泡沫!

     1990年，日本经济学家云集的“政策构想论坛”在报告(1990)中断言“地价上涨属于正常范围”，换言之是经济学家们集体做出保证，日本地产没有泡沫!

    

     1988-1990年，日本官方权威和经济学家集体做出保证……

     日本地产没有泡沫!

     小结：

     1990年，没有泡沫的日本……

     泡沫破了……

     END

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