凭栏：此刻，人人都在期盼衰退……
2022/10/8 14:31:45 凭栏欲言
文：凭栏欲言
联合国前两天刚刚警告，如果一些发达经济体不迅速调整其主要财政和货币政策，全球将陷入经济衰退和长期的经济停滞，可能引发比2008年金融危机更严重的经济衰退。
然后：
1) OPEC+宣布减产200万桶/日，石油价格猛涨;
2) 昨晚(10.7)8.30公布的美国九月失业率从3.7%掉到了3.5%，降至50年的低点。
油价涨，就业好……美联储11月加息75基点的概率从85.5%上涨到92%……
美元加息预期更高了!
01
石油减产的背后
如果不同生产部门不能维持交换的公平，总有一方会因受到损害而破产倒闭。如果不想受损部门破产倒闭，就只能由政府对破产部门进行补贴，补贴一旦开始，补贴就会越来越广，补贴就会越来越多……征税也只能越来越多……上下之间被迫进行积极博弈，倒逼权力受到约束……
为何权力会被关进笼子？
那是上下博弈的结果，从来不是主动选择的结果……宪法之祖《大宪章》就是约翰王与造反的男爵们进行博弈的结果……上下之间的积极博弈是人类走向更文明的终极原因……
但如果通过卖石油可以获得巨额资金，就可以大量砸钱(拉动经济或对濒临破产部门进行补贴)，上下博弈就会更少，权力约束也会更少，更少约束的权力谁不想呢？
唯一的缺点就是很考验砸钱能力(补贴受损部门或拉动宏观经济)。不受约束的权力越大，体量越大，需要征税之外的收入来源(譬如卖石油、或者卖未来、或者找外援)就需要越多……
对于很多石油生产国来说，已经习惯了较少的(对权力)约束，维持石油收入就是必要的……维持权力就得维持石油价格，真理总是如此简洁……
如何维持石油收入？维持收入可以从量来维持，也可以从价来维持。如果能找到共同利益基础，石油生产国多数都会配合美国战略意图，如果找不到共同利益基础，问题恐怕就会复杂很多:
1) 1980年代石油生产国财政砸钱压力小得多，首先财政均衡可以建立在更低的石油价格之上，其次石油价格处于偏低水平，价格损失更容易被量的增加弥补。1986年沙特可以为了提高占有率而扩产(砸跨了石油价格),事实上配合了美国的战略……
2) 然而现在，石油生产国财政砸钱压力已经变得更大，财政均衡势必需要建立在更高的石油价格之上。此外目前石油价格较高，价格损失也更不容易被量的增加弥补……很难发现可以配合美国战略的共同利益基础……消息称，“OPEC+”会议前几天，美国财长珍妮特·耶伦等拜登政府的高级官员同“OPEC”政府官员接触，试图游说科威特、沙特阿拉伯和阿联酋等国家反对减产计划，但最终以失败告终……缺少了共同利益基础，美国对石油生产国的影响力大为下降……2022年10月5日，OPEC+选择的是减产提价，事实上没有配合美国的战略……
然后，石油又涨了……
02
市场又拉稀了……
石油又涨了，加息预期又升温了，美股大跌，其中纳斯达克指数跌3.8%。
十年美债收益率又涨了，收益率大涨是债市躺了……
美国房贷达到6.75%，创16年新高……反超次贷危机前……
美元加息预期稍微升温，市场就会集体拉稀……
如何让市场缓口气？
03
如何让美元减缓加息脚步？
货币的主要约束无非就是通胀和汇率。对于美元来说，汇率不太需要顾忌，但通胀不能不顾及吧？
减缓加息(降息)势必需要通胀之火退烧，这需要石油配合……影响石油价格的无非供需两端，既然供给端(石油生产国基于自身利益)缺乏配合意愿，那只能指望需求端了……如何让需求端配合？
美元加息如果能拉爆部分经济体率先衰退(爆破)，石油需求自然就少了，石油价格就砸下来了。通胀之火(利率大周期触底决定了通胀只能短期熄火，换言之就算出现降息也玩不了多久，但人性决定了货币政策肯定会选开心一条算一天，一旦条件合适肯定会立马降息，然后通胀之火迅速重燃)就退烧了……美元货币政策就可以腾出降息空间了……市场就可以缓口气了，其他还没拉爆的经济体也可以缓口气了……
事实上过去的历史经验大都是这种节奏，美元加息拉爆几个经济体，给降息腾出空间，然后开启降息，然后接着奏乐接着舞……
1) 比如1988年加息，1990年拉爆日本，之后降息；
2) 还有1994年加息，1997年拉爆亚洲，之后降息；
如何能让美元减慢加息脚步？
拉爆几个国家，分而食之!
04
人人期盼衰退
好比20个人同坐一艘船出海游玩，突遇风浪船要翻了，其中三五个跳海了，剩下的人大概总是更容易平安着陆？但如果别人都硬扛着不跳海，拖得越久，整船全翻的可能性越大……尤其是当遇上前所未有的风浪的时候……
市场无比的期望衰退，各国也无比的期望衰退……期望别人衰退给自己腾出空间……美国期望别人跳海，别人期望美国跳海……
风浪越是巨大，越是期望别人赶快跳海……
此刻，人人都在期盼衰退……
小结：
巨大的风浪已经逼近了鼻子尖，如何才能“接着奏乐接着舞”？
别人跳海分而食之……
谁来跳海？
END
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