凭栏：下一个祭旗者
2023/4/10 11:20:14 凭栏欲言

     文：凭栏欲言

     近期华尔街一顶级基金经理斯蒂芬·李警告说，摩根大通的黄金衍生品空头头寸可能超过了该银行所有资产，李说，摩根大通黄金衍生品空头头寸在黄金市场已经是一个“公开的秘密”。

     信息尚待进一步证实，但只要周期走到这里，衍生品的雷满大街都是，“银行危机”也绝不是倒了三家两家就会结束的。

     1)1930年代利率下行大周期触底，美国一半银行倒闭，数量超过6000家；

     2)1970年代利率下行大周期触底，美国1/3的储贷机构倒闭，数量超过1000家。

     金价再次突破2000美元/盎司，各国央行正在大量增持黄金……这个雷如果爆了，威力绝不是前一段时间美国硅谷银行、签名银行破产所能相比的。

    

     摩根大通，会是下一个祭旗者吗？

     01

     刘煜辉最近演讲说，“通缩开始了，经济已经落入衰退象限。”

     大量放水，通缩怎么来的？

     无论如何放水，总是要通过供需关系传递才能传递给价格，通缩还是通胀终归要回到供需关系上来。是放水的结构性差异(而不是放水数量)决定了(中短期)是通胀还是通缩!

     放水保产能(给企业放贷)，供过于求，就是通缩；

     放水救需求(给民众发钱)，求过于供，就是通胀。

     大放水背景下，通缩之所以会产生，无非就是信贷结构加大了产能和需求的不匹配……不匹配当然会产生风险，风险被谁承接了？

     或者通过金融资产包括衍生品承接风险，或者通过银行信贷承接风险，或者央行直接下场承接风险!

     大放水“通胀温和”甚至于“通缩”的背后，不过是银行在承接风险而已，差异不过是：

     1)“温和通胀”不匹配问题略小，经济状态尚可，银行“缓慢”积累风险；

     2)“通缩”不匹配问题已经严重，经济濒临衰退，银行“爆发”式积累风险!

     日本为何会长期陷入通缩？

     无非就是日本央行一直在大量买入债券“爆发”式承接风险而已!

     昨天(4.9)，日本新央行行长植田和男上任……全世界最艰难的央行职务……通胀已经连续10个月高于日本央行2%的目标，一旦日元被迫结束宽松，日本央行所持有的债券价值就会暴跌，风险会最终爆发，日本央行就会自爆!

    

     大放水但“通胀温和”乃至于“通缩”，是需要有人祭旗的!

     04

     过去15个月中间，中国M2投放增长了40万亿以上，为什么仍然在滑向通缩？

    

     中国二月居民信贷增加2000亿，企事业单位信贷增加2万亿……“六个钱包”已经被地产透支一空，需求极度虚弱，借债规模仍然产能十倍于需求……通缩还是通胀？

     “通缩”是风险的“爆发”式积累，“吃穿住用”……哪个还能幸免？

     1)穿，可以上网看下衣服价格；

     2)吃，市场买菜感受下猪肉价格；

     3)“吃穿”可是最刚需的，吃穿都成这样了，“住”还有想象空间吗？涨，不敢涨也涨不动；跌，跌得动但不敢跌；稳？久盘必破，横有多长，竖有多高!

     从哪寻找想象空间？

     通缩开始了，地产已经祭旗了!

     05

     特斯拉再次降价，降价的原因是什么？

     只有把车价降下来，才能从别人嘴里夺食，自己多卖几辆嘛……

     六个钱包透支有点狠，供需严重不匹配，“通缩”开始了，车市还好吗？

     锂电池原料去年最高峰的价格60万/吨，3个月时间掉到了25万，为什么呢？

     通缩开始了，下一个祭旗的是车……

     END

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