人民币升值过快,央行紧急出手,北京在担心什么?
2021/6/2 21:26:49 思想潮

作者 | 云 思想潮专栏作家来源 | 思想潮
连日以来,人民币对美元中间价冲破6.40关口,创下三年新高,升值步伐明显加快。
实际上,自去年5月末以来,人民币兑美元就开始了升值之路,从7.16左右,上涨至6.36,一年之内,累计升值达11%。

如果这样持续下去,人民币兑美元接连冲破6.30和6.20关口,指日可待。
许多舆论认为,这是国家有意为之,能够有效对抗输入性通胀。
然而,5月31日的央行通知,显示政府对于人民币过快升值的担忧。
央行公告称,为加强金融机构外汇流动性管理,中国人民银行决定,自2021年6月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。
央行上一次进行类似的操作,是在2007年5月份,时隔14年,央行重新祭出大招,显示监管层面出手十分果断,遏制人民币汇率过快上涨的态度,十分坚决。

人民币升值的“背后推手”
实际上,当下的人民币汇率走高,与2005年至2007年的情形有些类似,当时中国加入世界贸易组织之后,对外贸易规模不断扩大,大量美元流入国内,中国综合国力进一步增强,人民币价值获得重新定位,从2005年至2014年,迎来长达10年的升值周期。
货币的汇率变动,有一定内在规律,人民币的汇率涨跌更是有多重因素影响,2020年以来中国经济基本面的持续好转,世界工厂地位无可撼动,在国际贸易体系当中优势尽显,这些都对人民币汇率形成强有力支撑。
虽然过去多年人民币“超发”,曾形成贬值预期,但世界其他币种,在新冠大流行之后的宽松更是史诗级水平,人民币保持了相对的克制,由此重新形成升值周期。

灯火通明的上海洋山港集装箱码头,中国外贸行业迎来订单“爆发式”增长

时候到了,央行出手
实际上,大家都知道,人民币对美元汇率急速上升,对于中国外贸行业有一定冲击,2020年中国外贸经历了冰火两重天,虽然下半年得到迅速复苏,但基础还不稳固。
人民币进入升值周期并不可怕,让人担心的是人民币的过快过猛升值。
眼下的中国外贸企业,虽然订单大幅增加,但由于原材料价格猛涨,加之沿海地区实行拉闸限电等措施,外贸企业压力不比去年小,人民币汇率的过快升值,或加剧外贸企业的既有困难。
颇受非洲消费者欢迎的中国家电,如今也面临疫情冲击、人民币汇率和金属原材料上涨带来的销售滑坡。

对于渐进式升值,中国外贸企业并不陌生,虽然也会造成一定负面影响,但在相对充足的时间内,大多数外贸企业会逐渐适应人民币升值的现状。
从2005年到2014年的经验来看,温和升值,对于外贸企业来讲,负面作用十分有限。

不为“锁死”,只为引导
提升外汇存款准备金2个百分点,能够锁定200亿美元的流动性,但比起每天1000亿美元的外汇交易量而言,规模较小,央行的目的并非是“锁死”外汇流动性,而是进行一定的预期引导。
在具体的市场表现方面,央行出手之后,尽管人民币对美元中间价依靠惯性继续走高,但我们看到,离岸市场人民币已经重回6.38上方,说明效果已经逐步显现。
在国际疫情大背景下,尽管人民币未来升值仍然是大概率事件,但也应当看到,本轮人民币升值与美元指数持续走弱有很大关系,一旦美国疫情出现根本性好转,继而收紧美元流动性,人民币回调的概率将大大增加。
如果,未来美国依旧采取大规模宽松政策,人民币汇率走高的预期将进一步增强,人民币对美元汇率甚至会向6.20-6.30进一步摸高,届时央行可能会动用更强有力的“组合拳”,抑制人民币汇率过快过猛升值。
一句话,国外货币大放水,人民币必须升值才能不吃亏;升值太快,做出口生意的商家又吃不消。这世道,通胀猛如虎,做实业又艰辛。三胎?还是留给其他人吧。


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