从 “三个新”解密新经济企业的价值所在
2018/4/28 18:11:25 港股那点事

    

     最近有关新经济企业赴港上市的消息络绎不绝。前有51信用卡、猎聘网先后递交了上市申请，后有美团点评、微医集团纷纷传出或将于年内赴港上市。而平安好医生如今很快上市，也算是港股今年首只独角兽公司。

     回顾2017年，众安、阅文、易鑫相继在港交所上市，开启了中国新经济企业IPO的热潮，港交所频频向新经济企业伸出橄榄枝，并开始了久违的制度改革，放宽对新经济企业的盈利要求，更关注企业长期的发展价值。

     今年以来，A股市场也按捺不住，火速加入到了新经济企业的追逐赛中，独角兽概念股在市场上热络不已，而富士康、药明康德、宁德时代的“光速IPO”更是极大的展现了国内资本市场对新经济企业的追捧。在传统行业增长放缓的情形下，可以看到中国经济正在急切寻找新的动力源泉，以目前的情况来看，2018年无疑将会是中国新经济企业IPO的大年。

     这个新的时代已经到来!

     投资者该怎么看待这些新经济企业呢？该如何估值呢？记得此前众安在线的管理层在接受媒体采访时说到：要判断一个新经济企业的价值，要从“三个新”来看，即瞄准新用户、开拓新市场、应用新技术。这个理念为我们分析新经济企业的成长性和估值，提供了一个非常不错的视角。

     中国网民年龄结构

     所以，新经济企业拥有的，同样也正是这些数字经济一代的年轻用户。而这些敢于尝试，热衷消费，追求体验的年轻一代，带给新经济企业的价值则在于其能够不断地在与产品的互动中，给企业带来新的挑战，而通过产品的精细化打造和用户群规模上的积累，新经济企业在如今的社会上，竞争力突显。

     在港股市场上，众安、阅文、易鑫是第一批上市的新经济三驾马车，三者也在不同领域正在印证“得年轻者得天下”的逻辑。

     作为中国最大的互联网保险公司，众安在线约有60%已披露年龄的个人用户，介于20至35岁之间，他们是互联网原住民，从淘宝、携程等互联网平台接触到众安的退运险、航延险等，这些小额、高频、碎片化的保险成为他们人生中的第一张保单，并逐渐培养了他们消费保险的习惯，而众安也在服务新用户的过程中，通过数据的积累和科技能力，对用户更精准的画像，为健身族设计以运动步数抵保费的步步保，为手机族提供一键呼叫维修的赔你碎，为有车族打造线上线下高度融合的保骉车险。

     这类产品通过动态挖掘用户需求、持续保持相关性分析。保险公司从用户的角度出发，帮助用户选择服务方，形成集体议价的能力，真正地为用户创造价值，最终为用户提供更加精准的体验服务。

     由此一来，保险与用户之间不再是单纯产品层面的连接，而是逐渐形成一种关系连接，也将增强用户与保险公司之间的粘性。过去几年数据显示，众安的人均保费和人均被保数量正在不断攀高。

    

    众安在线人均保费与人均被保数量

     在内容消费领域，95后，00后的新生代用户也成为正在崛起的消费主力，他们看网文、刷抖音、追二次元、是弹幕文化的忠实粉丝。因此阅文其实是在和游戏、电视剧、短视频等不同垂直领域一起争夺年轻用户的时间。

     这一赛道的竞争相当激烈，抖音日活在今年春节期间一度突破6000万，以至于体验过的用户纷纷感慨“抖音有毒，我们没药，刷的根本停不下来!”而前不久B站在美上市，穿着动漫人物服装UP主“咬人猫”参加敲钟，她在B站上传的舞蹈视频播放总量已经突破1亿次。阅文敏锐地捕捉到年轻用户的内容需求变化，推出了像元气阅读这样的二次元综合内容平台，在2017年平均月付费用户同比增长33.7%至1110万人，且每名付费用户平均每月收入同比上涨28.2%至22.3元。

    

     阅文集团旗下主要品牌及定位(图片来源：腾讯科技)

     在汽车领域，整个行业也呈现出了年轻人的“速度与激情”，拥有前卫消费观、注重生活品质，乐于通过信用消费提前享受人生的90后正成为汽车消费主力军。易鑫80%的用户正是80后90后年轻人，针对这一群体设计了一款体验式汽车消费产品“开走吧”，以1万首付、低至666元月供吸引年轻人以“先体验、后消费”的方式把热销车型开回家，期满后用户可以选择回购、续租或退车。而通过这一产品，易鑫也进入了汽车金融这一利润最厚的环节。

     我们不难发现，一旦新经济企业能够牢牢抓住了新生代互联网用户群，占据年轻人的入口，这类公司都将有机会在新时代获得突飞猛进的机会，并有望以用户价值为基础在不断提升企业自身价值的过程中，进而赢得更为光明的未来。

     中国保险科技市场规模

     即将就要上市的平安好医生，其投资者里也有孙正义的身影。

     我国优质医疗资源可以说是非常稀缺的而且分布不均衡，经常是大医院人满为患，基层医院门可罗雀，患者抱怨看病难看病贵，就得依赖新的技术去解决。

     作为医疗新经济的代表，平安好医生利用“互联网+人工智能”等科技手段去实现就医人群的疏导和引流，弥补家庭医生缺口，缓解线下医疗机构压力。尽管在过去三年中持续亏损，却获得653倍的超额认购，上市后总市值将超500亿港元。而在这么短的时间里外界资本却能够对它未来的想象空间给予提前变现，由此也不难看出新经济时代下所创造的新的市场在足够优秀的商业模式下是很容易就能创造充满价值、充满无限前景的未来的。

     乌瑟尔 | 格隆汇·专栏作者

     市场永远是对的

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