4972万港元抛单蒸发120亿市值，这只刚刚被纳入富时全球指数系列成分股的公司悲剧了！
2019/9/23 21:01:13陈肖 格隆汇
作者 | 陈肖
数据支持 | 勾股大数据
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4972万抛单蒸发120亿市值
9月23日，一只日前刚刚才被纳入伦交所选为富时全球股票指数系列(中国指数)成份股的公司在开盘后就急速暴跌，最终以接近腰斩收市的消息引发众多投资人的关注。
这只名为雅高控股(03313.HK)的港股公司，在早盘低价开局后便开始直线跳水，不见丝毫抵抗之意，一路轻易击破各个点位，最终收跌48.25%，股价报4.14港元，市值一日蒸发119.6亿港元，目前市值依然有128.281亿港元。
然而，虽然股价几近腰斩，市值蒸发过百亿港元，但今日的换手率实际少的让人惊诧，全日仅成交4971.87万港元，换手率仅有0.288%。也就是说，这不到5000万港元的抛单，让该公司蒸发了近120亿港元的市值!
而更奇怪的是，在上一交易日也即9月20日，该公司在盘后将正式被纳入伦交所选为富时全球股票指数(中国指数)的成份股，正是这一关键时点的当天，该股竟然史无前例地成交了7.47亿港元，仅尾盘最后一分钟成交额便高达5.119亿港元。
对比近两日的股价及成交表现，可以非常明显看得出该股妖气满溢，而翻看该公司的背景资料，发现此次暴跌的背后原因似乎并不简单。
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业绩惨淡，股价却年内最高飙涨24倍
公司资料显示，雅高是一家品牌大理石生产商，拥有中国最大的大理石矿山-永丰矿及分销网络，产品主要包括大理石荒料、单面抛光板材和规格板材等。
业绩方面，该公司的经营业绩可谓相当惨淡，近十年来虽然营业收入有所增长，但净利润却一直游走在时盈时亏的尴尬局面。
2018年度业绩显示，雅高控股实现收入5.67亿元人民币，同比减少57.77%，公司拥有人应占亏损3.96亿元，去年同期溢利845万元。公司公告称，净亏损主要由于收益减少以及行政开支、财务成本及无形资产、商誉及贸易应收款项减值亏损增加所致。
而到了2019年中期业绩，公司中期营收仅4795万元人民币，同比下滑51%，亏损收窄29%至2902.7万元，从趋势看，公司的净利润亏损甚至有震荡往下走的趋势。
今年3月，雅高控股还收到广西灌阳县国土资源局通知，旗下公司所持两份采矿许可证提出的续期申请被拒绝，公司单就这两份采矿权就做出了5.18亿元的减值确认。
从业务属性和业绩表现看，该公司的并无明显性感之处，业绩甚至可谓表现相当差。然而，这不妨碍其成为今年内港股市场最为妖艳的个股之一。
自从今年初以来，雅高控股从0.38港元开始先是在2月份经了一波明显上涨，盘整了几个月后，在6月份开始再度开启疯狂上涨模式，截至本月中旬，该股一度最高上涨至9.75港元，期间最高涨幅高达24.7倍，市值最高达到300亿港元，由此跨入百亿港元俱乐部，并为被成功纳入伦交所选为富时全球股票指数系列(中国指数)的成份股打下了基础。
然而，从上述业绩分析看，公司的股价上涨并非是得益于业绩的改善，更多似乎是靠 “炒”。按照A股市场的话述，就是靠转型或资产重组。雅高控股这一波壮丽的大涨刺激因素或在于其在今年6月初发出的一纸收购公告。
根据公告，雅高一次性与4大卖方签订了收购合同，收购对手公司的相应物业资产(内容太繁琐不展开，可查看原公司公告)。
有意思的是，该等收购协议涉及购买资产的金额在数千万至上亿港元不等，代价方式均为配发股份，并且还有很大的折价率，最高甚至折价率高达83.67%!!
截至目前，公司还有部分收购进程尚未完成，部分业务数据有待并入2019年度的综合财报中。
而由于6月份一口气宣告收购多个物业，导致公司在今年中报再度增加了3.54亿元的商誉，在此前2016年度公司通过玩资本并购一度增加8.31亿元的巨额商誉，在2018年度计提掉近3亿元之后，商誉水平又再度满上了。
通过这种方式，公司完成了不用一分钱就完成了把多个物业收归名下的壮举，同时还引入了几个股东，并且从此开启并购转型的题材炒作刺激股价持续梦幻暴涨之旅。
不过，雅高控股的多元化发展似乎并没有得到股东的认可，其中一名股东CHINA FIRST CAPITAL GROUP LIMITED在7月30日的股价大涨之后选择减持了8000万股股份，据说套现了1.8亿港元。
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暴跌早有先兆，“长毛Webb”亲发预警
截至目前，市场关于雅高国际为何突然为何要如此高的股价折让去高溢价收购多家物业资产的实际动机依然带有疑惑，同时这种行为是否对中小散户投资者合理公平也是疑问的焦点。
而该股在引入多个股东之后，在业绩仍在持续亏损的情况下，同时还在香港陷入连续几个月动乱的背景下，股价却反而开始持续大幅的被炒高，其背后是谁在推波助澜更是让人好奇。
另外，公司通过配股的方式收购资产，原大股东的控股比例会相应降低，从最新数据显示，公司的控股股东兼董事长伍晶女士及其配偶梁迦杰的实际持股比例已经下降至16.61%。但整体看，根据勾股数据网站显示，加上新引入的股东，雅高控股的前10名股东的合计持股都超过60%，这说明公司的股权集中度是比较高的。
如果从市场惯用的“谁最受益谁嫌疑最大”的逻辑推导看，前十大股东联合推高股价的嫌疑不是一般的小。
撇掉种种疑惑不论，回到股票交易上，对于一年不到翻了近25倍的股票，相信没有哪一位股东能忍住不套现走人。
雅高控股的股价在今年来持续单边上涨，已全数是获利盘，但在近期，该股开始出现明显的波动。
从8月23日开始，该公司开始出现大量卖空仓单，但由于主力控盘实在太强，股价只是在小幅下跌之后继续强势上涨，走出一波强势逼空行情。而9月中旬以来，卖空的仓单又再度持续增多，该股也开始大幅震荡。
9月11日，雅高控股早盘触及9.69港元的上市新高后闪崩迅速跳水，一度跌36.67%，后有所反弹，最终收跌16.13%，成交过亿港元，由此开启高位震荡的行情。
有意思的是，9月15日，有“长毛Webb”之称的独立股评人David Webb通过其网站发布了对雅高控股的股价泡沫预警，建议投资者不要买入雅高控股。他称，雅高控股股价自5月底以来已上涨812%，且股价约为有形资产净值的24倍，形成290亿港元的泡沫。而雅高控股十大股东持股比例达84%，公司自2013年12月底上市以来从未派息，并且还处于持续亏损状态中，明智的投资者应该避免持有雅高控股的股票。
至此，雅高控股的股价在9.6港元附近开始弱势波动，时常拉长长长的下影线，一副摇摇欲坠之势。
而趁着被纳入伦交所富时全球股票指数(中国指数)的成份股，迎来被外资被动配置的利好已然成为最好出逃机会，因此上演了文中当出现天量成交的盛况。
虽然9月20日的雅高控股股价没有太明显的暴跌，但今日(23日)的无量暴跌看，单日无数冲进去并持有过夜以及不明所以的被动外资，很显然已成为了高处站岗的烈士。
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同样的套路，同样的结局
事实上，雅高控股股价大涨之后突然大跌的案例在港股市场可谓屡见不鲜，尤其是在近两年来几乎每月都有同样的剧情上演。
在近期较为知名的是港股通中的妖股南方能源(1573.HK)，其他还有很多，如冠轈控股(1872.HK)、科地农业(8153.HK)、星亚控股(8293.HK)、承兴国际控股(2662.HK)、北京体育文化(1803.HK)等。
总结这些作妖后突然作死的妖股，几乎无一例外的均有共同的“老千特点”：
股权高度集中，控股股东持股占比很大，前十大股东一般在80%以上；公司市值及股价原本很小、甚至处于仙股之列；业务很平凡无突出优势，甚至停滞，各项业绩数据要么长期很烂要么极其靓丽吸引人；股票原本长期无人关注和交易，仅是少数股东的交易，但股价启动后会很快或持续大幅无量上涨，股价拉涨期间在一月至一年多不等。
而从近年的妖股表现情况看，这些妖股的结局也几乎都是一样的。大多情况的操作手法与A股的游资炒作如出一辙，从初期无量小幅上涨，到中期配合利好消息刺激上涨拉升，到准备出货套现时接连暴涨吸引跟风盘，再到收割期跟风盘成交活跃之后出现突然斩仓式暴跌，整个操作如同流水线作业一样，动作行云流水，呼吸般自然顺畅。
只剩还不明所以的散户接盘侠还没反应过来就变成了站岗烈士。
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