审批明显加快,重大项目集中开工,基建大潮来了?
2022/3/9 JIC投资观察

    

     JIC投资观察原创文章

     作者:中国建投集团成员企业国泰基金

     本文3902字,阅读时间约9分钟

     2022年经济下行压力凸显,在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的多重冲击下,基建投资成为2022年“稳投资”的重要抓手。新年伊始,多地传来重大项目集中开工的消息,外资也加大了“稳增长”板块的仓位布局,基建板块的表现水涨船高。

     不久前召开的国务院常务会议再次释放重要信号。会议强调,推进制造业强链补链,加快新型基础设施等建设,扩大有效投资。

     那么,基建投资为何成为“稳增长”的重要抓手?2022年大基建能否托底经济?基建产业链细分价值如何挖掘?我们从这几个角度来分析2022年的基建投资。

     01

     基建投资,“稳增长”的重要抓手

    

     2021年底召开的中央经济工作会议指出,在充分肯定成绩的同时,必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。应对各方面挑战,此次中央经济工作会议提出了“稳”的总基调。

     会议指出,明年经济工作要稳字当头、稳中求进,各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前。从有关表述可以看到,“稳增长”将成为2022年的政策主线

     众所周知,拉动GDP增长有“三驾马车”:

     一是消费。消费本身属于长期变量,决定因素是收入尤其是中低收入段人群收入改善的能力。因此,消费并不属于能够立竿见影通过行政手段就爆发的经济增长点。

     二是出口。2020年以来我国出口增速非常快,其中有多重原因,包括海外经济放水刺激需求、国内供应链率先改善能保障供应等等。但具体到2022年,出口高增速面临较大压力:

     一方面,海外疫情正逐渐出现边际改善,我国在供应端的优势上半年或能维持,但到下半年优势大概率不再明显。另一方面,美联储货币政策转向,全球总需求可能也会出现边际下滑。因此,今年出口要保持进一步增长难度较大,尤其下半年可能会出现压力。

     三是投资。在消费与出口不太能担当起稳增长重任的背景下,投资成为目前稳增长的重点。投资端包括房地产、基建、制造业三大方面,去年固定资产投资中房地产、基建和制造业投资分别占24%、25%和32%。

     其中,制造业投资从2020年以来连续经历了两年的大幅扩张,今年一季度有望维持在高位,但进一步增长难度较大。房地产投资一季度较大概率将出现大幅下滑。在此情况下,稳增长必须要靠基建发力。

     2004年以来,我国基建投资占GDP的比重逐步上升,2017年以来有所回落,但仍处于6%以上,基建的重要地位可见一斑。根据华泰证券测算,以“GDP固定资本形成/(固定资产投资-土地购置费)”度量投资转化GDP的比率,自2016年以来逐步提升,2020年约为70%。

     华泰证券进一步测算,2022年基建投资每增长1%可拉动约0.1个百分点名义GDP、约0.07个百分点实际GDP。

     综上所述,面对“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力,稳增长的诉求强烈。2021年中央经济工作会议重提“以经济建设为中心”,发出明确的稳增长动员信号。

     作为逆周期政策抓手,基建投资相比地产,政策扶持力度可能更大、实施节奏更快,也是稳增长的首选。

     02

     四大因素推动,基建投资动力强劲

    

     根据我们预计,2022年稳增长压力较大,且地方政府扩基建、稳投资的意愿提升,缺项目的状况有望缓解。目前这一逻辑也正在得到验证:

     因素一:基建投资项目储备丰富,基建潜力较大。

     我国人均基础设施资本存量只有发达国家的20%-30%,且城乡、区域发展差距仍然较大,不应低估我国基础设施建设的潜力。今年地方政府专项债发行前移,同时还有以前年度财政结余资金、政府引导基金、城投债等多种资金来源,基建投资资金比较充裕。

     根据中信证券测算,2021年11月、12月新发专项债规模和剩余额度合计约7000亿元,基本未投入项目,根据历史情况,有望结转至2022年使用。

     根据华泰证券测算,若按2016-2020年的占比均值8.7%测算,若2022年财政投入同比增长9%达到40万亿,2022年财政投入基建可达约3.5万亿。

     因素二:地方投资意愿强烈,多地2022年固定资产投资目标明显提高。

     随着地方“两会”陆续召开,目前已有23个省份公布2022年固定资产投资增速目标,平均增速为8.1%。其中,河南、安徽、湖北等7个省份高达10%,最低为天津,也有5.5%。

     与2021年固定资产投资增速(两年平均)相比,15个省份有所提高,湖北、辽宁、陕西、河南、黑龙江5个省份提高5个百分点以上。

     从地方“两会”报告来看,各地发力基建稳投资的意愿十分强烈。多数省份提出“超前开展基础设施建设”,投资方向除了“铁公机”、水利、能源、生态环境等传统基础设施投资以外,5G基站、工业互联网、数据中心、充电桩、加氢站等新基建也是重要关注点

     城市管网、老旧小区改造、城市内涝治理等市政领域基础设施由强调“新建”转向“改造”,重要性已有所提高。

     因素三:发改委审批加快,自去年四季度以来固定资产项目审批明显提速。

     自2021年10月以来国家发改委督促推动重大项目尽快落地,项目审核明显加快。2021年全年,发改委共审批核准固定资产投资项目90个、总投资7754亿元,其中四季度审批核准投资总额达2950亿元,占到全年审核项目投资总额的38%。

     在审批带动下,各地项目申报的积极性较高,且以重大项目为主。截至2月13日,已有广东、河南、江苏等14个省份公布了投资项目的申报情况,合计申报项目达到5万个,总投资规模为8.4万亿。

     因素四:全国上下“赶前抓早”,多地一季度重大项目集中开工。

     开年以来全国推进项目建设,成都、江苏、安徽、浙江、山东等多地一季度重大项目集中开工。四川省在预算内基本建设投资中安排3.5亿元,用于激励一季度新开工项目增幅大、在建项目进度快的地区和单位。

     其中,成都市郫都区于1月21日集中开工一批重大项目,涉及项目30个,总投资108亿元,是郫都区近年来集中开工最早的一次。

     山东烟台提出,具备开工条件的项目应开尽开,争取一季度省市重点项目开工率达到60%以上,项目年度投资完成率超过20%。宁夏要求,抓好项目建设各项工作,确保一季度70%的项目开工。

     03

     四重共振,拉动基建投资价值

    

     具体到基建板块的细分赛道,我们建议关注“新基建+城市建设+绿色基建+农村基建”四重共振。

     新基建覆盖网络升级、数字转型、科技创新、智能融合等,结合产业升级,赋能经济增长。

     城市更新建设拉动城市管道老化更新改造、老旧小区改造等市政基建需求,市场空间大。

     “双碳”释放绿色基建需求,高能效节能设备、城市绿色改造相关产业迎成长契机。

     农村基建逐步加大财政投入,农业农村现代化带来农村基建投资机会。

     主线1:新基建

     新基建结合产业升级,代表社会转型的方向。新基建跨出“基建行业”范畴,代表网络升级、数字转型、科技创新、智能融合等,与产业升级结合较紧密。

     新基建中政府投资做引导,社会投资是主体,有望进一步焕发市场活力。2020年4月国常会明确新基建投资模式为“市场投入为主”,如上海市2700亿元的三年新基建重大项目投资中,社会投资为2100亿元,占78%;深圳市首批总投资4119亿元的新基建项目中,社会项目投资占比60%。

     新基建具有技术含量高、应用赋能强、折旧速度快等特点,长期赋能经济增长。发改委表示,“新基建以新一代信息技术应用为依托,强调快速迭代和加速折旧,三至五年即可能面临着换代需求,这与传统基建强调安全和耐用,质量目标通常为几十年是截然不同的”。

     具体来看,电网投资有望加快,促进构建以新能源为主体的新型电力结构。新能源发电占比提升,新型电力结构的形成,将拉动远距离特高压输电建设需求。

     配电网的补短板,以及配电网自动化和数字化建设有望加快。稳增长背景下,国家电网、南方电网等出台未来投资计划,“十四五”电网总投资规模有望实现较快增长。

     主线2:城市更新建设

     城市更新是“十四五”规划中的系统性工程,以补短板、惠民生为导向。2019年中央经济工作会议提出“加强城市更新”,2020年正式写入“十四五”规划,其后,全国各地纷纷出台细化政策落实。

     2021年中央经济工作会议期间,总书记明确适度超前基建的任务清单包括“加快城市管道老化更新改造”。

     投资项目主要围绕市政基础设施展开(包括道路、管廊、停车场、安全设施和公共活动场地等),旧改与棚改均包含于此,道路加公共设施占广义基建逾六成,体量空间巨大。

     公共设施建设占基建投资比重高,2020年高达36.8%。其中,老旧小区改造需求大,将打开市场空间。2021年《政府工作报告》中提出2021年新开工老旧小区改造5.3万个,华泰证券测算,投资额估算近1万亿。

     主线3:绿色基建

     国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》,构建碳减排顶层设计,落到基建有两大领域。

     一是节能减排下“绿色制造”,高能效节能设备迎来成长契机。2021年12月3日,工信部发布《“十四五”工业部绿色发展规划》,低效电机、变压器、风机、水泵、压缩机等用能设备逐步将被取代,节能设备与智能化设备或将迎来进一步发展。

     二是市政基建的绿色化改造。《方案》提及“推动老旧供热管网节能降碳改造、优化建筑用能结构、推进交通基础设施绿色化改造”等多领域。

     主线4:农村基建

     从政策端来看,农业农村现代化是十四五时期的重大任务。2021年中央一号文件启动实施农业农村现代化规划,11月国常会审议通过《“十四五”推进农业农村现代化规划》。

     农业农村现代化聚焦7个重点任务,农村现代化聚焦“三个建设”(建设宜居宜业乡村、建设绿色美丽乡村、建设文明和谐乡村),脱贫攻坚后聚焦“一个衔接”,全面推进乡村振兴。

     从资金端来看,土地出让收入用于农业农村的比例稳步提高。2020年9月《关于调整完善土地出让收入使用范围优先支持乡村振兴的意见》明确提出,到“十四五”期末,土地出让收益用于农业农村的比例要达到50%以上,而2013-2018该比例仅为34.4%。

     注:观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。

    

    

     三重压力之下,中国经济如何稳增长?

     文章为作者独立观点,不代表JIC投资观察立场。

    源网页  http://weixin.100md.com
返回 JIC投资观察 返回首页 返回百拇医药