昨天暴跌的原因
2022/12/20 12:42:47 陆家嘴午餐
编者按
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源自：投研帮
周日世界杯竞价平开，阿根廷游资梅西1亿开盘点火涨停，迪马利亚随后1亿摆出连续9988大单封死涨停；
下午2点半，法国老庄姆巴佩97秒内砸出2亿，将股价砸至开盘价。
下午2点40，梅西再携1亿回封涨停板。随后，筹码发生松动，姆巴佩再次砸盘1亿，股价又回到开盘价。
集合竞价环节，梅西圣马丁带领阿根廷再次封涨停。
龙虎榜：买一 ：梅西买二 ：迪马利亚买三 ：迪巴拉买四 ：帕雷德斯买五 ：圣马丁
卖一 ：姆巴佩卖二 ：穆阿尼卖三 ：东财拉萨路第一营业部卖四 ：东财拉萨路第二营业部卖五 ：东财团结路第一营业部
法国队的小伙，给你机会不中用啊!一辈子能有几个世界杯决赛点球的机会摆在你面前？哪有那么多天才，成功的人大多是靠抓住了几次机会。
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昨天A股竞价平开，博弈中央经济工作会议的资金砸出盘口，没想到直接砸出了一个水银泻地。买一到买五：空。卖一到卖五，就跟今天北京商场里的小阳过似的，都跑出来了。 单看会议的描述，在稳增长等方面的表述确实不及预期，但这一直以来都是市场给自己加戏。甚至整个A股，都患上了严重的政策PUA综合症，临床表现是没了政策不会炒，一切都以政策为重，政策发之前炒预期，发之后看有没有超预期，发完之后便期待政策能连续发，连续超预期，也认为政策可以对抗经济规律，可以完全决定涨跌，甚至从股票的视角出发，给老板们安排政策。 觉得游戏跌得差不多了，就开始YY是不是该红头文件鼓励一下发展了，看中字头跌了很久了，就看看还有哪里的铁路还能再修一下，半导体我都重仓了，财政的1万亿补贴，也别藏着掖着了，赶紧拿出来啊!
所以对A股昨天这种看似没有利空的大跌，反而是最好理解的，政策就好比药丸，吃多了身体总会时不时地抽搐一下，昨天大跌就是PUA症犯病了，这病不轻，一时半会儿也根治不好，大家得习惯。
如果从这个角度看，觉得政策对A股就是不稳定因子，比如说中央经济工作会议，哪一点超预期哪一点没超预期，有时候很难进行定性判断。
但我们可以转换一下思路，把政策看成具体某个行业发展趋势中的变量，这样核心矛盾就变成了行业发展趋势，政策只是油门或者是刹车，所起到的作用小了很多。
比如说同样是顺周期政策，政策同样鼓励碳中和，也鼓励数字经济，但是由于这两个行业落地和发展阶段不同，碳中和演绎的行情，就远大于数字经济。政策同样鼓励的二胎概念，但怎么都翻不出来浪花。
同样，政策打压的医疗器械的集采和电子烟行业，医疗器械公司更加偏向高端制造，行业内生增长力更强，但是电子烟的需求大部分并不取决于政策，反而对烟民来说还打不过传统香烟，所吸引的只是原来不吸烟的人。
在这些或正面或反面的例子中，政策所起到的作用都不是决定性的，这也是我们在投资中应该对政策的正确态度：有没有你，对我都不重要。真正好的投资机会，不需要政策。真正起不来的行业需求，政策也没用。
附图：部分产业赛道的渗透率一览
回到当前市场，大盘现在就跟风箱里的老鼠似的，整体跌不了多少，也涨不了太多，反倒是市场结构，更加重要一些。
主流风格指数里，我相对而言觉得上涨难度最大的，是中证1000指数，主要是因为明年的利率环境对以中证1000对代表的小盘成长股不友好，同时从筹码结构的角度，今年全年中证1000指数是跌幅最少的指数。
从过去几年中证1000指数具备超额收益的时间看，一般是两种情况，第一种是流动性泛滥时候的鸡犬升天，尤其是国内流动性无脑好的时候，第二种是因为风格错杀后的反弹。这二者都结合的时候，反弹确定性和幅度是比较好的。
从盈利的角度看，中证1000指数并没有特别的行业暴露，并不像中证500那样周期股居多，也不像上证50那样银行地产居多，由于公司众多，它反而更接近国内经济门类的平均，所以盈利的一致性并不强，盈利并不是推动中证1000指数的决定因素。对A股而言，大盘的方向和结构更重要，以上就是我针对近期大盘方向和结构的观点。
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昨天还有一个事儿，齐鲁银行的可转债上市第一天直接破发，大跌5%。
齐鲁转债的正股是齐鲁银行，质地并不差，这次齐鲁转债的评级是3A，原始股东配售率43%，到期赎回价109，只能说明当前转债市场情绪比较差。
转债整体的行情，可以看成是部分小盘股风格，再加上一部分债市的整体走势。最近除了小盘风格摇摇欲坠之外，债市那边也不大太平。
随着地产融资政策的松绑，国内银行间的融资成本急速提高，银行间一年期同业存单到期收益率已经突破了21年底的水位，同业存单利率可以看成是银行的负债成本的重要部分。(另一部分是长期不怎么变化的存款利率)
所以近期很多理财产品的净值受到了比较大的波动，这些产品也不少配置了可转债，因此是造成转债价格大跌的重要原因之一。
后续如果小盘股继续遭遇风格杀，以及国内经济恢复和救地产的动作继续，我认为转债整体还会继续遭遇杀跌。
从中证转债的历史横向对比看，当前只是跌到了中等区间，距离满地是便宜货还早，但是类似于95块钱附近的3A银行转债，可以先关注起来，要是能在90以下蹲到，我认为算是非常不错的低风险资产了。
在A股当多头是很辛苦的，各种预期博弈内卷，可以打开一下思路，从空头的视角看看。既然各类资产都涨不上去，那往下跌一跌，就有上涨空间了嘛。
来源：投研帮
近来走访不少券商、私募，也认识的很多牛散、游资、投资大佬，竟发现他们多了一个新的共同点，就是在他们公司的玄关、案几、办公桌上，最近都供奉着一位常胜将军——武神赵子龙!
这里还真有一些故事。
纵横国际的常胜之师——中国国家乒乓球队，牛吧？ 但你可知道，国家乒乓球集训基地就在河北正定？
而今的河北正定，就是古三国的常山。 说到常山，就不得不提三国名将、百战百胜的常山赵子龙了。
于是，也不知道从哪个时候开始，财金商界、投资圈，就流行供奉这一位英俊潇洒、忠毅仁勇、百战不殆的传奇英雄人物——常胜将军赵子龙。 尤其是在投资行业，私募、牛散、游资、大户，几乎成为各位投资大佬秘而不宣之镇市必备神器。
百战百胜，这个意头也是实在太好了。现在比较流行的说法是，地盘、店铺、公司、堂馆会所，入门都要先拜关公，但老板自己的办公室内，现在流行的是老板身后或身旁位置，都要供奉一尊赵子龙。
无他，“大敌当前，横枪立马，浑身是胆，令君侧安心者，唯子龙也”。
这一件雕塑的原作者，是著名的广州美术学院叶正华教授，创意取自《三国演义》中“当阳长坂坡赵子龙百万军中藏阿斗”的典故。 作品体现出赵云勇护幼主的义气忠心、天下无双的武艺以及气吞山河的气概!
作品材质有铸铜、铸不锈钢、玻璃钢等多款限量版本。 诚为商界投资圈送礼自奉的首选，全网唯一，独一无二；霸气、正气；吉祥、好意头。
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