破防！工业，大跳水了
2023/3/29 12:54:36 陆家嘴午餐
编者按
文章开始前，先跟大家说件事。
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作者：子非鱼
源自：城市财经(ID：City-Finance)
01
工业利润大跳水了
在之前的文章中，我反复强调，从失业率、出口和消费等数据来看，防疫放开之后的经济复苏，并不顺畅，是曲折被动的。
3月27日国家统计局披露的前两个月工业利润数据，再次坐实了这一点。
国家统计局数据显示：
1至2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。
1至2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3449.1亿元，同比下降17.5%；股份制企业实现利润总额6719.0亿元，下降19.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额1761.3亿元，下降35.7%；私营企业实现利润总额2559.3亿元，下降19.9%。
来源：国家统计局
工业利润是反映国家工业和制造业景气度的核心指标，同时工业是中国的核心产业，一颦一笑都牵动着经济发展前景和复苏前景。
很简单一个道理，一个企业只有利润增加才会蒸蒸日上，一旦利润负增长，或者没有利润，意味着什么？
对于国家来说，尤其是我们这样一个工业在经济占比中高达三分之一的工业大国来说，工业利润跳水，意味着经济复苏仍非常不明朗。
那是什么原因导致工业利润跳水的呢？
国家统计局工业司统计师孙晓在新闻稿中解读称，有三方面因素：
1、营收下降。尽管工业生产有所回升，但市场需求尚未完全恢复，企业营业收入同比下降1.3%，降幅较上年12月份扩大1.0个百分点。
2、成本抬升。营收降幅大于成本降幅，导致企业毛利下降，下拉工业利润18.6个百分点。
3、价格下降。工业品出厂价格(PPI)受同期基数较高影响，1-2月份同比下降1.1%，降幅较上年12月份有所扩大，对企业盈利形成较大压力。
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02
41个工业大类31个利润负增长
简单概括原因就是，受大宗商品价格上涨带动成本上涨影响，再加上出口价格下跌，最终造成了工业利润跳水。
以上只是直接因素，并未涉及根本因素。那什么又是根本因素？在回答这个问题前，我们先看一下41个工业大类细分的利润增长情况。
中国是全球唯一一个41个工业门类全部齐全的国家，工业是咱们在全球竞争的硬实力。
国家统计局数据显示，2021年，我国工业增加值比上年增长9.6%，拉动经济增长3.1个百分点，对国内生产总值(GDP)增长的贡献率达到38.1%，是国民经济平稳运行的重要支撑力量。
也就是说，中国经济的占比中，工业超过了三分之一的贡献。我们想要实现经济的复苏，复苏工业至关重要。
然而，前两个月41个工业门类中，只有10个利润正增长，31个负增长。这意味着，我们的绝大多数工厂都不赚钱了。无怪乎2月份的失业率不降反增。
数据来源：国家统计局
从数据可以看到，41大工业门类中，10个利润增加的行业，要么是因为营收增快于成本增长，要么是因为营收下跌速度慢于成本下跌速度。
以利润增速最快的铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业来看，其利润增加了64.8%。同期的营收增加了0.9%，而成本则下降了0.3%。
而其他31个利润下跌行业，要么是营收下跌成本增长，要么是营收增幅没有成本增幅快，要么营收降幅快于成本降幅。
以利润下降幅度最大的黑色金属冶炼和压延加工业来说，利润下降151.1%，尽管同期的成本下降了4.4%，但同期的营收跌幅则达到了6.7%。
回到上面提出的问题，造成工业利润大跳水的根本因素是什么？本号认为，主要有三个：
第一，俄乌战争引发的大宗商品价格上涨效应仍在继续。
去年年初爆发的俄乌战争一直延续到如今，仍没有收场。所谓大炮一响，黄金万两。战争诱发价格上涨的可远不止黄金，还有其他所有门类的大宗商品价格，尤其是能源价格。
能源价格关于所有行业，能源成本上涨，所有行业的成本都得上涨。
在这种背景下，全球所有国家都在高通胀之下。中国尽管表现还不错，但在全球化的今天，输入性通胀在所难免，原材料的上涨不断压缩我们的工业利润空间。
第二，欧美加息与高通胀压缩了需求。
尽管疫情已经进入了低流行阶段，但战争造成的影响没有结束，全球经济结构性矛盾仍未化解，欧美经济低迷的现状并未改变。
与此同时，疫情期间的货币大宽松叠加战争带来的原材料价格上涨造成欧美国家高企不下的大通胀，引发了欧美国家去年以来的不断加息。
无论是欧美的经济低迷，还是不断加息，都压制了外部的需求。
前两个月我们的出口，以人民币计价虽然增长了0.9%，但以美元计价仍下跌了6.8%。
而对中国香港、中国台湾以及欧美地区的出口跌幅，更是触目惊心。
内地对香港的出口大幅下降了23.5%，对美国、加拿大、意大利的出口，下降均超过了21%。对法国、中国台湾的出口下降了接近20%；对德国、新西兰、英国的出口，下降了14%到16%。
如果把欧盟国家绑在一起看，1到2月中国对欧盟出口同比下降了12.2%(美元值)。
外部需求不足，工业产品难以销售，这也是造成工业利润大跳水的重要原因之一。
第三，国外加息我们降息。
与国外加息相反的是，由于去年疫情影响严重，再加上房地产进入了整体调整状态，去年我们继续宽松的货币政策，同时不断降息。
欧美加息，我们降息，带来的结果便是人民币不断贬值。美元兑人民币一度冲破7，最高时逼近7.3，目前也仍高达6.88。
人民币不断贬值，尽管有利于出口，但却不利于进口。
有利于出口是因为可以压低出口价格，让我们有价格优势。不利于进口是因为会增加进口价格，提升进口成本。最终带来的结果，便是压缩工业利润空间。
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03
影响
工业对于我们太重要了，中国是工业化国家。工业对我们经济的贡献度超过了三分之一。
国家统计局数据显示：
2022年，工业对经济增长的贡献率达到36%，为近年来较高水平；工业拉动经济增长1.1个百分点，其中制造业拉动0.8个百分点；制造业增加值占GDP的比重达27.7%，较上年提高0.2个百分点。
换句话说，要想复苏经济，首先得复苏工业。或者说，看经济是否复苏，只要看工业是否复苏就行了。
从一二月份的工业情况来看，显然复苏并不如预期所想。
经济复苏是楼市复苏的底盘，以此来看，楼市在经历了2月份的复苏之后，后续的后劲显然无以为继。
在这种背景下，官方开启了全面推动内需的模式。
在今年的政府工作报告中，推动内需被摆在了第一位。政府工作报告明确提出，把恢复和扩大消费摆在优先位置。
在近日举行的“中国发展高层论坛2023年年会”经济峰会上，专家们也在纷纷建言，扩大内需。
出口疲软，要稳定经济发展，最好的办法是将对外的不确定性转变为对内的确定性。或者说以对内的确定性来补偿对外的不确定性。
说白了，就是出口缩水，那就提振内需来消化。扩大内需不仅是短期的应急之策，也是中国定下的长远战略。
2022年中央发布的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》中明确提出：
坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。
以美国来说，美国就是一个以内需为主的经济体。美国每年都有庞大贸易赤字，大量产品都需要从国外进口，但这不妨碍美国强大，因为美国科技发达，处于产业链的最高端，利润最丰厚。
中国GDP已超过120万亿元，已成为全球第二大商品消费市场，如果我们能够在国内市场中提升自家产品的销售规模，那对于经济的发展，将会带来巨大的提升。
那么，我们该如何推动内需？关键在于提振消费、提振投资和提振房地产。
投资好掌控，因为决定权在政府手中，印钞模式与大基建模式已经启动。
关键是如何提振消费和提振房地产，是接下来的难题。因为这两者的决定权，在民众手中。
作者：子非鱼
来源：城市财经(ID：City-Finance)
近来走访不少券商、私募，也认识的很多牛散、游资、投资大佬，竟发现他们多了一个新的共同点，就是在他们公司的玄关、案几、办公桌上，最近都供奉着一位常胜将军——武神赵子龙!
这里还真有一些故事。
纵横国际的常胜之师——中国国家乒乓球队，牛吧？但你可知道，国家乒乓球集训基地就在河北正定？
而今的河北正定，就是古三国的常山。说到常山，就不得不提三国名将、百战百胜的常山赵子龙了。
于是，也不知道从哪个时候开始，财金商界、投资圈，就流行供奉这一位英俊潇洒、忠毅仁勇、百战不殆的传奇英雄人物——常胜将军赵子龙。尤其是在投资行业，私募、牛散、游资、大户，几乎成为各位投资大佬秘而不宣之镇市必备神器。
百战百胜，这个意头也是实在太好了。现在比较流行的说法是，地盘、店铺、公司、堂馆会所，入门都要先拜关公，但老板自己的办公室内，现在流行的是老板身后或身旁位置，都要供奉一尊赵子龙。
无他，“大敌当前，横枪立马，浑身是胆，令君侧安心者，唯子龙也”。
这一件雕塑的原作者，是著名的广州美术学院叶正华教授，创意取自《三国演义》中“当阳长坂坡赵子龙百万军中藏阿斗”的典故。作品体现出赵云勇护幼主的义气忠心、天下无双的武艺以及气吞山河的气概!
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