悄然转向！大国经济的十字路口……
2019/10/18 17:20:00 龙门
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作者： 三万
来源：米筐投资(mikuangtouzi)
1
剧本翻转？
如果没有真真切切的感受，翻看当今地缘格局，我们很容易以为自己拿错了剧本。
中国在高喊：自由贸易，扩大金融开放，欢迎全世界的人才，壮大金融市场....
美国在高喊：爱国主义，进行贸易保护，压缩移民政策，扶持制造业....
一个寻求更加开放，一个努力缩减外部干扰；一个努力结盟，一个拼命决裂。
这在几年前都是无法想象的，世界风云变幻，总在不经意间。
说到底，在这个特殊的年代，都是为了转型，都为了解决自身的问题。我们把中美做个简单对比。
中国：
制造业处在中低端；
融资模式为间接融资为主；
债务为内债；
美国：
制造业处在塔尖；
融资模式为直接融资为主；
债务为外债；
基于这两种截然不同的经济运行模式，我们惊奇的发现：解决中美各自经济问题的答案，在对方身上。
中国还要继续向美国学习，利用外部资源解决内部问题，包括外部的资本，外部的人才、技术。
美国也要向中国学习，重新点燃国内的发动机，包括国内的制造业，缩减本国的财政开支。
大国之间的博弈和格局，有时候就是这么奇妙。你的对手，可能也是你的老师。每当身处十字路口，比的就是学习能力，转舵能力。
谁能更快的学到对方身上的优点，谁就能最后取胜。
2
被忽视的讲话
回到国内视角，如果问这两年影响经济，最大的政策是什么，稍微懂点财经知识的大概都知道：供给侧和去杠杆。
但是，很少有人会提到，我们近两年正在上演的利率改革。而利率改革，是国家经济运行曲线至关重要的一环。
为了方便理解，我给大家举个例子。
在2018年的3月5日，克强总理在《政府工作报告》中有这么一段话，被很多人忽视了：
“加快金融体制改革。改革完善金融服务体系，支持金融机构扩展普惠金融业务，规范发展地方性中小金融机构，着力解决小微企业融资难、融资贵问题。”
在当年，李总理也在多个场合提到，该年的主要任务就是降低实际利率。
哇，不得了，很多饱受折磨的企业主，听到降低利率，眼泪都快出来了。包括很多炒作投机，玩资金拆借的，高兴的不得了。
但是，他们没有意识到：在特殊环境下，配合着供给侧和去杠杆，降利率不仅不会有甜头，相反，是在送一些玩家上路。
因为，前两者的改革程度决定了，真实的结果必然是这样的：
因供给侧和去杠杆，导致了实体企业之间的风险分层，而这种风险分层，必然导致企业信用之间的分层，最后必然结果，就是企业融资时，利率分层的结果。
所以，我们今年看到，利率市场化改革的结果，就算是名义并轨，但是企业融资利率依然是差异巨大的。
在这种特殊环境下，很多奇妙的事情就发生了。直白的说吧，在金融系统，出现利率分化，有的企业如果误判利率曲线，注定要走上不归路。
因为风险分层和利率分层，那么每一次所谓的“宽松”到来，就会加深这种分层。也就是你风险高的企业利率永远是较高的，但是你的同行，其他踏踏实实的主，已经获得了更低的利率。
那么利率高的还怎么玩？就不得以处在了被风险淘汰的边缘。
所以，大家如果有心就会发现，每一次所谓的“宽松”，不久就会有某些个“著名”企业倒塌。
这就是利率分层的必然结果。
3
投资的劲敌
“熙熙攘攘，皆为利往”。利率，是经济社会的核心。不管多么复杂的企业模式，经营理念，经济模型，玩的都是一个“利”字。
伴随着中国潜在的利率改革。那么整个宏观经济体的转型是必然的。
因为，利率和GDP增速是相互缠绕的。抽象来看，我们把时间拉长，GDP下滑必然导致实际利率下降。同样，利率通道的下行，必然是经济增速的下滑。
那么整个经济体的发展模式，就必须要适应这种低利率，低增速。
而拉动经济的三驾马车里，就不得不开始换挡，从投资拉动到消费服务占主导。
这就是经济转型的本质。按照国际经济结构转型的经验。我们不难发现，中国已先后满足这四项标准：
2007年，服务业增加值占比，超过了工业部门增加值占比；
2011年，人均GDP进入拐点，达到发生工业向服务业转型的收入门槛值；
2012年，第三产业就业人员占比超过了第二产业；
甚至到了这两年，我们能从国常会，包括总理的各种发言来看，一直都在强调消费对经济的拉动作用，甚至采用各种方式扩大消费。
从数据来看，我国经济增长模式，逐渐从投资拉动转变为消费驱动。消费对GDP增长的贡献率自2014年开始持续提升，2018年已达到76.2%，成为经济增长的主动力；与此同时，投资的贡献率自2010年波动下行，2018年时已不足三分之一。
很多人可能还没有注意到，这种经济转型，究竟意味着什么。以为不过就是吃吃喝喝，消费玩乐。
答案其实非常残忍：所有高回报的投资需求，本质都是消费的劲敌。
换句话讲，同样一笔钱，你想的是赶紧存住，没事投资个什么，赚点钱；但是在大的政策趋势里，是希望你把这钱花掉。终有一天，有钱投什么都是收益平平，搞不好还会亏掉，不如花点吃吃喝喝，会成为很多人的共识。
这是一个长期趋势。那么，为了进一步扩大消费的占比，必然会继续压低利率，同时打压投机需求。这是一条相互影响，相互促进的链条，环环相扣。
而这些，并不是什么新鲜事，太平洋对面的老师，当年就是这么玩的。
社会的运转，经济的转型，总是在不经意间。
很多被我们忽视的，往往发挥着至关重要的作用，利率改革就是诸多影响因素之一，同样，很多被我们习以为常的，往往也会带来不一样的运行轨迹。
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