警惕！“全球资产定价之锚”再度飙升！
2022/10/22 6:59:00 米筐投资
作者：老范
来源：米筐投资(ID:mikuangtouzi)
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最近，全球资本市场的目光聚焦于债市，英美日似乎成了火药桶。
英债大跌，养老金危机后，特拉斯在上台45天后火线宣布辞职。
美债又起幺蛾子，10年期美债收益率，自2008年以来首次升破4.2%，30年期的也几乎是亦步亦趋。
对利率前景更敏感的2年期国债收益率更是干到了4.6%附近，十五年最高。
这可不是什么好事，这是危机利率，危机定价啊!
几天前，美国彭博社的经济学家搞了一个最新研究模型，采用了13个宏观经济和金融指标，预测美国经济未来12个月衰退的概率是100%。
还有，美债长短期收益率倒挂不断加剧，尤其是10年期和2年期倒挂。
历史上，每次美债利率倒挂后一段时间，就出现了一些金融泡沫被戳破、经济衰退的现象。
比如，拉美债务危机，日本泡沫，2000年互联网泡沫，08年的次贷危机。
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很多人会问美债收益率是个啥啊？
简单点说，美债收益率就是你投资购买美国国债后，能够得到的利息。
比如，当前美国十年期国债收益率约为4.2%，如果你花1万元购买这种债券，并持有十年，那么每年你将获得420元的利息收入。
当然，会有不同的期限，比如1年期、2年期、10年期、30年期等等。
由于持有时间越长，风险越大，通常需要一定收益补偿，所以一般来说，期限越长，收益率就越高，10年期的收益率大部分时间比2年期的要高。
十年期美债收益率作为“全球资产定价之锚”，被广泛认定为“无风险收益率”，是影响众多消费者借贷成本的重要基准，它的再度狂飙，令风险资产风声鹤唳，必将导致市场剧烈动荡。
我一直说美国的通胀是持续的，解决的办法或是步入衰退，像1929年、沃尔克时刻一样再来一次。
10年期美债收益率大幅升高，增加了投资股票相对于美国国债等安全资产的机会成本，为股票和其他风险资产带来了不利影响。
从历史数据来看，美债收益率大幅飙升的时候，全球股市一般都出现过比较大的回撤。
FactSet的数据显示，分析师将标普500指数第三季度的盈利预期下调了6.8%，是自2020年第二季度以来的最大降幅，还下调了对美股第四季度和2023年表现的预期。
花旗策略师预计，2023年全球盈利将同比减少5%，与低于趋势水平的全球经济增长和通胀上升水平相一致。
同时，花旗对美国、欧洲和全球的评级下调幅度超过了上调幅度，其中对美国的评级下调幅度最大。
现在美债市场几乎是单边交易，这表明交易员的恐慌情绪有所加强，他们都在买入无风险资产避险。
人们意识到，鉴于通胀走高、政策收紧的时间更长，债券收益率在中长期内极不可能回到较低区间。
在加息押注下，市场利率每走高一步，股市的紧张情绪就会更上一层，企业融资成本的不断上升也削弱了市场对未来收益的预期。
10年期美债收益率飙升，也带动了美国房贷利率不断上行，可能会成为压倒美国房市的最后一根稻草。
房贷网站Mortgage News Daily的每日调查显示，美国30年期抵押贷款平均利率在9月27日触及7.08%，创2000年12月11日以来的最高水平，15年期抵押贷款利率也飙升超过6%。
与此同时，美国家庭的购房负担创下历史新高。
根据亚特兰大联储的数据，截至几周前，美国中产家庭需要花费其收入的44.5% 才能支付美国中等价位房屋的费用，为2006年有记录以来的最高百分比，而当前，这一比例刚刚升破50%。
也就是说，美国家庭平均将用一半收入支付住房费用，几乎是两年前的两倍。
美国9月房屋开工和新建筑许可均弱于预期，二手房销售创2007年来最长连降月，强化了楼市陷入衰退的观点。
美联储的褐皮书也显示，在对需求减弱的担忧日益加剧的情况下，受访者对美国经济的前景变得更加悲观，部分地区的劳动力市场开始走弱。
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11月上旬美国即将举行中期选举，美国最新公布的9月PPI、核心CPI数据均超市场预期，市场对美联储在11月会议上第三次加息75bp基本不存在悬念。
而且，美联储官员的鹰派态度持续，鹰派票委、圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储必须持续加息以保持其“通胀斗士”的信誉，若通胀回落不如FOMC预料的迅猛，联储可能会选择将2023年的紧缩提前到2022年，美联储不应该对股市下跌做出反应。
另外，从历轮加息周期的回溯来看，10年期美债收益率在加息区间内的高点往往超过加息终点利率。若美联储加息终点超过4.5%，甚至更高，那10年期美债收益率仍有上行空间。
衰退的火苗正在蔓延，国际债券市场，这是已经在对一次全球性金融危机、经济衰退定价了？!
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