全球加息，为什么中国选择降息？
2024/4/1 米宅
来源：米筐投资
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结束了周末的两天休整后，美债市场的抛售“风暴”在本周一继续上演。
10年期美国国债收益率进一步攀升至了2007年以来的最高位，美国经济持续展露出久违的韧性，越来越多的投资者开始相信，美联储年内还能继续加息。
想搞清楚美联储加息的底气，就要搞明白全球央行加息的基本逻辑。
套息交易
资本的本质就是逐利。
假如你手里有2个亿的流动资金，你想把钱存起来吃利息，而供你选择的只有美国和英国，两个国家的存款利率都是1%/年，这时候对你来说，存在哪里都一样。为了分散投资，你可以选择1个亿放在美国，另外1个亿放在英国，每年的利息都是100W。
如果突然某一天美国宣布加息，把存款利率上调至2%，而英国继续维持1%的利率不变，这意味着存放美国每年可以多拿100W的利息。这时候，你会毫不犹豫，把英国账户里的钱全部转到美国账户里面!
无独有偶，你会发现更多的人和你有一样想法，于是资金就会源源不断的从英国流入美国。而这个过程就是套息交易。
套息交易就是利用外币之间储蓄利率的差别来赚取较高的利息收入。
套息交易对低利率国家产生很多利空影响，最明显的就是本国货币贬值。
货币贬值
全球流通的货币这么多，为什么别人单单持有你国家的货币？
很简单，就是看好你国家货币的购买力!
反之，货币贬值，就是说货币不值钱了，大家都不看好了。
还是上面那个例子，美国加息后，你想把存在英国的钱全部转移到美国市场。然而，英镑在美国不可能享受美元的利息，因为这2%的利率只针对美元。所以这个时候，你只能在外汇市场先用英镑兑换美元。
假定最开始美元兑换英镑比例是1：1，当大家都发现英镑兑换美元有利可图的时候，会有大量的人开始抛售英镑，在外汇市场上购买美元，最终结果，美元会越来越值钱，而英镑越来越便宜。而此时，美元兑换英镑比例是1：1.1。
被抛售的英镑就已经出现货币贬值。
现实也是如此，自去年美联储开启加息周期以来，美元已累计加息11次，全球非美货币都出现不同程度的贬值。
货币贬值最直接的影响就是资本外流。
资本外流
站在投资者角度，当A国货币贬值后，国外投资者在A国的投资所获得的利润就会减少，意味着A国对外资的吸引力减弱，资金流出A国也是必然。
假如以前1美元兑换1英镑，现在外汇汇率是1美元兑换2英镑，在年投资收益率均为10%的情况下，全球资金同样投资英国100w，以前每年可以获得10W美元的收益，而英镑贬值之后，每年只可以获得5W美元的收益。货币贬值越快，资产缩水越快。
不管你在英国投资债券、股市、房地产还是其他市场，也不管你在英国投资可以获得多么高的收益率，只要你投资的收益率速度赶不上英镑贬值的速度，那么相当于你已经亏损了。
当更多的人发现这个问题，他们会大量抛售英国资产，从而引发连锁反应导致更多的资金快速流出英国，同时更多的人也不愿意来英国投资。
加息虽然能抑制资本外流，但加息也会产生很多副作用。
副作用
加息会加剧金融市场波动。
一般来说，金融资产的价格和该资产产生的现金流呈现正比例关系，同时和市场的利率呈现反比例关系。
假如你在英国有一个商铺，每年可以带来100万英镑的租金，目前市场利率是5%，你愿意花多少钱买下这个商铺呢？
很简单，100万/5%=2000万，也就是店铺的价格=年租金÷市场利率。
如果市场利率上涨到10%，那么店铺价格就是1000万，比之前严重缩水50%，所以，加息会导致金融资产价格下跌。
加息还有可能导致债务危机。
在全球市场，谁是有钱人？肯定是发达国家。那谁是穷人？肯定是发展中国家。
从2020年以来，发展中国家受到口罩疫情冲击，需要大量资金输血，只能靠借钱为生。
而去年开始，美、英、欧、加、澳，印等央行全部频频加息，加大了发展中国家还贷压力。
联合国之前公布的数据显示，2022年的全球公共债务(包括广义政府内债和外债)达到创纪录的92万亿美元，其中，发展中国家所欠债务占全球总额的约30%。
利息支付的增加已成为普遍的问题。目前，一半的发展中国家将其GDP的1.5%以上和政府收入的6.9%用于支付利息，这一数字较过去十年急剧增加。利息支出占公共收入10%或以上的国家数量，则从2010年的29个，增加到2020年的55个。
加息意味着发展中国家要支付更多的利息，由于利息升高，现在每年不得不透支更多的外汇储备。
于是，越来越多的国家和企业出现债务违约。其中今年5月份的土耳其的股债汇三杀，以及去年斯里兰卡外汇储备枯竭、还不上外债而走向破产，都是拜加息所赐。
左手加息，右手降息
于是乎有人说，美联储加息是只是为了收割全球，这个说法有点绝对了，实际上美国本轮加息，也是高通胀下的无奈选择。所谓伤人一千，自损八百。
去年美联储加息以来，已经导致5家银行倒闭，190家银行面临倒闭风险，加息的副作用已经显现出来。
尽管美国今年7月份的 CPI控制在3%附近，但是美国加息一年来，其依然高至3.8%，并且存在着工资和通胀螺旋式上升的情况，为下一步加息提供了参考依据。
问题来了，当全球大多数国家跟随美国加息的时候，为什么中国选择降息？
要理解这个问题，我们需要了解三元悖论(蒙代尔不可能三角)。
对一个开放经济体而言，独立的货币政策、汇率的稳定性和资本的完全自由流动，三者不能全部都实现。而我国放弃了资本的完全自由流动，对资本实行了某种管制，那就能够在一定程度上，保障执行独立自主的货币政策，并能够获得相对稳定的汇率。
要理解我国为什么选择在此时降息，这就必须要回顾我国当前的经济现状………更多内容我整理了一个PDF《中国降息的内在逻辑》,现在直接扫下面二维码，回复关键字“666”，免费领走。
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来源：米筐投资(ID：mikuangtouzi) 作者：牛哥转载请注明来源及作者 侵权必究
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