央行再放“大招”，稳了
2024/4/1 米宅
来源：米筐投资
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8月份以来货币政策频频发力：
15号降低7天OMO利率、降低一年期MLF利率；
20号降低一年期LPR利率；
30号存款利率迎来新一轮下行；
最后一天，央行出台存量房贷利率下调的通知。
但是，很多人却忽略了另一个重磅消息，而这个消息的影响力不亚于前者。
为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。
这次央行再放大招，就是要稳汇率、稳信心。
外汇
想知道“下调金融机构外汇存款准备金率”的意义，必须要正确理解外汇。
比如你开了一家服装厂生产衣服，出口到美国换回老美的货币。
你收到的是美元，并不是人民币，而美元在国内无法正常自由流通，如果你想花这笔钱，你必须找一家银行兑换人民币，兑换的过程就是结汇。
如果短期你不想花掉这笔钱也不想立刻兑换成人民币，你可以把外汇存在指定的银行(比如中国银行)，你存在中国银行的这笔钱就是中国银行的外汇存款。
按照央行规定，中国银行拿到你的外汇存款之后，从中拿出来一部分，要存在央行，这个钱就是外汇存款准备金。说白了，央行通过这个外汇存款准备金控制外汇市场的流动性。
而存在央行的钱和外汇存款的钱之间的比例就是存款准备金率。
比如，金融机构吸筹100亿美元的外汇存款，其中10亿要上交央行，那么10亿就是外汇存款准备金，10%就是外汇存款准备金率。
当央行下调外汇存款准备金率，就意味着央行在放水，增加美元的供给。
原因
换一种说法，央行下调外汇存款准备金率意味着，中国银行上交给央行的外汇就少了，自己可以动用的外汇就多了。中国银行就可以拿着留下来的这笔钱，继续放贷给有需求的进出口企业或者个人。
所以外汇降低存款准备金率跟人民币降准其实是一个道理。
到2023年7月底的数据是，金融机构外汇各项存款余额为8218亿美元，此次下调外汇存准率2个百分点，相当于向市场上释放了164亿美元左右的外汇流动性。
为什么要增加这么多外汇的供给呢？
一个原因是，近4个月外汇存款比外汇贷款多流失300多亿美元。
从今年4月份开始，外汇存款增速突然减少。3月份外汇存款是9115.48亿美元，4月份减少到8819.24亿美元，一个月减少了296亿美元，此后每月的减幅都在100亿美元以上。到了今年7月份，4个月累计减少近900亿美元。
外汇存款减少的同时，外汇贷款并未相应减少太明显。3月份外汇贷款是7587.08亿美元，4月份减少到7374.51亿美元，一个月减少了212.57亿美元，此后每月的减幅都在100亿美元左右。到了今年7月份，4个月累计减少近572亿美元。
所以，这次降低外汇的存款准备金率，增加外汇供给，也是符合近期实际情况。
另一个原因是，为了稳定汇率，遏制人民币过快贬值。
当天降准消息公布后，人民币汇率大涨，快速收复7.26关口。香港市场人民币汇率直线拉升，一度升破7.24元，日内涨超300点。同时，在岸人民币对美元夜盘收报7.2595，较上一交易日夜盘收涨295个基点，全天成交量为289.48亿美元。
背景
央行下调外汇存款准备金率是为了打破人民币单边的预期，寻求长期的稳定。
当然，也不是第一次下调。
从2004年，外汇存款准备金管理规定把金融机构外汇存款准备金率统一调整为3%，此后陆续针对外汇存款准备金率做出7次调整，其中2006年到2021年四次上调达到历史最高9%的水平。
2022年，随着美元走强及国内口罩对于经济不定期的扰动，人民币出现了一定程度的贬值。央行因此两度下调外汇存款保证金，2022年5 月15日下调金融机构外汇存款准备金率从9%下降到 8%，2022年9月15日下调金融机构外汇存款准备金率从8%下调至6%。
目的是试图缓解人民币的贬值趋势。
央行下调外汇存款准备金率是为了支持国内货币政策更好的落实。
我国现在的状况就是，大量产能闲置，或者说生产出来的东西卖不出去。
怎么办？
需要给企业减负降税，需要刺激居民消费，需要搞基建消耗过剩产能。
因此，国内必须通过刺激政策，鼓励企业投资和居民消费。
而这一切，都需要一个宽松的货币环境，营造这样一个环境就需要稳定的汇率支持!
我国的汇率制度是有管理的浮动汇率制度，适当采取措施熨平汇率的波动。
也就是，我们放弃了资本的完全自由流动，在一定程度上，能够保障执行独立自主的货币政策，并能够获得相对稳定的汇率。
正是这样的制度，保证了人民币没有单边持续贬值的基础，也不会较大贬值风险。
外汇政策工具箱办法多、工具全，虽然仍会有一定波动，但人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。汇率稳了，老百姓信心自然就稳了!
下调外汇存款准备金率释放流动性是为了维持人民币汇率的稳定，只有人民币稳定了，大家才愿意持有更多的人民币。国际热钱对人民币认可度越高，人民币国际化进程才能顺利推进。
那么，2023年上半年人民币国际化进程到底怎么样？人民币国际化的三个阶段已经走到哪一步了？
我把这两个核心问题写在两个PDF文档中，扫描下方二维码，获取文件。
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