什么情况？A股现反弹以来最大调整！三大原因浮出水面……
2019/9/17 22:36:02时谦 新财富

    

    

     周二，A股出现反弹以来的最大调整，绝大部分行业板块下跌，上证指数失守3000点整数关口，创业板指也跌破1700点整数关，虽然指数下跌较多，但成交量并没有减少，交投继续保持活跃，显示后市仍将有反复。

     来源:e公司官微(ID:lianhuacaijing，毛军)、券商中国(ID:quanshangcn，时谦)

    

     在一个周董刷屏的日子里，周董概念股“香飘飘”最终都能以下跌收盘，可见市场有多差……

     今日，上证指数收盘下跌1.74%，失守3000点，创业板指跌超2%。科技板块领衔题材股走低，金融地产等权重股皆出现深度调整。北向资金全天净流出5.19亿元，终结连续12日净流入；其中深股通净流入1.86亿元，沪股通净流出超7亿元。

    

    

     从盘面上看，代表多头阵地的券商股、代表机构阵地的蓝筹和科技股，甚至代表长线多头阵地的长江电力等股票都出现了较大力度的回调。

    

     01

     市场流传三大下跌原因

     券商中国记者从市场人士处了解到的情况，归纳起来主要有三条：

     一是市场高度关注的MLF操作新鲜出炉。

     周二央行开展2000亿元MLF操作对冲2650亿元MLF到期，操作利率保持3.3%不变。今年一季度央行降准完全置换MLF到期后仍有8000亿净投放，而本次“全面降准+定向降准”释放资金仅为9000亿。本次降准没有“降准置换MLF”的提法。MLF缩量不降价的举动可能刺激到了市场脆弱的神经。

     二是关于一致预期的博弈格局。

     由于九月初的时候，市场一直预期九月份，A股市场会有一个相对较为稳定且向好的局面，而对于十月份的预期则并不是特别看好。因此，很多投资者选择提前赎回资金。

     而且，据了解，不少机构今年的业绩目标任务已经完成，当下主要是保住今年的胜利果实，因此进攻欲望并不强烈，但撤退却是坚决的。

     三是北京时间本周四凌晨，美联储即将宣布利率决议。

     此前，市场普遍预期将会降息25个基点。但就在能源市场出现剧烈波动之际，分析师预计美联储不采取行动的概率正在上升。据芝加哥商品交易所的数据显示，联邦基金期货市场的交易员周一预计，美联储将维持利率不变的几率为34%；一个月前这一概率为零，而一周前这一概率仅为5.4%。

     此次MLF“缩量续做不降价”的做法，大概给市场传递了一个这样的信号：真的不是无下限放水，猪价、油价真的会影响到货币政策。因此，MLF的新动作应该是在一定程度上影响到了市场情绪。虽然资金价格并未出现大跌上涨的情况，但在边际量和预期差上存在较大的负面冲击。

     不过，从外围的情况来看，虽然，分析师们预计美联储不采取行动的概率正在上升，但是市场的普遍预期仍然是，美联储将会在北京时间周四凌晨宣布降息25个基点。美联储所面临的抉择也是复杂的，沙特石油设施上周末遭袭击，美元展现出部分避险功能，加上此前欧洲央行大手笔宽松，美国总统特朗普已经多次向美联储施压降息。此时，如果不降息，美国股市可能会出现超乎想象的大跌，而美国总统特朗普可能也会因此而失控，美联储内部亦存在变数。这几乎是不可想象的。

     02

     天然气板块逆市大涨

     盘面上，沙特遇袭事件继续发酵，油价的飙升，带动天然气价格跳涨，亚洲液化天然气现货价格升至逾6 美元 /百万英热，创出近几个月的新高。受价格预期向好的影响，周二天然气板块在大盘深度调整的时候一枝独秀，板块指数逆市大涨2.81%，成交连续两日放大，由上周末的12.5亿元增至33.4亿元，板块指数与成交均创4个多月来新高。贵州燃气、佛燃股份、新疆火炬3股涨停，重庆燃气、新疆浩源、新天然气等涨幅居前。

    

     实际上随着秋冬天然气需求旺季来临，纽约NYMEX天然气期货主力合约自8月以来已悄然上涨了超过30%。

     近日，国家能源局发布的《中国天然气发展报告(2019)》显示，我国天然气产量连续两年增长超百亿立方米，但是与我国近十年来天然气消费量增长相比还是远远不够。尤其是2017年和2018年，天然气消费量的增幅连续两年创历史新高，2018年天然气的对外依存度已经达到40%。

     《报告》显示，2018年中国天然气表观消费量达2803亿立方米，同比增长17.5%，在一次能源消费中占比达7.8%，同比提高0.8个百分点，日最高用气量达10.37 亿立方米，同比增长 20%。从消费结构看，工业燃料占比38.6%，城镇燃气占比33.9%，发电用气占比17.3%，化工用气占比10.2%，其中工业燃料和城镇燃气增幅最大，合计用气增量351亿立方米，占年度总增量的84%。《报告》还预计，2019年我国天然气表观消费量将达到3100亿立方米左右，同比增长约 10%。从国际趋势看，天然气在世界能源消费结构中占比23%，仍是未来唯一增长的化石能源，国际能源署(IEA)、BP 等机构预测2035年左右天然气将超过煤炭成为第二大能源。另外，近日国常会明确扩大地方政府专项债使用范围，其中重点提到用于天然气管网和储气设施等能源项目。货币财政政策发力利好天然气行业发展，一方面融资环境改善，对重资产融资驱动的行业而言，利于加快订单落地；另一方面政府专项债重点投向天然气项目，提升相关企业的项目投资确定性，这有利于提高行业估值水平。

     03

     北上资金成功抄底 却错失行情

     在天然气板块的操作上，北上资金显示出了其敏感市场嗅觉性。在国常会明确扩大地方政府专项债投向天然气管网和储气设施等能源项目前后，北上资金大幅加仓天然气板块相关个股。

     北上资金持有贵州燃气由8月底的51万股，连续4日加仓，猛增至9月4日的174万股。当时贵州燃气股价正处于底部刚启动，但在贵州燃气第1个涨停板后，北上资金就急忙减持，其中9月6日一天减持45万股，10日减持逾58万股。截至目前北上资金还持有贵州燃气55万股，大部分仓位错失了昨日涨停。

     与之相反的融资客连续4周加仓贵州燃气，在9月6日北上资金大幅减持的时候，融资客净买入大增2828万元，为贵州燃气成为两融标的以来最大单日净买入，10日融资客再次净买入1160万元，为第3大单日净买入。

     北上资金对新疆火炬的操作与贵州燃气相似，在8月新疆火炬估计还处于低位的时候，北上资金持仓由11万股增至最高54万股，但新疆火炬还在底部横盘，北上资金增仓部分只约赚了手续费的时候，就开始减持。当新疆火炬9月4日真正开始启动时，北上资金持股已降至不足20万股，而在9月6日后市场市场略微调整，北上资金近乎空仓减持，持股最低降至2万多股，近日虽有所加仓，也仅持有6万股，“完美”的与涨停擦肩而过。

     在佛燃股份、重庆燃气等个股上，北上资金都有类似成功抄底，却错失行情的表现。

     04

     九月份还有戏吗？

     那么，九月份还有戏吗？这可能是每位投资者都需要直面的问题。

     安信证券表示，本周美联储将迎来议息决议。7月底8月初的一轮调整的导火线，就是美联储降息，但当时否定了降息周期的开启。站在7月的角度，美联储认为降一次息作为修正，但并不认为经济坏到需要进入到降息周期。因此，无论是否降息，市场的反应可能是调整。

     而从A股投资者情绪来。当行情基本兑现了涨幅，预期政策落地之后，投资者或阶段性倾向于谨慎乐观，进而看涨情绪或迎来分化。技术面也能够看到上方压力及成交量不足，可能给市场带来的赚钱效应下降。一旦市场赚钱效应开始减弱，市场交投活跃度将下降，进而可能引发更多获利盘止盈。未来行情可能更多需要依赖政策面的利好带动。

     中信建投认为，北上资金9月以来持续流入，A股纳入富时和道琼斯或在周五引发尾盘波动。当前全球货币政策宽松，叠加中美经贸谈判释放影响，人民币重新企稳。与此同时，QFII与RQFII取消额度限制，释放对外开放信号。从现在开始到11月，A股迎三大指数的密集增配期。标普道琼斯指数纳入以及富时罗素指数扩容，将于9月23日(下周一)开盘生效，本周正是提前博弈期。

     国金证券李立峰此前在策略报告中指出，三方面因素制约A股反弹的高度，一是年初至今，投资者尤其机构投资者获利盘丰厚；二是猪价上行过快对通胀产生扰动；三是临近月底，A股解禁规模环比增加。

     从技术上看，在券商中国昨日报道中提及的顶背离已经令到市场出现调整。接下来，需要时间和事件来修复图形，形成底背离形态，并打开市场向上的空间。

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