人无股权不富，跟王利杰一起做“天使”
2016/10/23 23:16:20王利杰 笔记侠
王利杰 | PreAngel创投基金?创始合伙人，国内著名天使投资人，中国青年天使投资人协会常务理事。作为是最早的天使投资人之一，他是天使投资圈的劳模。10年来致力于不断发现行业独角兽，同时追求更高的投资回报率。
深度好文：2548字 | 4分钟阅读
精简笔记
一、天使投资三大赌局
▽趋势爆发的时机(时机)
▽竞争对手的强弱(对手)
▽创始人的进步速度(团队)
1、Timing(进入时机)
企业是时代的产物，在恰当的时机，成立的那一批创业者中胜出的佼佼者。一旦一个行业格局已定，后来者的机会就很小。尤其是在互联网时代，信息时代，赢家通吃的局面就非常明显，每个垂直领域都被第一名垄断。
行业趋势容易判断，进入时机很难判断。所以天使投资的第一步就是要对趋势到来的时机做出预判而不仅仅是对趋势做出预判，提前布局。
为了提高对时机的预判，天使投资人需要花大量的时间对前沿媒体进行高度关注、关心，关注那些在未来可能会改变我们的技术、突破以及关键事件。关注社会人文和经济发展的大事并且对新事物保持足够的好奇和敏感。简单的讲就是多看多听和多思考，不断训练自己对时机的判断直觉。
但是，不管你的判断能力怎么样，有一个原则就是宁愿早两年，也勿晚一天。所以如果接触一个项目时，创业者讲的一切技术和所谓模式创新在你看来完全不足为奇，同时也是一些主流媒体经常报道的概念，那就意味着这个项目已经晚了，晚了就没机会了。
在趋势爆发之后，每晚入场一年，成功率会衰减两倍，每晚两年，衰减 4 倍，3 年 8 倍。所以就算是正确时间入场的创业者，成功也不超过 10%，因为市场上至少会有 10 家以上的同类竞争者提前入场。这样的话晚三年成功概率不会超过1%。
所以千万不要追风去投哪些趋势爆发之后才入场的创业者，不管他的团队有多么强大，都无法对抗大势已去，时机已过。
如果一个创业者给你讲述了一个你感觉有点太超前的项目，你倒是应该认真思考一下，到底超前了几年，现在是信息时代、互联网时代，一切都比工业时代快很多，你直觉 10 年后发生的事可能 5 年之内就会发生，提前入场是草根创业者的第一法宝，尽量提前布局，早点开始，锻炼团队，摸索经验，建立口碑，积累资源，做好迎接势能爆发的一切准备。
不过早点开始也意味着要把融来的每一分钱掰成两半花，不要饿死在趋势爆发之前。
2、Team(团队)
通过勤奋的阅读和思考，天使投资人对时机预判的准确度会越来越高，入场时机的把控和驾驭能力也会越来越好，至少不会把钱投给错过时机的团队，而赌人是投资中最不可控的一个因素。人是最大的变量，五年后的市场格局没人可以预料，但回过头发现，笑到最后的绝大部分都是当年的小人物，这不是巧合。
创业维艰，起点低的人常具有吃苦耐劳的精神，内心也比较强大，为生存拼尽全力争取每一线生机。不要迷信高富帅，因为他们放弃一个项目的成本很低。
关于创业的成功率，出生从来不是问题，草根和高富帅的概率是一样的，当一个赛道上有 10 个竞争对手的时候，不论出身，大家都享有 10% 的获胜机会。获胜的一定是进步加速度最快的团队。
进步加速度最快的团队指的是团队创业以后不断提高进步的速度，学习能力和执行力是进步加速度的主要源动力，挑选最具有学习能力的团队，最具有悟性的 CEO，这是天使投资人只得押注的人。如果高富帅的起点高，如果进步加速度也最大，那么获胜的概率肯定非常高，比如现在优客工场的毛大庆。
但是大多数高富帅，因为起点高而心高气傲，因为有退路而不全力以赴，因为过于自信而放松警惕，所以上帝是公平的，所以这么多小人物才会脱颖而出。赌人的水平需要天使投资人通过大量的实践积累和提高，对人性有真切的认知。
3、Competitor(竞争对手)
龟兔赛跑的故事每个人都听过，作为一名天使，如果你很早就看准了一个产业的势能，也很早就布局了产业势能里的团队，等着势能爆发那天你可以慢慢收割。但是一年后如果你发现押注的是一个乌龟的团队，进展十分缓慢，你真的是要被气死了。同时后来加入了一个兔子团队，很快就追上并且超越了你的团队，你简直就快被气炸了。
这时候你还没输，有两种可能，第一那个兔子团队找了个树荫歇了下来，然后嘲笑一番，接着向前，结果一不小心睡着了等醒来的时候，乌龟已经到终点(你的团队已经上市了)，这是童话般的美好，但通常现实是第二种可能性，兔子团队在超过你的乌龟团队后越跑越快，因为赛道上的竞争对手太多，兔子也担心被其他兔子超越，于是这个兔子第一跑到了终点。
通过这个故事，想要分享的是，即便你提前布局，同时你的团队也很努力的在跑，但是由于天性或者是各种各样的原因，你的团队跑得太慢了，后来入场的对手比你的团队强大太多，很快就后来居上，所以这个时候你不但要赌你的团队，还要赌他们面对的竞争团队。
分享三个小案例：
摇摇招车，它是我所知道的在智能招车领域布局最早的一家公司，很早就拿到了红杉资本的投资，可是之后成立的滴滴和快滴虽然比它晚，进步的速度非常快很快就反超，然后他们合并干掉了所有的竞争对手。最后连 Uber 中国也放弃竞争，跟他们合并了。
也就是说天使投资人没有机会等到所有的玩家都进场再进行选择，通常都是跟谁比较有缘就赌谁，后来进场的团队只要时机还没过，格局没成形，都有机会反超。
还有一个例子就是马云，马云曾经说，如果 2003 年邵亦波没有卖掉易趣，他肯定不会成立淘宝，因为那是在太岁头上动土(邵亦波是哈佛毕业的一位天才，在 1999 年就创业易趣，4 个月就拿到了 650w 美元的A轮，但是他因为太太的原因后来回到美国生活，也将易趣卖给了一个职业经理人)，所以2005年淘宝超越了易趣成为了行业第一。易趣随后市场份额不断缩小直至完全退出中国。
二、天使投资经典的案例
paypal “黑帮” Peter Thiel 成立了基金(掌管着一个总资金达 30 亿美元的对冲基金)，投资了扎克伯格，用 50 万美元获取了 1.5w 倍回报。
南非MIH投资腾讯赚了 470 亿美金。(2001 年 5 月，南非报业投资腾讯 3200 万美元，赚了三、四百亿美元，这个数字还在不断膨胀，按照腾讯的发展势头，以及南非报业的投资风格，这个赢利数字，还会进一步变大。这个在单一互联网投资项目中所获回报的记录，到目前为止，仍然是一个世界记录，打败所有的专业股权投资机构。)
孙正义投资了阿里巴巴赚了 600 亿美金。
三、天使投资的定义和规则
1、低于 1000 万的估值(是指投后估值)。
2、团队还很小很弱很不完整。
3、只有个想法或产品还未发布。
在创业者最需要的是投资人给予支持和肯定。
四、天使投资特点
1、业务模式并没有得到数据验证，几乎都靠投资人感性思维。A 轮级以后：业务模式确定后，融资扩大业务，A 轮之前都可以统称为天使投资；
2、硅谷的合投文化，不会给创业者自己所有的钱，而是找一些人一起投钱，给与初创企业支持票；
3、投资成功需要好心态，有一路波折，跌宕起伏的心态。
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