比特币：黎明前的黑暗还是水中之月？
2018/3/19 22:59:00费一文 笔记侠
内容来源：2018年3月9日，在上海交通大学安泰经管学院“安泰新春论坛暨EMBA上交创业汇峰会”上，交大安泰EMBA课程教授费一文先生受邀作主题演讲。笔记侠作为独家课程笔记合作方，经主办方和讲者审阅授权发布。
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笔记君邀您，先思考：
比特币为什么这么火？
比特币是商品还是货币？
去中心化真的可以实现吗？
相信大家最近对这个话题都比较感兴趣——比特币还能不能买？
最近噩耗频传，币值不断爆跌，为什么比特币具有这么大的吸引力？
这是比特币的价格走势图，从0.01美分涨到1美元，前不久比特币的价格涨到了2万多美金。可以说，近期以来，没有任何一种投资品具有这么大的涨幅。
在这个涨幅的吸引之下，无数人的眼光和资金纷纷投入到了比特币的洪流中去了。但是，随着币值的大跌，我们不禁会想：比特币到底是黎明前的黑暗，后面还有一轮涨幅呢？还是水中之月？
这值得我们来进一步探讨。
一、比特币火热的根本原因是什么？
为什么比特币的价格会有这么大的落差？是谁在炒作它？我们发觉这里有一个很奇怪的现象：
业内人士基本上不看好比特币，而业外人士非常看好比特币。特别是搞技术的技术流派非常看好比特币，他们认为比特币是能够替代法币的。
而实质上，比特币之所以那么火，一个很重要的原因是：大家对于当前各国家所采取的货币体系的不满意。
比如我们国家，毫无疑问，这几年货币的发行量是非常惊人的。
举个简单的数字，十年时间我们的M2(反映现实和潜在购买力的指标)增长了4倍，我们现在的M2是2001年的15倍。
所以我们国家实际上在发钱，比例已经相当于我们国家GDP的2.1倍，这个数量明显的对于我们日生活产生了非常大的影响。
笔记君注：
M1反映着经济中的现实购买力；M2同时反映现实和潜在购买力。
若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。
M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，存在通货膨胀风险；M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，存在资产泡沫风险。
相比于如此大的货币发行量，但我们的CPI(居民消费价格指数)数字并不是特别高，为什么不是特别高呢？我们要感谢房地产行业，把大量的资金吸引进去了。
虽然房地产的价格涨幅十分惊人，但是如果没有房地产这么高的价值涨幅，我们每小时的停车费可能后面还要加个0。
所以，我们可以看到，中国存在货币大量的发行这种情况，使人们对于货币本身的价值以及通货膨胀产生担忧。
实际上，放眼全世界，各个国家都纷纷在货币上“放水”，从而促进本国的经济以取得相对优势。
所以这个情况在全世界随时随地都在发生。这样不断“放水”的现象，引起了我们无数普通老百姓的担忧。
所以，对于现有货币制度的不满意，使人们在纷纷设想：我们能不能有一种货币，能够摆脱这种政府的主导意志？
二、比特币真的能替代法币吗？
货币跟政府之间存在着两种关系：一是像我们国家合二为一的关系，二是像美国那种相对分离的关系。
无论哪一种关系，任何一个国家的货币发行量都不能独立于政府。
这就导致了这几年以来，各个国家竞相地发货币，当谈到货币能不能稳定，人们马上就想到了金本位，大家都说黄金的数量是稳定的，一旦跟黄金挂钩之后，货币的数量就是稳定的。
所以特朗普竞选的时候承诺，虽然货币回到金本位不容易，但如果可以做到是最好的。由此，我们可以看出，黄金的价值在于传统，特朗普明确告诉你，金本位是回不去的。
而比特币现在所采取的思想，基本上就是金本位的思想。如果大家进一步把比特币现象放大的话，实际上就是回到了货币的起源之中。
货币起源实际上最早是从一个商品开始，最终到了黄金，随着经济的发展，出现了国家意志和国家信用，以及推动经济增长需要。
现在每个国家的货币发行制度都是依据国家货币学，以国家的信用作为背书来进行发行。所以，如果我们要把比特币作为一种新型货币在未来推行的话，就意味着我们又要从货币的发行，从国家货币转回到商品货币。
而我们看到，一种货币如果要符合一个国家的通用货币，有非常明确的四大特征。
笔记君注：
货币的四大特征：①价值尺度；②流通手段；③价值贮藏；④支付手段。
但是问题出现了，比特币能不能符合货币的四大特征？
很显然，比特币这几年波澜壮阔的价格变动，起码是违反了一个现象，价值储藏的特征是没有实现的，因为它的价值波动实在太厉害。
比如，你今天拿了1块比特币，明天不知道这块比特币到底值多少钱，是2万块美金还是变成一张白纸。
所以比特币之争，还体现了货币的发行权之争，在这里面我们就看到了它本质的特征：
作为比特币，就如同其他的商品，如果作为一个货币发行基准的话，它最大的问题是供给弹性低。
换句话说，比特币基于其本身的机制，针对现在货币乱发的根本问题，告诉我们，它的总的数量是有限的，没有人可以轻易地扩大它的数量。
所以说它的供给弹性低，一方面意味着保值，不会通过乱发导致货币贬值，另一方面是供给侧得到了很大的限制。
我们一般说价格越大，供给越多，微观经济学里讲，当某种物品供给弹性很低的时候，即便它的价格随便涨，并不会很大程度上促进供给量的增加。
比特币恰恰符合了这样一种规律，我们从比特币本身的角度出发，会看到什么？比特币刚刚出现的时候，每年的供给量是很大的，后来比特币的供给量越来越少，这期间我们看到的是什么？它的价格越来越高。
所以，从其自身的角度出发，比特币作为一种特殊的商品，并没有随着经济的发展而增多，但我们需要的是量的增加，因为我们的供给量会逐渐增加。
这会带来什么情况？
如果说纸币可能给我们带来高通货膨胀，那比特币给我们带来的是通缩的压力，通缩压力的产生会限制我们实体经济的发展。所以比特币并不是一个能够完全替代法币的一种没有缺点的货币。
另一方面，比特币本身的价值变化，更多反映的是一种商品特性。换句话说，比特币的价格涨跌跟成本是相关的。
图中下面的淡蓝色线是比特币的价格涨幅，上面的线代表每天的交易量。当价格涨幅比较多的时候，我们会发觉交易量是比较多，一旦价格下跌或者平稳的时候，交易量会马上就下降。
从这个角度上来讲，它更加符合一个商品的特征。
同样，随着比特币价格的上涨，它的开发成本是越来越高的。从这个角度上来看，比特币现在的性质，属于一种投机商品，而不能作为一个全球流通货币的代码。
一个货币很重要的基础是它背后的信用，它呈现的是一个金字塔结构：
顶层的信用是政府的背书。到目前为止，每张货币背后都有政府对这张货币的信用背书，政府是货币最后的承担责任。
其次是银行的信用。银行是直接与企业跟消费者之间联系的货币承担责任人，货币取得了这两种信用之后，才能在企业跟个人之间进行相互的流通。而比特币不存在上面这两种信用背书。
如果比特币要作为一个通用货币，我们马上就要问，它的最后的责任的承担人是谁？所以，到目前为止，比特币还并不能够打破我们传统货币的信用金字塔。
三、去中心化是一个伪命题
目前的货币体系里，有一个很重要的缺陷，就是滥发造成货币通胀，而且它是中心化的管理机制，这中心化的管理机制给我们带来的是什么？
是享受了安全或信用的背书，但当我们享受安全和信用的时候，必然会带来监管，从而也会形成垄断，也就是金融机构相对的垄断性。
所以，我们希望找出一种方法打破这种机制，于是，比特币以及区块链的技术都希望出现一个去中心化的管理机制。
但是，这种去中心化机制能不能在现实当中实现？我认为是实现不了的。
我们从互联网时代就开始谈去中心化，同时我们看看，是谁在谈论去中心化？大概有三类人：
第一类人：以技术流派为主理想主义者。从理论上来说，通过技术确实可以把现有的中心点去除，把它变成每一个节点，然后每一个节点本身就是一个中心，但这是一种理想化的实现。
第二类人：这些人本身是被原来的中心所弱化的人，或对中心不满意的人。
第三类人：是打着去中性化的目的，企图自己建立中心化的。
于是我们可以看到，当互联网金融出现的时候，大家都说要把银行干掉，要把传统金融机构干掉，结果后面支付宝自己变成中心了，微信自己变成中心了。现在很多的互联网金融机构都是为这两个家在打工。
所以，不管是互联网的进一步发展，还是区块链的进一步发展，或者任何其他技术的进一步发展，去中心化只能是一个伪命题，或许多中心化可能是一个比较现实的结果。
就如同在金融领域里面，以前只有传统的金融机构能够搭平台，现在又出现了支付宝、微信之类的。在出租汽车行业里面，原来只有传统的出租汽车公司，现在有了滴滴、嘀嗒。以后还会出现这种新的中心点。
所以去中心化是比较理想化的，而多中心化是一个比较现实的选择。
在比特币之后，我们谈到区块链技术，实际上比特币只不过是区块链的一个应用，或者说是一个比较显性的表示。
所以币跟区块链的技术，大家要区分开，两者并不能划等号。
区块链技术对于我们最大的革命性的变化是什么？
是在很大程度上解决了信息不对称的问题，从而大大降低了交易成本和道德风险。它会使我们以后的交易更加便捷，可靠性更加多，而成本更低。
而区块链的产生，我认为可能会是在一个局部领域慢慢实现，随后再慢慢地系统实现。究竟整个社会能不能一下子形成全社会的区块链技术，这可能还要花费比较长的时间。
这里的逻辑应该是：在局部成功之后慢慢形成全社会的区块链。
所以，当务之急区块链的建设，首先要在局部不断试点、落地、完成。总体来说，区块链在理论上，大家都行得通，但是要落地还要花费很长时间。
大家看一下这张图，仿佛历史在重演。历史上不断有一些东西，出现在我们的炒作中，比特币在炒作让我想起了以前我们炒作过的一些东西，比如郁金香。
这些东西都会出现一个非常大的高峰，几乎是同样的一个结果——前面很低，短期之内一下子出现很大的高峰。图中T0表示其价值达到最高潮的时候，而一个高潮之后伴随的是迅速下跌。
而图中这个黑色的线，会不会代表着比特币会沿着前面几个传统的炒作一下子跌下去呢？大家可以拭目以待。
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