朋友说 | 第9说 | 对不再熔断的股市，建议“勇于不投资”
2016/1/11 秦朔朋友圈

    

    

    

     A股连续“熔断”后，证监会火速采取一系列急救措施：发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(简称《减持规定》)严格限制大股东减持；停了刚实行4天的“熔断”，每天动用“国家队”买入托市等等。市场终于有力反弹了，不少投资人又期待股市能重拾升势。

     期待牛市的心情可以理解，然而，这与期望一个刚在ICU接受抢救的病人，起来后马上作百米冲刺一样，靠谱吗？

     大家都把大跌归咎于“熔断”机制，平心而论，“熔断”机制不一定没问题，但如果以减少市场波动为目的和初衷的这个机制，竟能导致股市暴跌，就得找找市场本身的原因了。

     有海外市场人士就直接点明：A股是世界上最贵的股市。不是吗？ 即使历经了2天的熔断暴跌后，市盈率的中位数也在60倍以上，也就是说，一笔投资要60年才回本，这样的买卖在正常情况下是无人愿意干的。

     但分析员们又说，成长股的价值不能以传统的股值方式来衡量，它们的价格经过回调已“极具投资价值”。

     如果A股的所谓成长股真的很有投资价值，最了解价值的一定是控股股东、董事、高管，那他们应该会如何，一定是拼命买、卖了房子买、借钱也要买……直至被限购。而我们看到的恰恰相反，他们不顾一切地卖，卖到被限卖了。呵呵。

     大股东该卖的还是会卖的，大宗交易、协议转让等门还是敞开的，最终这些被高价减持的股票都是要在二级市场被消化的，只是多一些时间与周折而已。

     半年来，为了呵护摇摇欲坠的二级市场空中楼阁，监管者屡屡改变规则，参与者无所适从，经常左右挨巴掌。

     正是投资价值的缺位，让股票二级市场投资者大多数无人愿意长期持有股票，买入的目的只是希望以更高的价钱卖给另外一个“更傻”的投资人，这就使得二级市场的整个氛围与赌场无异。如果再加上规则的随意变改，二级市场参与者的胜算甚至低于赌场。

     因此，对普通投资人而言，如果参与目的不是为了来送钱的话，还是建议对目前的二级市场“勇于不参与”吧。

    

     黄凡，德意志银行财富管理中国区总监。

    

    

     商务合作：

     请联系微信号：qspyqswhz

    http://weixin.100md.com
返回 秦朔朋友圈 返回首页 返回百拇医药