看似“六绝”却未绝 散户最好靠边 || 小钱频道
2016/6/15 秦朔朋友圈

    

     安扬/文

    

     6月13日，A股以暴跌纪念股灾一周年!不过遭遇跌市的不仅仅只是A股，整个亚洲市场均遭遇重创，香港恒生指数和H股指数全部以大幅跳空下跌开始一天的交易，全天甚至没有一次像样的反弹。

     和一年前不同，这次香港市场的反应似乎平静得多。尽管一开盘便暴跌数百点，但是当天被追加保证金的客户并不多，和去年同时大不相同。

     还是有客户会问，港股怎么会跌得这么惨，似乎不应该吧？但客户在前两周不会问，港股为什么会一路升？

     前两周，港股一路上扬，一个重要原因是有国际投行报告将A股加入MSCI的概率提升到了70%，投资者预期有上千亿资金入市扫货；加上美国经济数据不佳，令市场预期美联储或会推迟加息。

     6月13日港股重挫，则与英国公投有关，因为上周五出台的民调显示，支持英国脱欧的和支持留欧的相比，多了10个百分点。

     这正是香港市场符合“有效市场”的地方，任何信息都会迅速反映到市场价格上。所以即便投资者仍然预期A股会被纳入MSCI，由于前两周的价格已经提前反应了这种预期，因此当市场出现新的信号(即英国公投脱欧)时，市场又会纠正过往的行为，自动调节前两周过度偏重某一方向的做法。

     本周开始，会有多宗重大的事件左右市场：本周三MSCI宣布是否接纳A股，下周(23日)英国公投，此外，还有美联储、日本央行议息，G20财长及央行副首长会议等。无一不被认为是重磅消息。

     “613港股大跌”，已经显示了英国公投对市场的威力。事实上，上周五美元指数大幅反弹，美债收益率重挫，也预示港股本周开局不利——正如在前两期的文章中提到的，中短期之内，美元指数和市场的走势呈现负相关性，至少13日的港股仍然在印证这个结论。

    

     但对于13日的市场行情，或许又不应该认为就是真正的“六绝”来临。刚刚提及，香港是一个颇为有效的市场，任何一个消息“面市”，都会引发价格的自我调节。

     归根到底，这两周的重大事件中，没有一桩事情可以说是板上钉钉的，甚至对于内地股民颇为看重的MSCI纳A，香港市场的反应也很平静。既然上述重要事件都存在不确定性，市场就不应该出现一面倒的行情。升到差不多的时候，回调是很正常的；而跌得深的时候，市场也可能会出现反弹。

     不妨来逐项解剖一下，到底这两周的三个重磅消息有多大的影响。

     首先来看A股纳入MSCI。尽管加入MSCI无疑是一件好事，但就短期来说，由于港股前两周为这个消息累积了太多的升幅，在笔者看来，就算MSCI宣布把A股纳入，对港股投资者也未必是好事。

    

     原因很简单，“Sell on good news”(好消息公布时马上出货)是大多数海外资者的常规做法；就算很看好这个消息，投资者也会借此机会锁住利润。因此笔者倒是担心，A股如果真的纳入MSCI，也许就是大庄家出货的好时机。

     从机构投资者角度来说亦是如此，即便A股被纳入MSCI，海外的基金经理也不会急于一时追货。从媒体分析来看，A股权重最多也就5%，而且是一年之后才生效。即便是被动投资的基金经理，也会有大把时间建仓。

     当然，如果A股此次不被纳入MSCI，那就有些不妙了，不排除港股近两周积累的升幅有可能大部分要化为乌有。

     不过形势也不是完全悲观，因为港股毕竟还受到其他因素的影响。比如美联储如果在6月议息会议上继续放“鸽声”，英国公投决定留欧，都有可能令港股短期内上扬。

     其次，再看看英国公投的问题。尽管媒体炒得很凶，但我认为，这或许只是英国政客和欧洲大陆政客们相互之间讨价还价的小把戏罢了。远的不说，至少短期来看，脱欧对英国的坏处远远大于好处，甚至有可能引发整个欧洲格局动荡，大大削弱欧洲国家对俄罗斯的约束能力，这也是美国不愿意看到的。

     而作为港股投资者，与其过于重视他国的公投结果，不如多看看公司基本面。

     最后，看看美联储的议息。五月公布的非农就业数据显然驱升了美联储不加息的预期，但是随后的美国首次申领失业就业救济金人数又暗示着经济复苏的强劲，美联储加息或会摆上台面。

    

     个人认为，美国经济的复苏是板上钉钉的事。尽管会有一时的波动，但这个大趋势是不变的。从这个角度来说，今年美联储不是加不加息的问题，而是何时加，加多少的问题。作为港股投资者，应该提前预测到这一点，避免被“加息冲击波”影响到自己投资组合。比如，近期不少大机构加注公共事业股，其实也就是一种防守性策略。

     同时，也要从另外一个角度来看这个问题：如果美联储加息，那一定是因为这些官员们看到的经济数据能充分证明美国经济的强劲复苏。因此，加息这个动作未必就一定会长期压抑股市。相反，今年以来，出现过多次美联储加息预期上升后，美股照样劲升的情况，这一点，也值得港股投资者留意。

     有人可能会说，看到这里，似乎觉得市场越来越没有方向感了。

     没错，就未来两三周来看，港股并没有很明确的方向。尽管“613暴跌”，但这两周即将揭晓的几件大事，都有可能令港股迅速反弹。

     结论就是：散户朋友们最好看紧一点自己的荷包，如果对手上的票子信心不足，不妨减减仓，增加现金权重。“现金为王”讲的就是现在这种状态。如果港股继续暴跌，大家可以逐步分批买入；如果港股突然暴升，大家也不用急着后悔而追高，因为目前的成交并不能确认港股的任何趋势。

     顺便说一句，过去两周，恒指不断上升，但成交急剧下跌，香港不少财经报纸已经提醒，这是在“挟淡仓”，等到淡仓被灭得差不多了，大户又会转向，往下灭掉好仓。

    

     经过“613暴跌”，可能剩下来存活的散户已经不多了，说白了，接下来是大户之间的相互拉锯战。作为散户，还是作壁上观更好一些。

     暑假到了，股民们也不妨暂时离场，休息一下再回来。

    

    (作者安扬，兴业金融集团高级副总裁。资深港漂，在香港投资圈混迹多年。耳濡目染众多股坛恩仇，深感投资之不易。本文仅代表作者观点，不代表平台投资建议。)

    

    

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