从节前观望到会前观望（2016年第38周） || 一周市场
2016/9/19 秦朔朋友圈

    

     沈新凤/文

     上周(9月12日-9月14日)沪深两市呈现缩量普跌格局，各股指均抹去前周涨幅，深市较沪市跌幅更深、缩量更明显。

    

     一周股市表现回顾

     在美国加息预期带动外围市场普跌及国内IPO门槛降低传闻(IPO扶贫)的影响下，A股市场上周大幅低开，全周普跌，且各个市场均抹去前一周涨幅。上证综指全周收跌2.47%于3002.85点，跌幅明显大于前周涨幅(0.38%)；深证成指全周收跌2.87%于10454.24点，跌幅明显大于前周涨幅(1.15%)；创业板指全周收跌2.65%于2144.56点，幅度同样明显大于前周涨幅(1.48%)。

     受中秋假期的影响，上周A股仅有三个交易日，加之美联储会议节点临近，市场各方相对谨慎、多选择观望，导致成交明显萎缩，上证指数、深证成指和创业板指的日均成交量分别较前周减少4.2%、10.6%和7.9%。

     从28个申万一级行业分类指数的表现情况看，所有板块均收跌，其中八个板块跌幅超过3%：国防军工(-3.77%)、有色金属(-3.69%)、家用电器(-3.44%)、通信(-3.37%)、非银金融(-3.32%)、建筑装饰(-3.25%)、传媒(-3.18%)和采掘(-3.02%)。跌幅最小的四个板块为房地产(-0.82%)、休闲服务(-1.28%)、电子(-1.34%)和建筑材料(-1.71%)。

     风格方面，大盘股、中低市盈率股票表现相对稳健，中小盘股及高市盈率股票跌幅更深，但更具成长性的创业板表现优于深圳主板。具体到概念上来看，本周为普跌格局，只有深圳国企改革、苹果概念股和石墨烯概念股反弹，或分别受深地铁借壳上市传闻、iphone7预售量超预期和工信部将组织实施“石墨烯+”计划等消息推动。

    

     股市边际资金动力减弱

     季末、节假日因素扎堆，考验宏观流动性。上周，受中秋节假期来临的影响，货币市场流动性趋紧，短期资金利率抬升。此外，中秋节后马上面临季末、国庆长假，继续考验宏观流动性，预计央行将继续呵护流动性整体稳定。本周央行重启28天逆回购，意在呵护跨节流动性同时延续“收短放长”货币政策方向。

    

     上周股市边际资金动力明显下降，主要体现在两市融资余额的明显下降。上周两市融资余额大幅回落，低于9000亿，接近8900亿；上周日均新增自然人投资者9.05万人，较前一周回落，预计本周继续回落；上周新成立偏股型基金份额进一步减少，剔除工作日影响后基本持平前周；上周沪股通净流出32.93亿元。上周IPO申购额大幅回落，形成股市边际资金需求回落的主要动力。本周IPO申购和限售股解禁两方面的资金需求进一步回落。

    

     从节前观望到会前观望

     消息面上，中国8月经济数据密集公布，我们认为数据表现平平。当前美联储官员正处于会前静默期，周内亦无特别重大美国经济数据发布(仅有8月新屋开工数据)，消息面较为平静。

     联储会议前夕，国内A股市场与外围市场关联度明显提高：上周一，在美国加息预期带动欧美股市前周五大跌的影响下，A股市场大幅低开；周二A股高开则与美股周一反弹有关。而A股闭市期间，美股周四上涨、周五下跌，两日综合来看道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克分别上涨0.49%、0.63%和1.37%。因此尽管上周五美股下跌(跌幅远小于上上周五)，预计本周A股开盘不会重演上周大幅低开的走势。

     展望本周A股，联储议息会议影响将是核心因素，预计北京时间周四凌晨议息结果公布之前，市场将继续呈现缩量震荡格局。尽管我们仍然判断此次会议基本不可能加息，但市场在等待会议声明及发布会上耶伦的表态，目前一致预期认为其表态将偏鹰，而上周全球股市的表现已经再次验证全球市场对加息的敏感度。

    

    

    

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