杀不死我的，让我更强大 || 小钱频道
2016/10/11 秦朔朋友圈
刘建位/文
回顾过去，让你成长最快受益最大的，不是你的成功，而是你的失败，你的挫折，尤其是大失败大挫折。
我们看历朝皇帝，创业者最牛，越是昌盛年代的接班人越不行，不是人不行，而是事不行，是经历过失败和挫折的考验太少。
杀不死我的，让我更强大。
这是那个著名的疯子尼采说的。
投资就是生活，生活就是投资。
回顾过去，让你真正领悟投资之道的，不是大赚，而是大亏；不是大牛市，而是大熊市。大牛市大赚之后最乐观最自信最容易亏大钱。大熊市大亏之后最悲观最害怕却最容易赚大钱。
经历人生起起伏伏，才会活得有点明白。年轻的时候，总想有高人指明未来的道路，年纪大了，才发现未来永远一片模糊，世事难料，人生难猜，只有一个办法，摸着石头过河。从成功中总结经验，从失败中汲取教训。慢慢明白，预测重要，但预防预备措施更重要。既要预防坏事发生，以防万一，也要预备好事出现，有大好机会时，博上一把。
这种大道理，你肯定听的太多了，简直是白开水一样的心灵鸡汤。
但是很多投资者经历了市场起起伏伏，还是不明白，股市如同人生，永远无法准确预测，未来走势永远看不清楚。大势难料，行情难猜，只有一个办法，摸着石头过河，没有把握，耐心等待，很有把握，勇敢尝试，但也留好退路，以防万一。
说的直白一点，做投资长期赚钱，靠的不是预测未来的波动，而是利用未来的波动。
天天热切盼望听到专家预测看到研究报告预测的人，其实是不相信自己，不承认现实。历史一再证明，预测非常难，尤其是预测证券市场的未来。
彼得林奇说过，在华尔街做投资，如果预测正确率超过6成，就是投资大牛人。
也就是说，预测股市预测个股比抛硬币5成的正确概率高一点，就很牛了。
我们看NBA，每个球员都有投篮成功率历史统计数据。你觉得那些超级球星投篮成功率会比掷硬币更高吗？
2015-16赛季常规赛得分前三名的投篮成功率分别是：杜兰特51%、库里50%，哈登44%。非常优秀的球星投蓝成功率在4成以上，极其优秀的球员才能达到投篮成功率接近5成，而且总得分进入联盟前十名。
遗憾的是，以预测为职业的证券分析师，年度评比排名以机构投资者投票为准，而不是像NBA那样以数据为准，甚至不以预测成功率为标准。也没办法，研究预测期限有长有短，股票有大有小，不像打篮球，没有一个统一的衡量标准。但我敢和你打赌，即便只以一年为期限，著名分析师的预测成功率肯定低于著名球星的投篮成功率，大大低于5成——掷硬币的准确率。如果年数更长，预测准确率只会更低。
后果更严重的是，即便预测成功率高也没什么大用，就像天气预报，小的天气变化，预测准确率再高意义不大，但是极端型暴风暴雨暴热暴冷关系非常重大，发生一次就足以导致重大灾害，却非常难以预测，甚至可以说是无法预测。
再牛的股市预测者，都是两只玻璃眼一颗玻璃心。未来的极端大变化，如同金融危机，如同“9·11”，总是做梦也想不到，但一旦发生就足以颠覆整个市场，让预测者的玻璃心碎了一地又一地。
大事件和小事件不一样，关键的大事件，一个事件就决定投资胜败。
一旦发生意想不到的大事件，会把很多投资者的组合打个粉碎，这些投资者的组合像玻璃一样脆弱。
所以，股市投资最重要的不是预测，而是承受根本预测不到的重大事件发生冲击影响的能力。
如果遇到预料不到的变化和波折，就会像玻璃一样粉碎，就会崩溃，就会灭亡，这就是脆弱。
相反，如果一个东西，不害怕颠簸不害怕震荡不害怕出现意想不到变化的，越颠簸越震荡越变化，越会成长壮大，这应该贴一个什么标签？
《黑天鹅》一书的作者想了很多年，也找不出一个合适的词语，只好在脆弱前加一个否定的前缀：反脆弱(unfragile)。
反脆弱的特点就是尼采的这句话：杀不死我的，让我更强大。
脆弱的反义词，不是坚强，不是坚固，而是反脆弱。
例如，中国有很多宫殿庙宇，本来修得非常坚固的，但是后来经过几十年几百年，由于水火由于白蚁由于天灾人祸，都倒塌了，甚至一次次重建，之后又一次次毁损。但是你注意到没有，宫殿庙宇旁边经常会有几株树木，年纪和初建的宫殿庙宇一样古老，木头却比石头活得久得多，更加粗壮，更加枝繁叶茂。
反脆弱不是坚固，不是坚强，而是经得起折腾，经得起变化，而且越变化越受益越强大。
说个生活中的常见例子。有孩子的家长知道，孩子肯定会生病的，但你再努力也无法准确预测何时何地何病，你能做的最好办法就是，让孩子多运动，健康饮食，提高孩子的反脆弱性。更直观的反脆弱例子是，孩子生一次病，发一次烧，变得抵抗能力更强，身体更壮。我最喜欢的反脆弱例子是接种疫苗，主动让孩子先生小病，培养抗体，预防未来的大病。
杀不死孩子的疾病，反而让孩子更加强大。
相信预测股市的朋友，你连自己的人生，孩子的人生都看不清楚，如何相信自己能或者有人能预测无比复杂无比多变的股市未来呢？
既然股市无法预测，如何选择一位合适的基金经理人，管理决定你晚年幸福生活的血汗钱呢？
如果你想长期致胜，要选择投资经理人，最好找个“老家伙”，找个经验丰富的，找个失败过也成功过经过了很多年还活着而且活得不错的，就是说反脆弱性强大的，我比喻为久经考验的，久经大涨大跌大喜大悲考验的。
股市大，没有国家大。投资复杂，没有治国复杂。
你注意到没有，很多国家的政治领导人，多数都是老人？
为什么在政治上在投资上，在这些未来难以预测变化无常的事件上，老人往往比年轻人做得更好？
老马识途。
老人反脆弱性远远高于年轻人。
年轻人总觉得，未来可以预测，所以尽在掌握，总想把钱用到尽，总想追求收益最大化。
老人知道，凡事总有意外，要做些准备，以防万一。万一是总会发生的，只是不知道何时发生。不追求收益最大化，而是首先保证活得最久。
这不是学来的，学不会。这是过去多年的失败挫折经验，是用血和泪换来的，吃过大亏才真正明白，才会记得住，才能做得到。教育我们最大的，不是成功，而是失败，尤其是大失败。
金融危机之前，美国是大牛市，大多数人都是满仓，甚至有不少人是借钱买股票。但巴菲特账上躺着近500亿美元现金。
后来金融危机发生了，巴菲特也震惊了，坦白自己也绝对没有想到如此严重。
金融危机，没有杀死巴菲特，却让他更加强大，超常强大。他在危机前囤积现金，不是根据预测，而是根据多年的经验和常识。这个投资老人始终坚持账上保持200亿美元的现金，以防万一。万分之一的巨大灾难事件肯定会发生，只是不知何时会发生。绝对无法预测，但绝对可以采取预防措施。
一旦你预防措施得当，经受住了重大事件冲击，那么你就会因祸得福。危机危机，大危险后有大机会。
巴菲特发现，原来非常优秀的公司根本不缺钱，根本没有低价买入的机会，现在却急需资金以保证生存，所以他才能几个月之内就投资高盛、美国银行等公司一百多亿美元，又用260亿美元收购伯灵顿北方铁路公司。
不要再迷信预测了。更重要的是预防。
用巴菲特的话来说，长期投资最重要的是诺亚方舟原则：最重要的不是预测洪水，而是建造方舟。灾难肯定会来临，暴跌肯定会来临，只是不知在何时会来临。你虽然不能预测，但完全可以做好预防措施。
整体来看，股票类权益资产负责进攻，债券和现金等固定收益资产负责防守。二者的相对仓位比例，就是资产配置的核心。
统计表明，长期投资最关键的不是选股选时，而是资产配置，资产配置决定了90%的长期业绩。
未来人生永远无法准确预测，你必须两手准备。未来股市也永远无法准确预测，也必须两手准备，一部分资金进攻，一部分防守，而且进攻与防守的资产配置比例，就是决定长期业绩的关键，只有投资老手，才能把握好分寸。
投资老手，不是简单地衡量年纪多大，而是经验老到，经历过大风大浪，经历过大灾大难，却依然活着而且活得更好。
希望这样杀不死的投资老手高手，也能让你更强大。
作者为汇添富基金公司首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何投资建议。
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