任泽平：2-3个月内A股还有最后一跌，然后就是捡钱的机会
2016/2/29 股票投资论坛
本文来源：每日经济新闻
国泰君安首席宏观分析师任泽平曾在2014-2015年提出三大预测：经济“新5%比旧8%好”、A股“5000点不是梦”、房市“未来十年一线房价翻一倍，三四线涨不动，房地产投资零增长”。三大预测已经先后验证，那么任泽平又有什么最新重磅观点？
2月28日，火山财富记者获悉，任泽平在富国基金与交通银行合办的《沃德财富基金优选服务投资报告会》上对于宏观经济、股市、投资理财都做出了最新判断。以下内容为今日任泽平演讲观点的精选：
2016年大类资产配置建议
不要想着拿现金!拿现金是很亏的。
站在全年的角度，今年大类资产配置建议为：首先，增配黄金，而且不仅是今年，未来2-3年都要增配黄金。在经济低迷的时候一定要配点黄金。
其次，买入一线及核心二线城市的房地产；卖出三四线城市房地产，不要有幻想。
第三，如果有期限足够长的钱，可以配置大宗商品，大宗商品目前在底部。
A股未来2-3个月见底
股票市场现在面临最后一跌，应该会在未来2-3个月见底。而最后一跌将看到A股大底，代表着最后一波调整结束，后面就是小波动，小震荡。2000点涨到5000点是牛市，5000点跌下来是熊市。而熊市已经8个月了，站在现在的时点，过度悲观是不必要的。2000多点跌没了，还悲观什么？只不过我们不知道什么时候会起来而已。
市场见底之后，大家做什么呢？做结构性行情，做主题投资。今年会有很多结构性行情，趋势投资没有了，一个是与供给侧改革有关的，包括最近两会，国企、去产能、去杠杆、去库存效益有关的。第二个，见了大底之后，市场会发生什么？什么股票会有比较好的收益率？那就是抱团取暖的股票。抱团取暖的股票都是业绩有稳当增长的，估值比较低，尤其是受益于供给侧改革的，建议大家一定坚决地卖出没有业绩支撑的、只剩故事主题的成长股。熊市一定是厌恶风险的。
不要换美元!
我们对中国的中长期前景还是看好的。最有活力的还是中国和美国，欧洲日本人口老龄化，拉美、俄罗斯、中东也看不到什么未来。世界上最好的机会就在中国，哪也不去。中国13.7亿人现在GDP增长还能维持6%，还是美国的3倍呢。中国的新兴产业都20%、30%、60%的增长，还在快速的消费升级，投资机会相当多。连老外都看好中国消费升级。有些投资者说，换美元炒美股去，可是A股都炒不好，还能炒美股？
延伸阅读：
乔永远最新观点：继续等待更有利的进攻时机
短期风险偏好下降主要源于对资金分流的担忧。继续等待更有利的进攻时机。
1.短期风险偏好下降主要源于对资金分流的担忧。
本周上证综指下跌3.25%，创业板指数下跌8.87%，风险偏好主导A股市场，我们推荐相对收益者的高现金流高股息率板块取得相对收益。近期市场焦点转向房市火爆，一二线城市居民对投资房地产的风险偏好迅速上升，对股票市场资金产生分流，上海住建委规范房地产中介链家相关门店经营行为从另一个角度确认了挤压效应。另外，保监会对保险资金运用的审查，特别是保监会监管函称中融人寿因偿付能力不足不得增加股票投资使得这部分增量资金入场意愿暂时受阻。
2.中期风险偏好依赖于中国经济基本面预期的变化。
周小川行长在2月25日G20答记者会上谈到“关键还是要如何应对企业杠杆率过高的问题。从总量上来讲个人消费贷款的杠杆率不太高。”这也是现阶段中国经济增速换挡期面临的挑战，企业部门去偏高的杠杆，居民部门加杠杆有空间。周行长关于现阶段货币政策“稳健略偏宽松”的表述有别于09年的“适度宽松”，结合“货币政策前一段用得不少了，现在是一个时点要更加强调财政政策的应用，强调结构性政策的应用。”符合我们在《去伪存真》中认为1月份信贷数据给市场释放的信号更多是托底式强刺激而非08年11月初情景的判断。因此我们认为市场在二月反弹中已经消化了1月信贷大增所带来的经济改善预期。
3.美国经济数据造好短期扰动A股风险偏好。
美国本周五公布2015年Q4的GDP增速修正值1.0%，远超市场预期0.4%。市场对美国加息预期上升，美元指数走强。两会后市场可能重新对人民币汇率波动产生分歧，由此带来两个方向变化。第一，短期内股票市场贴现率可能上升，市场对3月15日美联储议息会议的中期利率展望有所担心；第二，中期看美国经济如果能持续复苏将提振全球经济基本面的信心，对中国经济有正面的溢出，而这点可能被市场所忽视。正如周行长在G20答记者会上谈到汇率时“只要你经济总体的基本面是好的话，那么他也会经过短期波动以后会回归正常”。因此我们认为汇率稳定核心因素还是看中国经济基本面的变化。
4.继续等待更有利的进攻时机。
绝对收益投资者继续适度观望，相对收益投资者采取”核心+卫星”策略。行业配置：1)继续优选高现金流、高股息、低估值的银行、食品饮料、高速公路、电力；2)重视产品价格与景气回升提升的养殖(鸡/圣农发展，猪/牧原股份)、化工(印染/航民股份，粘胶短纤/澳洋科技)、医药(维生素/金达威)、有色金属(锡/锡业股份，钨/章源钨业，铅锌/中色股份)；3)供给侧改革率先破局的煤炭、钢铁。行业配置：1)继续优选高现金流、高股息、低估值的银行、食品饮料、高速公路、电力；2)重视产品价格与景气回升提升的养殖(鸡/圣农发展，猪/牧原股份)、化工(印染/航民股份，粘胶短纤/澳洋科技)、医药(维生素/受益金达威)、有色金属(锡/受益锡业股份，钨/受益章源钨业，铅锌/中色股份)；3)供给侧改革率先破局的煤炭、钢铁。主题投资更注重择时，推荐正产生鲶鱼效应的移动支付主题: 1)终端设备更新潜力巨大，推荐：新国都；2)受益于支付场景升级NFC景气度持续上升，推荐：新开普。
乔永远：2015年新财富最佳分析师策略第一名
本文来源：永远观市
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