竞相残杀，引爆全球二战以来最大一次财富再分配
2016/3/18 股票投资论坛
作者| 陈琳
来源| 环球老虎财经(ID：laohucaijing01)
明知在给自己挖坑，却还在火力全开的实行宽松措施，欧洲央行背后的真实目的到底是什么？
上周四，欧洲央行大刀阔斧推出一系列宽松举措，下调三大利率，扩大QE范围至每月800亿欧元，同时计划新一轮长期定向再融资操作(TLTRO)，为期4年，自2016年6月起推出。然而金融市场永远变幻莫测，你永远无法知道下一秒会发生什么。
在欧洲央行公布一系列超出市场预期的刺激措施之后，全球市场巨震，欧元兑美元应声跳水，大跌近百点，人民币也急剧下跌，美元指数迅速上涨，欧洲stoxx50大涨2.25%，美国股市股指期货上涨。
然而，市场还是被欧洲央行行长德拉基狠狠“耍了一把”。在此后的新闻发布会上，超级马里奥德拉吉却暗示不会再度降息，这引发了市场的一波欧元空头回补操作，欧元兑美元上演“深V”反转行情，涨幅一度逼近2%。黄金和欧美股指走势也出现惊天大逆转。
欧洲此次降息可以说是二战以来最大一次的财富再分配。
全球货币政策还将背离多久？
在各国央行中，欧洲央行可谓是全球第二大“印钞厂”，但就是这样一家对全球金融市场举足轻重的超级金融机构，却一直未能拿出有效的手段应付欧洲日益严重的通货紧缩问题。
德拉吉表示，这些QE措施将加强欧元区的经济复苏势头，然而市场预计2016年欧元区19个国家的平均经济增速将从12月份的1.7%下调至1.4%，2017年为1.7%，2018年为1.8%。
尽管德拉吉表示无需再降息，重心将转向非传统工具，并否认欧央行在全球利率上并非“竞相残杀”，扩大资产购买也并非干预汇市，但本次欧央行的决议不可不说是使出了浑身解数，其超预期的宽松力度也个市场出了一道关键问题：
美联储的货币政策到底还能跟欧央行背离多久？
市场人士认为：
欧央行此次大规模QE刺激政策将促使其它正在宽松之路上的央行跟进。尤其是日本央行，很有可能在7月进一步扩大刺激。而“先知先觉”的新西兰联储或许预料到欧央行注定要扩大宽松，赶在欧洲央行行动之前意外下调基准利率25个基点至2.25%，对此，纽元兑美元急速下跌。而就在上月，新西兰联储主席惠勒还表示，暂时不急于降息。
几天后美联储就将举行三月议息会议，鉴于美国好坏参半的数据和不断恶化的外部环境，大部分经济学家和利率市场交易员都预计美联储3月会按兵不动，现在市场更加关心的美联储将在本次会议中如何评价美国经济前景，而且市场越来越相信美联储下一步可能再回到宽松措施时，并不适合强行加息。
然而目前全球市场同处于一轮宽松周期末端，及再通胀周期的不同阶段。一旦美联储决议3月加息，这很有可能会引发全球资产价格再次强烈震荡。
对于人民币汇率来说也将面临巨大考验
一方面海外负利率范围的扩大利好人民币升值，然而美联储加息的不确定性仍给人民币贬值造成阶段性压力。由于人民币汇率极大地影响到国内资金的流动，汇率的波动也会影响到A股和国内房地产市场。美元一旦加息，必然会加重国内经济的动荡。
负利率是好是坏？
一些市场人士认为央行的刺激计划可能会损害欧元区脆弱的银行业。
负利率——即存款还要花钱——这当然会严重影响到银行的利润。
一些分析人士认为即使德拉吉认为欧元区实行负利率将是一大利好，但负利率“抢劫”存款者的做法并不能有效提升需求，反而会压缩边际收益，从而导致现金流萎缩。
实际上，上个月各大银行糟糕的财报和盈利预测就已经引发了雷曼时刻担忧，欧洲银行板块遭遇重挫，欧洲Stoxx600银行指数在过去12个月内已经出现了大幅下滑。
花旗银行全球信贷战略组主管Matt King就表示，“令人担心的是，通过进一步降息，即使承诺将保证银行免受这些决策影响，但这还是重新唤起了市场对此的担忧。”他还补充道，进一步降低利率的风险是对市场尤其是银行业造成负面影响，而增加资产购买规模则更为利好。
在金融市场正为全球经济增长放缓重新定价之时，投资者对货币政策能起到帮助的期望值也已经显著下滑。额外的刺激措施已经无法缓解投资者对全球经济增速放缓的担忧。
这意味着“央行效应”正在瓦解这句话不再是一个玩笑，而且从现在市场的反应来看，一切都太过真实，我们不得不承认央行的货币宽松政策已经开始失效了。过度的货币供应并没有实质性的财富增长，货币供给的过剩只会导致信贷被动扩张，进而导致银行坏账的增加。
在日本央行进一步加大负利率政策之后，日本经济也并未呈现复苏迹象，民众也已经开始感到手中的钞票岌岌可危，开始大量囤积现金。而瑞士大面值货币发行量出现飙升也与其负利率货币政策相关。
他们本应该将资金引导到风险更高但回报更高的资产之中。但相反，他们将资金流向了毫无回报的纯现金中。
正如我们看到的，当一个看似充满逻辑的新政策推出，其效果往往会出乎我们的意料。
欧洲央行背后的真正目的
明知在给自己挖坑，却还在火力全开的实行宽松措施，欧洲央行背后的真实目的到底是什么？
VineStreet Trading首席分析师YraHarris表示，忘掉刺激经济，欧洲央行的终极目的完全是另一回事。这是对欧洲糟糕银行业的一次救助尝试，在那些大而不倒的银行机构遇到麻烦之前，德拉吉还会不断实行宽松。
对全球投资者来说，我们应该明白，欧洲这次并非为了刺激经济而宽松，其实是为了避免金融危机。
德国央行行长Weidmann称，“只要谈到火箭筒，就是在谈论一场战争。这代表了德意志银行与德拉吉之间的战争。”
德意志银行的美国首席经济学家Joe LaVorgna说道：“市场期待他能做一些事情，所以他觉得自己必须要做。但问题是真的QE或者非常规政策，实际上是在减少我们的回报。”这会损害德国人辛苦挣来的钱。
LaVorgna表示：“如果不作一些根本的结构性改革，我很难相信QE政策，无论是在欧洲还是日本，或是美国……将给我们带来持续性的增长，或是我们过去所说的逃逸速度。”
欧洲央行在去年三月就推出QE计划，但一直未能成功刺激欧洲经济。
Stifel私人客户集团的市场策略师Kevin Caron同样表示，过去几个星期，市场就已经背离欧洲央行的预期，所以我们早就预测欧央行会进一步降低利率，但现在最大的问题是货币政策还会跟以前一样有效吗。
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