重磅利好集中爆发，A股怎么走？牛市味道来了吗？十大券商这么说
2019/9/9 20:46:08 股票投资论坛
这两天A股利好消息不断，上周五央行刚刚宣布全面降准0.5个百分点、定向降准1个百分点，释放长期资金约9000亿元。9月8日凌晨，标普道琼斯指数纳入A股的1099只标的股也正式敲定，纳入因子25%，并将于9月23日正式生效。加上同一日生效的富时罗素(纳入因子提高至15%)，两者合计将带来近790亿元增量资金。
外部市场方面，9月7日凌晨，美联储主席鲍威尔讲话中称，低利率有助于美国经济发展。这一讲话被众多分析人士解读为鲍威尔在暗示9月份将降息。
在诸多利好消息面前，A股将如何表现？看看这些券商怎么说。
十大券商看后市 中信证券：A股预计将继续向上 有望冲击年内前期高点
中信证券策略团队认为，目前市场对国内政策的担忧已明显改善，且近期政策力度不弱；而未来几周预计全球三大经济体央行顺次降息，明确全球宽松的预期。另外，贸易谈判和企业盈利的拐点虽仍需时间确认，但边际已有好转。四大担忧将逐步明确，从突围到起势，A股仍有向上动能。
此外，该团队认为，上证指数向上突破了2800~ 2900区间后，预计将继续向上，在本轮上涨中有望冲击年内前期高点。
纵向比较，A股隐含风险偏好仍处于偏低水平；横向比较，A股在全球主要指数中估值分位数相对较低：未来A股存量资金的风险偏好料将提升，而外资依然会保持稳定较高净流入。预计2019和2020年全部A股盈利增速分别为6.0%、10.4%，随着政策蓄势和企业盈利预期改善，估值切换将进一步打开指数上行的空间。
配置上，该团队建议：
1 从最大增量资金外资偏好的角度，建议继续以金融和消费蓝筹为底仓；
2 从谋求全球流动性拐点强化后弹性的角度，重点关注低估值品种银行和基建龙头的修复行情；
3持续关注下半年业绩有望环比改善的板块，如白电龙头、汽车及零部件、医药商业等。
海通证券：牛市第二波上涨的远景更明朗
海通证券策略团队认为，中国股权投融资时代拉开大幕，机构、居民资产配置将偏向A股，短期反复盘整为牛市第二波上涨蓄势。目前看，牛市第二波上涨的远景更明朗，两大条件之一已明确。
该团队认为，市场结束调整进入牛市第二波上涨，需要基本面、政策面的共振，而目前来看，从7月30日召开的中央政治局会议，宏观政策表述更积极，强调“国内经济下行压力加大”到9月6日央行降准，政策面已经出现明显变化，基本面很可能也正在赶底。其指出，从牛市的三个阶段看，牛市第二波上涨的动力将从第一波上涨的估值修复转化为估值盈利戴维斯双击，这一阶段行业间表现分化以盈利为基准，盈利上升陡峭的行业往往估值抬升也更为明显，戴维斯双击使其涨幅居前，进而成为主导产业。
该团队指出，上证综指始于2733点的上涨较大概率是牛市第二波上涨的起点(即市场未来即便有反复，明显低于此低点的概率偏低，这是情绪恐慌的低点)，目前政策面较暖，市场涨势延续，未来仍需要密切跟踪中美经贸谈判情况、美股波动、以及三季报财报数据，在牛市第二波上涨初期市场仍可能有反复。战略上乐观，战术上循序渐进，耐心布局。中期继续看好科技和券商。
国泰君安：市场逻辑从盈利修复主线向风险提振切换要注意年底风格切换
国泰君安策略团队认为，应重新审视当前市场的逻辑：从盈利修复主线向风险提振切换。从3个月维度看，风险偏好提振能走多远要关注年底的估值切换。该团队指出，基于2010年以来的数据复盘发现，每年四季度大小风格存在明显规律，上证50优于中证500的概率达67%(排除2015年牛市概率为75%)，银行的绝对收益优势更为明显。究其背后的原因，有两个维度：1)预期层面，经济下行周期中，次年的增长担忧在年底会异常发酵，守候龙头成为首选；2)交易层面，年底各方考核压力到来，抱团波动小、高分工的龙头是优选策略。
此外，在其看来，第三胜负手开启，要注意年底风格切换，积极布局新“β”。
1银行。不仅仅是季末的历史优势，其认为，伴随市场盈利见底回升趋势明确，全市场的盈利质量提升将会改善整体资产质量，这将对应银行不良率的修复带动其估值抬升。当前，是LPR改革压缩息差影响银行盈利预期充分发酵的时点，更是布局银行的绝佳时点。
2建筑、建材。下一个超预期的来源——专项债将会是刺激建筑、建材的关键一把火。
3传媒。高额商誉减值下的低基数效应，叠加盈利修复带来的风格切换效应，伴随事件性催化推进，传媒机会将逐步兑现。
广发证券：千金难买牛回头
今年1月6日，广发证券发布《全球risk-on，A股春季躁动开启》转向看多A股市场。1月促发A股risk-on的“2个事实”加“1个转变”，2个事实来自于“全球流动性紧缩缓和”与“中国信用扩张预期改善”，“1个转变”来自于“监管市场化”带来风险偏好提升。
该团队认为，当前“2个事实”加“1个转变”逐渐得到确认，A股Mini版Q1进行时。
其指出，广谱利率、社融底、库存周期对盈利底的传导规律预示着A股盈利底将于Q3出现，中国经济下行和就业压力增大促使逆周期对冲政策加码。预计先财政后货币“星火破秋寒”。当前的环境与Q1内外双击的方向趋同但力度逊色，“2+1”因素驱动A股Mini版Q1进行时。建议配置广谱利率下行+盈利预期改善(早周期)的主线，如科技、基建链候场等。 中信建投证券：A股有望再创新高 实现3500点的目标
中信证券策略团队认为，在利率并轨之后，本次央行实施年内第三轮降准，信用宽松和利率下降将逐步实现，盈利触底可期，A股有望再创新高，实现3500点的目标。
从行业配置的角度来看：
首先，牛市第二阶段到来券商将构成最优行业，从长期来看中国经济发展直接融资，资本市场改革对券商也长期利好。
其次，利率下降，经济转型，长久期的成长股估值水平提升更快，叠加盈利预期的改善，长期看好。
第三，信用宽松，利率下降，逆周期力度加大，对于估值低，困境反转的部分周期(例如化工、汽车)行业也具备良好的机会。
第四，消费也成为内生增长的主要需求，这也是值得长期坚守的方向。
第五，利率下降之后，高股息板块的配置价值对固定收益类的投资者也具备新引力。
总体来说，该团队建议最优先推荐配置券商和科技，加配困境反转的化工、汽车等周期品，坚守消费和高股息品种，实现金秋大丰收。安信证券：秋季行情还未到兑现撤退时
年初至今，上证指数涨幅已超过20%，创业板指数涨幅更是超过35%，从中信一级行业指数看，食品饮料、农林牧渔、电子等行业指数涨幅都在50%以上，这使得相当多数投资者有一定“恐高”情绪，兑现收益的倾向较强。
安信证券策略团队认为，未来一个阶段，资本市场可能持续处于低利率与优质资产荒的状态，盈利或分红稳定的优质上市公司股权的估值将得到强有力的支撑。更重要的是，A股依然存在相当多行业估值水平处在历史均值以下，A股依然将存在相当多的投资机会值得挖掘。此外，近期政策如期加码，是四月政治局会议以来的重要变化，预计宽货币+积极财政的组合还会持续发力，秋季行情尚不急于兑现。
其次，对于短期指数预期高度，该团队认为也不宜过于激进，客观来说，和春季行情相比，全球经济下行压力及市场对经济见底的预期不可同日而语，近期猪肉价格上涨，人民币汇率调整，中美互征关税等因素对国内通胀预期也构成一定影响。
总的来说，该团队认为秋季行情还未到兑现撤退时，还可以积极寻找前期表现相对落后的一些优质公司的机会，但随着行情渐入佳境，投资者后续应该保持一个合理的收益预期，不宜过于躁动追涨。
兴业证券：把握“指数突破前期高点”的进攻机会
兴业证券策略团队认为，站在当前时点，诚然外部环境、内部增长转型等压力仍在，不低估阶段性因为外部风险带来的扰动，但改革措施、政策催化给市场带来的活力不容忽视，积极主动地把握机会。建议结构性行情下，投资者可逐步乐观，新兴成长弹性十足。
此外，流动性宽松预期提升，中美暖风、国庆70年催化风险偏好提升，结构性行情正逐步拓展。市场由战略防御转向战略进攻，“挺进大别山2.0”战略进攻机会如期上演，把握“指数突破前期高点”的进攻机会。
配置层面，该团队认为，大创新+券商是本阶段收益主要来源。
第一、新兴成长为代表的大创新方向，如TMT(自主可控、产业链、5G)、高端制造(新能源车、军工)。
第二、市场行情升温、降准等催化，以券商为代表的大金融板块。
第三、中长期，投资者甑别“真假”核心资产良机，稳扎稳打、底部吸筹、合理定投、“以长打短”，聚焦优质标的、把握核心资产定价权。
光大证券：继续把握底部配置机会
光大证券策略团队认为，短期市场流动性改善，有助于提升风险偏好，更长期意义在于“紧信用、宽财政、松货币”格局逐渐成型，有助于打开长期利率下行的空间，推动未来股指长牛。其指出，往后看，美方新加征关税生效带来的通缩效应将减轻结构性通胀压力，市场再次进入“数据弱，政策松”第四阶段，未来风险溢价有望继续下行且市场流动性改善，成为市场上涨的动力。
该团队指出，结合历史统计，降准半个月和1个月内市场通常有可观正收益，中证500和创业板受益更明显，当前市场仍处底部配置期，建议继续耐心持仓，减少博弈情绪，保持积极态度。结构上，可增配性价比高且有复苏趋势的汽车，以及受益于政策松的中小创(5G、半导体、信息安全和金融科技)，短期增加对券商、周期和军工的关注。
国信证券：龙头的抱团行情并不会在短时间内结束
展望后市，9 月最重要的变化在于政策有望进一步宽松，包括货币政策及财政政策在内都有放松的可能性，这也是市场关注的重点。当前全球主要经济体中，除中美外的绝大多数国家已经进入负利率时代，“资产荒”现象再次出现，这是支撑权益资产价格不断上涨的一个重要原因。
从市场的表现来看，年初至今 A 股市场呈现着典型的龙头白马行情，该团队指出， 市场上对于龙头的抱团行情并不会在短时间内结束，因为在目前低增长和低通胀背景下，全球已经处于宽松的货币周期以及低利率的环境当中，而且这个状态预计将会持续比较长的一段时间，长期低利率将使得权益资产的估值提升，龙头企业的高估值则是来自于市场对其盈利稳定性的估值溢价。
该团队建议重点关注三条投资主线：
一是预计未来的行情特征可能会出现扩散，即从目前的 ROE 非常好但估值已经较贵的“价值龙头”，扩散至一些二线品种的“隐形冠军”；
二是国产替代方向明确的科技型高成长类公司，利率下行对于高成长高估值公司的利好要大于低成长低估值公司；
三是传统行业中有望实现高股息率的低估值公司。
国金证券：渐入佳境||有望演绎今年Q1行情
核心观点：①中美贸易争端显缓和迹象，短期内再出幺蛾子事件概率小；②9月两大国际指数带来的被动资金配置A股合计约50亿美元，北上资金持续净流入A股可期；③“降准”再次确认了国内宽货币周期的启动，预计后续(9月中下旬)央行下调MLF利率为大概率事件，有助于A股估值的抬升；④我们延续看好A股9月金色行情的观点，倾向于市场将逐步活跃，A股成交量将有所放大，后续A股有望重演今年一季度行情，建议投资者对A股走势继续保持积极可为策略；⑤行业配置上，在传统消费板块股价逐现分化的同时我们更看好“5G、半导体、计算机”以及“券商”板块后续的表现，另外对于“汽车及零部件”板块我们亦建议关注。文章观点仅代表作者观点，不代表本公众号立场；文中投资建议仅供参考。
来源：21财经APP、券商研报、中国基金报
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