"衰退魔咒"来了！下半场会有多疯狂？
2019/8/15 12:59:38 道君说财
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昨夜(美东时间8月14日)，美股遭到惨烈抛售!
美股三大指数跌幅均超过3%，道琼斯工业指数狂跌800点，录得今年以来的最大单日跌幅!
投资者集体再一次选择了集体抛售股票，而这一行为的诱发点，是美国两年期国债收益率超过十年期国债收益率，形成倒挂，这是2007年以来首次。
来源：TullettPrebon
衰退魔咒来了!
美国国债收益率的倒挂，尤其是3个月与10年期的，2年期的与10年期的，被金融市场广泛认为是即将到来的经济衰退甚至经济危机的预警信号。
尽管这一信号并不必然带来经济衰退，但多数经济衰退发生前，的确出现了收益率曲线倒挂的情况。
如美国1990年，2001年和2008年的经济衰退/危机前，均出现了3个月与10年期美国国债收益率倒挂的情况。
事实上，不仅美国两年期与十年期国债昨日出现了倒挂，加拿大的金融市场也出现了类似预警信号。
昨夜交易时段，加拿大两年期国债收益率高出十年期国债收益率19.73个基点(一个基点为0.01%)，这种倒挂程度为该国1990年以来最深!
此前，美国3个月期和10年期国债收益率数次形成倒挂，都引起了美股不少的骚动，但整体上，美股仍然保持高位震荡，波动率加大的走势。
但这次2年期和10年期形成倒挂后，美国股市再也难以忽略这一信号。
投资者不得不抛售股票和涌入国债的方式，来规避潜在可能的风险。
而中美“毛衣”前景的不确定性，加大了美国经济即将发生衰退的风险。
这是为什么去年贸易问题对美股影响较小，而今年则非常明显的原因。
美国国债在投资者疯狂涌入后收益率迅速下降
来源：TullettPrebon
在三月份的时候，美国3个月和10年期国债收益率倒挂的时候，我当时的观点是需要再观察。
而今天，当美国2年期和10年期国债收益率倒挂时，当中国德国的经济数据持续走低时，当全球贸易问题前景不明时，当阿根廷崩溃民粹总统即将上台时，当英国将在10月底可能硬脱欧时，我认为这一次美股遭到的抛售，并非简单的情绪应激反应，全球经济距离衰退的确越来越近了。
黄金价格突破1530美元
在这种局势下，最近的黄金又爆发了，简直是一天一个价，成功突破了1530美元/盎司大关，创了六年多以来新高。
连当年抢黄金的中国大妈都基本解套了，如果按照当时1450美元/盎司算，还小赚了一笔。
很多没上车的朋友有点心动，那么现在到底还能不能买呢？
现在这个时候，我更是要提醒大家的是注意风险，毕竟黄金价格已经处于历史上都较高的位置。
但是不论如何黄金的价格波动都存在着逻辑，以前大家可能对于黄金的理解就是避险资产，那么什么情况下黄金这种避险资产的价格会产生波动呢？
今天就来和大家详细讲讲影响黄金价格的主要因素，然后再来看看未来的价格波动趋势。
1、美元
先说结论，黄金的价格与美元走势在大部分情况下呈现负相关，就是美元涨黄金跌。
原因有几个，第一，各大国央行的重要储备资产就是美元和黄金，当美元指数表现良好的时候，就在一定程度上削弱的黄金作为储备资产以及保值功能的地位。
第二，就是在全球市场上的黄金价格一直是以美元标价的，美元贬值就会导致黄金价格上涨，反之亦然。
2、国际局势
结论：黄金作为国际公认的交易媒介，在战争出现或者国际局势震荡的时候，黄金价格会上涨。
本质上的原因就是，资本认为经济发展会受到限制，各类资产会贬值，货币同样存在贬值风险，需要黄金避险。
抢购黄金造成了黄金价格的上涨，这是黄金避险价值的重要体现。
当然这里有句题外话，就是当市场上存在某些可以替代黄金的作为避险资产的品种出现时，黄金的涨幅会变小。
比如，早期1989-1992年的阶段，黄金价格并未出现大涨，当时因为大家都选择持有美元，而非黄金。
前几年也有比特币在某种程度上替代黄金避险的功能，当然，现在是不行了，毕竟央行都不储备比特币，单靠民间市场很难保证长期避险的属性。
3、金融危机
结论：当金融体系出现不稳定现象时，黄金价格就会大涨。
一般来说，当金融体系出现不稳定的现象时，尤其是影响范围比较大的时候，甚至夸张一点银行遭遇挤兑出现倒闭破产的时候(不一定是国内的)。
其实并非要到金融危机演化到这个地步才会导致黄金大涨，只要出现了一定的预期，黄金价格就已经会飙升了。
4、通胀
结论：通胀率越高，黄金价格越高。
在物价稳定的时候，货币的购买能力就很稳定，反之通胀率越高，货币的购买力越弱，相当于货币的对内贬值。这样一来，黄金的保值需求就上升，价格也会上涨。
当然，并非所有国家的通胀都会影响黄金价格，通常美国的通胀率最容易左右黄金价格。
而一些小国家，每年的通胀可能会高达几百倍，但是也对黄金价格毫无影响。
5、本地利率
结论：本地利率影响黄金的投资价值，利率越高，黄金投资价值越低。
由于持有黄金不会产生任何利息，因此，黄金投资的获利全靠价格上升，在利率上升周期，收取利息的回报较高，黄金的投资价值机会降低。
最明显的同样是美元，美元在升息的时候，黄金价格通常会处于低位，反之亦然。
6、供需关系
结论：黄金价格最基础的波动就是源于供求关系。
当产量大幅增加时，黄金的价格会受到影响回落，相反，供给减少价格就会上升。
不过现在来说，影响黄金价格的其他因素出现的频率更高，毕竟大量的减产或者增产都是发生较少的事件。
以上这些，就是影响黄金价格的主要因素，了解这些以后，再来判断未来黄金的走势就会相对明朗一些。
从目前来看，货币存在贬值的风险、经济形势较差、美国降息的预期较为确定、国际局势较为紧张、存在一定出现金融危机或者经济危机的预期。
这些因素都是影响黄金价格上涨的的原因，也就是说未来价格上涨的概率还是比较大的，但已经获利的朋友要及时止盈，别贪心。
最近看到有不少人在推荐黄金股票，这里我是肯定不推荐的，短期内虽然黄金股可能出现超预期的表现，但是从中长期来看，并没有太大的价值，
如果市场大跌，黄金股票存在的股票市场内避险的性质，从历史来看，至多持续1~2个月，最后可能都会跌回去。
比较稳健的品种还是黄金ETF，既没有杠杆，也没有门槛，手续费也相对较低。
但大家也莫慌，衰退真的发生时，对美股的冲击一定比A股大得多，尽管A股也不能独善其身。
考虑到中国经济已经放缓了两年，股市也已经下跌幅度较深，即便全球经济步入衰退，金融市场陷入动荡，这种冲击对中国来说，也已经提前被消化了一部分。
从刚刚发布的7月金融和经济数据来看，管理层并没有选择“走老路”来应对经济下滑，在政策上保持了相当的定力，这是不容易的。
当然，这也将短期带来阵痛，但长期更健康的发展方式。
中长期对中国来说，只要稳住，我们就能赢!
(本文来源： 秦小明； 小A说财)
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