【钱老师读报告第50期】基金持股比重创历史新低 食品饮料“逆袭”倒计时
2015/2/2 价值线

    

     基金持股比重创历史新低

     食品饮料“逆袭”倒计时

     大盘回调的背景下，机构目光转向防御。近日，多家机构发布食品饮料行业研报，认为，在目前基金持有食品饮料的比重创出历史新低的背景下，一旦有基本面利好因素的出现，板块将大概率获得较好的超额收益。建议关注伊利股份、承德露露、光明乳业、三全食品、百润股份等个股。

     多家公司业绩预喜

     联讯证券分析师丁思德统计显示，截至一月末，共有13家发布2014年业绩预告，其中预增7家，下滑4家，亏损2家。其中，业绩大幅增长，高于市场预期的公司主要有维维股份、惠泉啤酒、黑芝麻、恒顺醋业和兰州黄河等。业绩出现下滑，甚至亏损的公司主要有克明面业、星湖科技、汤臣倍健、皇台酒业、泸州老窖、西藏发展等。

     丁思德在月度投资策略报告中明确表示，继续看好食品饮料行业的国企改革与估值修复行情。国企改革方面，建议关注沱牌舍得(600702)、珠江啤酒(002461)、惠泉啤酒(600573)、深深宝A(000019)、星湖科技(600866)、金枫酒业(600616)、山西汾酒等(600809)。估值修复建议关注双汇发展(000895)、南方食品(000716)、泸州老窖(000568)。

     基金食品饮料持仓比重降至历史最低

     中银国际证券分析师刘颜认为，2014年4季度食品饮料占基金持股总体比重的1.6%，为2008年以来的最低点，同行业基本面严重不符。历史上看，基金配置食品饮料的平均比重在6.2%，最高值为2012年2季度的10.8%；基金对食品饮料的配置比重与大盘整体走势有一定的负面关系，这与食品饮料行业的避险特性有关。总体而言，牛市的前半段食品饮料配置比重下降，牛市的后半段食品饮料配置比重上升，显示食品饮料整体并非进攻性板块。以2008-2009年的“熊牛周期”为例，2008年的熊市中，食品饮料配置比重从年初的4%提升至年底的7%，但在2009年的牛市中，1季度食品饮料比重又从2008年底的7%下降至2.9%，而在牛市的后半段，也即2009年底食品饮料的配置比重则从年初的2.9%提升至5.9%。

     刘颜判断大众品中期低位成立，向上空间更大，建议积极关注，不断吸纳以增强配置。一旦有基本面利好因素的出现，板块将有很大概率获得较好的超额收益。他们建议为坚持看好低估值蓝筹，如伊利股份、承德露露(隐含国企改革题材)、光明乳业(低市销率)，同时持续推荐活力组合三全食品、百润股份(“双高标的”、高景气行业高增长细分龙头)、洽洽食品。

     龙头公司一季度销售值得期待

     申万宏源分析师陈嵩昆认为，2015年为消费品大年，食品龙头一季度销售值得期待，建议加大食品板块配置，继续推荐低估值乳制品龙头伊利股份，以及转型带来公司拐点的好想你和黑芝麻，理由如下：

     一、今年春节较晚，旺季时间被相应拉长，是食品饮料消费的大旺季，去年双十一消费品旺销已验证了大众消费需求与能力，今年一季度食品龙头的报表值得期待，建议加大食品配置；

     二、乳制品龙头伊利股份受益于国内原奶价格持续下降与高端产品快速增长，盈利能力预计保持较快提升，且具备明显的估值优势；

     三、年货旺销标的+转型公司推荐好想你(战略清晰，企业执行力与创新思维强，积极向大众休闲零食转型，电商与商超渠道高速增长，今年有望步入业绩收获期，且公司有望通过兼并收购向其他健康休闲零食领域扩张，打开新的成长空间)；黑芝麻(芝麻乳有望成为公司大单品，2015年或翻番增长：各项营销改革正在进行，在一线城市深圳地区，芝麻乳采取直营模式建立有效终端，实验成功后将逐步推广，有望打开一二线城市市场；目前股价与公司增发价基本持平，2015年业绩高增长，股价弹性大安全边际足)。

     ----主持人 钱老师

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