价值线新春送红包：环保概念羊年要火,首创股份、雪迪龙各领风骚
2015/2/22 价值线
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机构认为，2015年年是“十二五”收官之年，环保政策顶层设计将出，预计对整个环保板块带来利好。城镇污水处理领域有望迎来新的发展机遇。看好在水处理领域具备区位优势、规模模效应、领先技术及广阔成长空间的公司。
环保行业有望迎多项利好
市场预期2015年将陆续出台的产业政策包括：“水计划”、“环境税”、“土壤修复计划”、“碳税”、“排污权交易”等。
银河证券邹序元认为，2015年是绿色GDP大考之年，中央对各级政府的环保考核趋严，倒逼环保投资落地。随着中央政府对环境问题的重视程度日益增强，对地方政府的考核机制正在发生转变，大幅提升了对绿色GDP的考核力度。2015年是“十二五”环保指标大考之年，前期进度滞后的项目以及需要新上的环保项目有望大规模开工建设。加之，从全国环境污染治理投资总额的历史数据看，每个五年发展规划的收官之年的投资增速最高，2005年增速为25%，2010年增速为47%。因此期待2015年的投资落地。
投资标的上，邹序元推荐首创股份、重庆水务、桑德环境、碧水源。平安证券侯建峰建议重点关注具备广阔内生、外延空间的西南水务龙头兴蓉投资，技术优势显著的专业化生活污水处理企业国祯环保，依托智能水务技术积极开拓城乡污水一体化市场的江南水务，海通证券邓勇则比较看好雪迪龙(002658)。
部分重点公司简介
雪迪龙(002658)：智慧环保新维度，得数据者得天下
雪迪龙(002658)：海通证券邓勇表示，雪迪龙2月发布公告称，参股设立北京长能环境大数据科技有限公司，布局智慧环保新维度：2015年2月9日雪迪龙公告，董事会同意公司与北京思路创新科技有限公司(以下简称“思路创新公司”)、北京水木扬帆创业投资中心(有限合伙)及李鉴道、董桂芬等五名自然人共同出资设立合资公司北京长能环境大数据科技有限公司(暂定名)。该公司注册资本2000万，首期出资为700万元，其余资金按实际经营需要于三年内出资到位，其中雪迪龙出资200万元，持股比例为10%。
海通证券邓勇表示，公司此举着意布局智慧环保新维度，通过整合三方所掌握的数据资源，为政府、排污企业和环保从业者提供咨询服务，搭建综合性环保信息化服务平台。相比目前主流的思路，大数据作为智慧环保的新维度，数据资源积累难度较大，竞争对手难以通过外延式扩张迅速效仿，护城河效应更显著。目前国内智慧环保的主要经营模式为获取政府客户资源，为其建立信息化软件平台并提供运维服务，雪迪龙于2014年4月以自有资金3200万元参股思路创新公司，亦遵循这一主流思路。鉴于该合资公司尚处于初级组建阶段，业绩贡献进度难以预测，我们维持对公司的盈利预测，认为公司将受益于今明两年中小锅炉与机组检测市场爆发，以及提速搭建综合性环境监测平台，2014-2016年有望实现业绩快速增长。预测2014-2015年EPS分别为0.71和0.91元/股，给予公司2015年38倍动态PE，目标价34.6元，维持买入评级。
首创股份(600008)：“水+固废”环保国企蓝筹
首创股份是由首创集团控股的上市企业，公司未来将以水务为主体，根植于中国环境产业领域，努力打造成为具有世界影响力的国内领先的城市环境综合服务商。公司主要业务涵盖城市自来水生产、供水、排水等各个生产和供给领域，公司经过多年的发展，已经在北京、天津、湖南、山西、安徽等城市进行了水务投资，目前已初步完成了对国内重点城市的战略布局，参股控股的水务项目遍及国内16个省区和40个城市拥有参控股水务项目，水处理能力达1500万吨/日。
银河证券邹序元表示，公司的水务产业链不断完善，从以往单纯的做运营服务，扩展到水务建设领域。子公司首创爱华专注于市政与环境工程领域，以EPC工程总包管理及运营管理等，近几年水务建设业务高速增长。公司从以往的城市水务业务，逐步扩张到农村水务市场，去年初以来，公司陆续投资建设了北京市延庆县香营乡污水厂等八个乡镇污水项目。去年公司收购了苏州嘉净环保51%股权，嘉净环保专业从事村镇分散污水处理成套设备，公司将全面进入农村污水处理市场。另外，公司业务从自来水供应，到污水处理，延伸到后续的污泥处置，新兴的再生水领域。公司手握水务运营资产的资源，在后续的提标改造、污泥处置、再生水等业务中具有当仁不让的先发优势。
在不考虑外延收的情景下，银河证券邹序元预计2014-2016年公司每股收益分别为0.3元、0.36元和0.45元(2015-2016年考虑增发摊薄)。如果考虑收购，将形成超预期因素公司以水务为核心，加速水产业链的整合，加速在农村水务、再生水、污泥处置等新兴市场的扩张。同时，公司积极布局固废处理产业链，即将步入收获期。公司正在成为“水+固废”的环保国企蓝筹。维持“推荐”评级。
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