二季度消费股能否领涨？
2015/3/30 价值线
《大涨之后，值得重点关注的好票》(二)
去年四季度，以券商为代表的大盘蓝筹成“风口上的猪”；今年一季度，创业板综指涨54%傲居所有板块之首。那么，被称为股市里“长青树”的消费类股，能否领涨二季度股市？
提及消费类股票，因其总能在股市的涨跌循环中，不断地创出新高，历来被市场人士称为股市里的“长青树”，从而给长线持有着带来丰厚回报：如云南白药、茅台、张裕等。
随着股指再度踏上3700点，还有哪些消费类股可值得投资人重点关注？从机构的观点来看，依然看好消费类品种中的食品饮料行业。
一、行业背景：消费依然平稳
国家统计局日前公布的数据显示，2015年前两月社会消费品零售总额名义增速由去年末12月11.9%下滑至10.7%，实际增速则由11.5%下降至11.0%。有机构认为，由于社会消费品零售增速在2014年前高后低，因此基数效应压低了1-2月的增速，因此尽管社会消费品同比增速略降，但是消费依然平稳。此外，从统计局公布的季调环比来看，1-2月的消费环比要比2014年数个月都要高，另外，考虑到电商在2014年11-12月的大跃进，消费下降并不显著。
在申万28个一级行业中，属于消费类的有汽车、家电、食品饮料、纺织服装、商业贸易等。从目前卖方分析师观点来看，比较看好食品饮料。
二、食品饮料：分析师最看好什么？
民生证券分析师王莺表示，今年以来，食品饮料板块在28个子行业中排名第25位，其中，白酒板块仅上涨2.7%，跑输沪深300指数7.5个百分点，同时跑输食品饮料板块其他子行业，白酒行业2014PE仅为15倍。招商证券分析师董广阳认为，指数经过两周的快速上涨，食品饮料板块估值已经明显低于市场，部分个股已经严重低估。
分析师普遍认为，食品饮料行业低估值迟早会被市场修正，因为新经济不会成为全部，吃饱→吃好→吃得享受是消费进步的基本趋势。
申万宏源分析师陈嵩昆认为，我们看到乳制品、调味品甚至肉制品的龙头，仍然在不断创新产品、完善渠道，不断提高竞争力，伊利股份预计今年一季度实现20%的收入增长，目前仅17倍的动态PE。海天味业全年预计也将实现20%增长。白马食品公司业绩稳定性好，在经济持续下台阶的背景下难能可贵，估值有提升空间。目前白马的机构持仓偏低，当市场风格转变时，低估值白马将受到资金的青睐。
国泰君安分析师柯海东表示，2014Q4机构对食品饮料行业重仓比例为1.6pct，已降至历史低点(平均值4.1pct，中位数3.9pct)，食品饮料龙头估值(PE15-20倍)低于国际平均水平(PE20-25倍)，在增量资金入市市场连创新高的背景下，行业存在着明确的补涨需求。
柯海东推荐稳健的四大龙头：首推伊利股份(预计Q1收入增速15%，前期股价涨幅低)、洋河股份(预计Q1收入增10-15%，最具有互联网思维的行业龙头)、泸州老窖(基本面见底，预计Q1起业绩大幅反弹)、白云山(股价安全边际高，凉茶市场格局剧变在即)。银河证券行业首席分析师董俊峰则比较看好光明乳业。
此外，申万宏源分析师陈嵩昆预计，在风口上的小公司还将继续有表现，目前该板块已经形成了：三全食品、汤臣倍健、青青稞酒、新都化工、好想你“5只互联网+”的先头小分队，继续推荐好想你、黑芝麻、百润股份这些行业的创新排头兵。
三、配置建议：
配置策略上，有分析师建议对于偏防御性的品种，可配置至仓位的两成。具体投资品种上，投资者可根据自身的投资风格构建投资组合：
1、稳健组合：伊利股份、洋河股份。
2、激进组合：光明乳业、好想你。
四、部分重点公司简介：
1、伊利股份(600887)：“中国版的雀巢”
投资亮点：
1、国泰君安春节前后调研了解到伊利股份春节期间销售良好，节后渠道回补库存意愿强烈，国泰君安预计公司2015Q1收入增速逾15%，净利润增速逾20%，预计全年收入亦可保持接近一季度的增速。伊利2015Q1销售良好的主要原因：1)原奶价格大幅下跌，给乳企终端产品促销和费用投入提供了空间，刺激了终端消费；2)产品结构升级明显，高端产品在县乡渠道的销售占比不断提高；3)竞品渠道策略处于调整期，公司把握机遇，份额提升。
2、品类及外延扩张加速，迈向“中国版雀巢”。“并购之王”雀巢通过多次并购实现了多品类扩张，最终发展成为综合性食品平台型公司。伊利已经把品类扩张作为未来收入增速长期保持10%的重要手段，并于2014年底以推出核桃乳开始进军植物蛋白饮料市场，我们预计未来可能涉足功能型饮料、休闲食品等领域，外延扩张是重要手段。
机构估值：
招商证券分析师董广阳认为，伊利竞争力不断强化，茅台五粮液过去10年的地位变迁将在乳业重演，伊利现更倾向提高收入增速，预计公司2014-2016年EPS至1.46元，1.81元，2.11元，3个月内目标价36.2元，强烈推荐。国泰君安上调公司2015-2016年EPS预测至1.82、2.15元(此前1.72、2.03元)，参考蒙牛乳业估值，给予伊利股份2015PE22倍，上调目标价至40.0元，维持“增持”。
行情数据：
伊利股份3月30日收盘价31.36元，今年以来涨幅为9.54%，市净率为5.37，动态PE为20.3倍。公司总股本30.6亿股，总市值961.1亿元，总市值略大，按国泰君安给予的目标价，后市约有28%的上涨空间。
2、光明乳业(600597)：高成长性预期不改
投资亮点：
1、2014年公司收入利润增速继续双升：公司实现营业收入203.85亿元，比去年同期增长25.13%；实现归属于母公司所有者的净利润5.68亿元，比去年同期增长39.87%；基本每股收益0.46元。公司明星单品对收入贡献强劲且增速快。2014年，莫斯利安常温酸奶实现销售收入59.60亿元，同比增长85%；优倍鲜奶实现销售收入11.60亿元，同比增长29%；畅优系列产品实现销售收入14.10亿元，同比增长18%。银河证券认为，明星产品销售收入快速增长是公司规模不断扩大的核心驱动力，随着莫斯利安继续冲击百亿目标，公司未来三年高增长可期。
2、银河证券认为，公司2015年的经营计划虽然增长预期放缓，但是公司仍可通过持续的渠道投入与整合管理来实现收入增长，预计随着今年成本端压力不断缓解，在规模效应下，公司净利率未来仍将有望提升。
机构估值：
银河证券预测光明乳业2015、2016 年EPS分别为0.51元和0.66 元，考虑到光明集团作为上海国企改革的排头兵，上市公司未来将有望得到集团乳制品资源注入，“推荐”评级。齐鲁证券黄文婧预计2015-2016年实现销售收入238亿、269亿元；实现EPS为0.64元、0.88元，对应2015年35倍PE，给予目标价22.4元，维持“增持”评级。
行情数据：
因重大事项未公告,光明乳业股票自2015年3月9日起特停，公司股票3月6日收盘价19.84元，今年以来涨幅为18.27%，市净率为5.71，动态PE为43倍。公司总股本12.3亿股，总市值244.2亿元。按齐鲁证券给予的目标价，后市约有13%的上涨空间。
来源：价值线
主持人：钱老师
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