降准和降息，市场更看重哪个？
2015/4/15 价值线

    

    

     总理：市场对降准和降息更看重哪个

     4月14日，李克强总理主持召开经济形势座谈会。座谈会邀请了10位专家和企业负责人。李克强与他们充分互动，问题直指当前经济发展中的关键点。

     中国社科院副院长李扬和瑞银集团首席中国经济学家汪涛在发言中都谈及名义利率下调但实际利率上升、融资成本随之攀升的问题。

     “一季度你们评判是上升还是下降？去年降息降准，今年也采取了措施。”李克强问道。

     “我们判断最近有所下降，但比去年四季度还是上升的。”汪涛回答。

     “你们的感受降了多少？”总理追问。

     “大概降了20到30个点。”汪涛答道。

     “不多啊，微微的。不过起码没有上升。”总理说，接着又问：“现在市场对降准和降息更看重哪个？”

     “普遍还是对降准看得更重，但我个人认为降息对降低企业负担效果更大。两者都要用。”汪涛回答。

     申万宏源：二季度降息降准力度大

     一季度GDP增速低于2014年全年的7.4%，增速创6年来新低；尤其值得关注的是3月份与前两个月相比增长动能明显减弱，内外需大幅度回落，经济惯性下滑压力加大；

     PPI连续37个月负增长，持续呈现通货紧缩状态。按照政策滞后期以及历史经验，通货紧缩会呈现自我加强的趋势，至少六个月内难有实质性改变。随着工业产品价格持续下行，企业效益下滑，产品销售困难，企业经营困难。

     财政收入增速大幅下滑，前两个月同比增速仅1.7%，主要税种的税收收入同比增速全线下滑，财政收入压力加大。

     申万宏源在春季报告中明确提出保增长将是二季度头等大事，今天公布的经济数据印证了这一判断，要实现保全年7%的目标，保增长需要出重拳。稳汇、降息、降准、增支、减税五个方面尤其是降息降准和投资的力度都将明显加大。经济低迷，物价低位的形势，4月份一次降息和降准仍值得关注。中央再提城镇化，城镇化仍然是目前经济增长的动力，建议重点关注37年再次召开的城市工作会议以及关于地下管廊东北新疆福建云南建设的部署。

     中金：4月再不降准更待何时

     信贷总量数据是否低于预期？——略低于我们的预期，略超市场预期。3月份新/老口径新增贷款分别为1.2万亿/1万亿，低于我们预期的1.5/1.1万亿，略高于市场预期的1万亿(我们理解，大部分市场人士并没有考虑到3月份新/老口径贷款数据会产生较大差异，所以1万亿应该理解为市场对新/老口径新增贷款的预期)。

     社融是否显著低于市场预期？——略低于我们预期，低于市场预期。3月份新增社融1.2万亿，略低于我们预期的1.3万亿，低于市场预期的1.5万亿。我们认为，社融和市场预期的偏差主要有两个因素：

     市场预期存在一定偏差。实际上，1.2万亿的社融基本上是去年下半年以来的平均水平，只是由于去年基数过高，导致社融余额同比增速出现显著回落。

     社融数据本身存在一定低估。由于去年年底委托贷款新规的出台，委托贷款大幅下降，但一些新型“金融创新”(比如名股实债、财产信托、北金所等方式)并没有出现在社融的统计中，导致社融被低估。

     4月份情况前瞻？——M2或跌破11%，再不降准更待何时。3月份M2增速环比下降0.9个百分点至11.6%，我们认为，如果央行不采取措施，M2增速将继续下滑，大概率跌破11%。

     光大证券：降准概率很大，股市将进一步泡沫化

     光大证券报告显示，中国3月表外融资大幅收缩；货币政策面临更大放松压力。社会融资总量的大幅收缩令经济增长失稳的风险上升。3月经济增长数字再度下滑已无悬念，降准概率很大，而股市还将进一步泡沫化。

     光大指出，宽松态势并未传递至实体经济，反而进一步推升了股市热度，股市走牛又分流了实体经济资金，加大了经济下行压力。

     来源：价值线综合报道

     小编：阿金

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