创业板还有多大上涨空间？
2015/5/11 价值线
周一早盘沪指在降息利好下高开，开盘由于金融股低迷，一度失守4200点，中小市值题材股全线爆发，一带一路拉升，沪指探底回升后震荡走高，午后开盘金融股等权重股集体拉升，沪指大涨上4300点，截至收盘沪指报4333.58点，涨127.67点，涨幅3.04%，深证指报14944.88点，涨463.63点，涨幅3.20%，创业板报3146.83点，涨173.23点，涨幅5.83%。盘面上看两市逾280只个股涨停，题材股掀涨停潮。成交量方面，沪指成交7152亿元，深市成交6985亿元，两市共成交14137亿元。
创业板暴涨，神股频现
今日盘中最夺眼球的莫过于创业板，在上周五暴涨的基础上，今日继续放量暴涨5.83%，站上3100点，今日创业板板块中，互联网、国产软件、信息安全等题材全线爆发，个股方面，交易中的379只个股，有93只涨停。
继上周五安硕信息(300380)成为A股历史上第一只400元股后，第二只股价超400元股诞生，全通教育(300359)今日大幅飙涨，截至收盘，全通教育报408.8元，涨幅为7.67%。近来的神股暴风科技今日继续涨停，收报208.97元。
创业板后市还有多大空间？
面对创业板的任性上涨，机构及投资人均出现了较大的分歧。
近来对创业板依然看好的是海通证券，对于市场担心的创业板高估修士值，海通证券认为，换个角度看，“三高”似是而非。当前投资者普遍存在一种矛盾心理，趋势上看好创业板代表的成长，又担心其高涨幅、高估值、高配置，但如果换一个角度看，创业板“三高”似是而非：①计算年初来的涨幅，创业板指涨102%，上证综指涨30%，差距甚大。但是如果看板块中个股涨幅中位数，创业板、上证综指分别为90%、50%，差距没那么明显。如计算14年7月(增量资金开始入市)至今涨幅，创业板、上证综指128%、105%，两者差距很小。②最新PE(TTM)显示，创业板104倍，远高于主板的21倍。但是，如果看板块个股PE中位数，创业板104倍，主板67倍，差距明显缩小。用2014年扣非净利润同比计算PEG，创业板2.7，甚至低于主板的3.3。③根据基金一季报，对比沪深300行业权重，基金大幅超配TMT、医药，大幅低配金融。如果对比各行业自由流通市值占比，超低配的偏离度明显下降，甚至非银金融已大幅超配，TMT、医药等超配比例也大幅下降。
海通证券认为，时势造英雄，本轮牛市的创业板“等于”2005-2007年的地产链。一轮牛市都会孕育、发展一批新蓝筹，如1996-2001年的家电、2005-2007年的金融和地产链。2007年牛市中房地产+水泥+工程机械+钢铁+煤炭+有色市值占比29.6%，而目前A股中新兴产业(TMT+高端装备+环保+新能源+生物医药)市值合计占比仅为19.6%。从基本面看，创业板15Q1收入同比33.9%，高于14年年报27.7%，15Q1扣非净利润同比37.4%，仍保持高成长性。从资金面看，今年以来偏股型公募基金共发行218只，目前总规模约5170亿，其中风格偏向成长投资的共有133只，规模约3500亿，占比超过6成，处于发行和筹备期基金共有68只，其中42只属于成长投资风格，成长股依然是资金追捧的方向。在产业趋势未变背景下，只要市场未出现系统性风险，资金追逐、持有这些行业的趋势不会变。
广发证券认为，创业板再创新高，很多人认为这已经是非理性的泡沫，但他们认为现在可能还不是小盘股最后的疯狂，建议关注那些需求和供给同时扩张、最符合产业转型方向的小盘股(医疗服务、互联网+传媒、软件、电子、环保)。
不过，尽管依然多家机构依然看好创新，但是从底部以来已经飙涨了数倍乃至数十倍的新兴概念股，在业内人士看来风险也在同样集聚。
长江证券认为，“截至2015年4月，对于利润可消耗月数，创业板综指达到8.2个月，低于中小板综指在2007年8月创下的极小值8.7，已达A股历史小票成长热度巅峰，创业板综与中小板综在2015年2月，利润可消耗月数尚处可接受范围，但3、4月增量资金入市带来成交量急剧放大导致其快速下降至极值。”
但该券商指出“周期行业对应2007年牛市的阶段在2006年10月至2007年1月左右，后续成交量提升空间大，而成长行业经过2015年3月与4月的成交急剧放大，指标大部分达到2007年牛市的极值水平，后续提升空间小，在目前情况下，达到历史极限的部分成长行业风险收益已不合适。”
华泰证券TMT研究员马军表示，目前TMT板块估值已经不低，“如果现在没有配置的，可以在别的行业去寻找新的低估标的，如果已经配置的，可以逐步向低估值、业绩有保障、后续有故事的板块和公司考虑，主要选择大市值公司。”
雪球投资董事长李昌民表示，尽管依然看好互联网，但是短期估值已经过高了，存在局部或者个股的泡沫，“中国真正优秀的互联网公司其实不多，将来肯定会出现一批代表未来经济发展方向的大黑马出来，但是互联网是高度竞争和高度敏感的行业，一个细分行业只可能有那么1-2家公司存在，所以现在的互联网公司存在很大的泡沫。”
来源：价值线
主持人：钱老师
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