世界格局就此改变，美国加息对中国经济的冲击有多大？
2015/12/16 价值线
来源丨功夫财经 微信ID：kongfuf
作者丨马光远(经济观察家)
编辑 | 宁宁
上回美联储展开紧缩货币周期，中国经济情势乐观，正以两位数速度增长；而这次美联储升息，中国经济正处于25年来最低增长率。
历史经验帮不上太多忙，这次情况真的大不相同了。
经济学家马光远先生认为，“耶伦让直升机降落，这是一件天大的事，在炸弹落下来之前很恐慌，但炸弹落下爆炸的杀伤力更大。”
中国经济首当其冲受影响的是——房地产。
除非出现非常非常小概率的事件，美联储将在明日凌晨启动2006年6月以来的首次加息。
不要幻想美联储不加息，无论是耶伦的表态，还是美国非农就业数据都意味着加息已经成为100%的事件。一直以来认为美联储制造加息的舆论只是一种阴谋的国内的一些学者，脸要被打得啪啪响的时候马上到了，建议在此之前对自己的脸皮做加厚处理。
12月2日，美联储主席耶伦在华盛顿发表演讲时表示，美国经济已为加息做好准备，并警告推迟加息可能损害经济。12月4日发布的美国最新的非农就业报告成为耶伦坚持加息的最强有力的证据。报告显示，在失业率稳定在5%的低水平的同时，美国11月新增就业人数21.1万人，高于预期的增加20万人。标普预计美联储将在12月份首次加息，并将在2016年加息四次。而《华尔街日报》上周对65名经济学家做的调查显示，这意味着几乎所有的经济学家都认为本周加息已成定局。
如果加息的扳机叩响，我认为美联储才算真正进入“耶伦时间”。耶伦的前任伯南克坐着直升机撒钱，现在，耶伦要让伯南克撒钱的直升机降落，很显然，让飞机降落的技术难度远高于让飞机起飞。在耶伦的任期内，其最重要的动作只有一个，就是让直升机平安着陆，而很显然，这项工作让所有的乘客都感觉害怕。特别是对包括中国在内的新兴市场而言，美联储货币政策正常化以来，美联储的冲击波对新兴市场造成了巨大的冲击。而一旦扳机叩响，对中国的冲击究竟有多大？
早在2013年，我在分析美联储货币政策正常化对中国的冲击的时候指出，美联储货币政策正常化会有三个直接影响：
一是全球流动性的转折点将到来：全球多年来货币放水，流动性泛滥，廉价货币的时代将宣告结束；
二是会改变全球流动性的方向，新兴市场将从国际资本的流入地变为流出地；
三是新兴市场的资产价格泡沫，包括房价，因为资金的外逃而面临破灭的危险。
这三个影响，现在都已经成为现实。而在谈及中国经济的冲击时，我指出，美联储的货币政策将从三个方面冲击中国经济：一是首当其冲冲击中国房地产，而房地产价格的波动与影子银行和地方债务的联动会引发金融领域的系统风险；二是在美元走强的情况下，人民币面临贬值的压力，大量的国际资本会流出中国；三是倒逼中国去杠杆化，在房价高企、产能过剩、地方债务和企业债务危机重重的情况下，美联储货币政策正常化让中国加速进入“风险之旅”。QE退出很可能从房地产等传导到实体经济，从而重创中国经济。这三个影响，无论是人民币贬值，还是资本流出，现在大家都看到了。所以，现在说这个事，起码不是马后炮吧。国际金融协会公布报告显示，中国2015年资本外流规模将达到创纪录的逾5000亿美元，而外汇储备降至3.48亿美金，2013年2月以来的最低水平。人民币贬值在持续，央行在周一将人民币兑美元每日汇率中间价定为1美元兑6.4495元人民币，比周五的汇率低了0.21%，是四年来的最低点。
美联储加息之后，会继续冲击，还是利空出尽？
我认为，千万不要乐观或者幻想美联储加息之后，美联储加息的震荡波将会结束，受美联储加息预期影响的各种价格都将重新回升，这是很天真的想法。记住：耶伦让直升机降落，这是一件天大的事，在炸弹落下来之前很恐慌，但不能认为炸弹落下后就没事了，炸弹落下爆炸的杀伤力更大。所以，我先做这么几个预判：
第一，会加速人民币的贬值，人民币无论是否和美元脱钩，都掩饰不了继续贬值的趋势。这在分析加入SDR之后人民币汇率怎么走时我已经说的清清楚楚，人民币贬值的空间至少在10%以上；
第二，资本仍然会加速流出中国，中国的外汇储备将捉襟见肘；
第三，资本的加速流出，一定会影响中国的资本市场、房地产市场。明年中国房地产市场最大的不确定因素就是美国加息对房地产市场的打击，在资本加速离开后，房地产投资的吸引力将大为下降；
第四，国际大宗商品价格，我觉得倒是真的利空出尽，该到见底的时候了，但由于包括中国在内的新兴市场的疲软的实体经济，大宗商品价格重回牛市仍然是小概率；
第五，知道你们要问黄金，黄金嘛，还是以前的观点，肯定是继续黄了。
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