韭菜没了，白武士你还有多少钱？
2016/1/12 价值线
来源丨价值线
作者丨子墨
开年6个交易日，3天千股跌停，具有阿Q精神的中国股民只能靠编段子聊以自慰。最近听到一段子说：以前，有个朋友吸毒，家产几乎耗尽，他妈把他关戒毒所强制隔离两年。出来后，他痛改前非，开始学习炒股，这几天，他妈跟他说，要不你还是吸毒吧……
对于这一段子，我们当然持反对态度。虽然都是糟蹋钱，但境界可不一样。吸毒那是自甘堕落，为人不耻，而炒股则是“侠之大者，为国接盘”。只不过，现如今为国接盘的“韭菜们”都快被割没了，券商两融风控员都说了，最多只能撑两天，如果不能止跌，两融就要出大麻烦了。“韭菜们”现在徒有侠义之情，而无接盘之力。
有人统计了一个数据，说去年全国股民忙活一整年，九点半上岗 十五点离场，人均赚了1700元，但今年头4个交易日，股民人均浮亏就超过了10万元。还有一个更新的统计，去年12月31日收盘，沪深两市总市值52.92万亿，到今天收盘只剩44.15万亿，7个交易日损失了8.77万亿。
人均浮亏10万、市值蒸发8.77万亿是什么概念？2014年，全国城镇居民人均可支配收入是2.88万元，上海人民最高，是4.77万元，2015年会涨一点，但涨幅不会超过10%。2015年上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额是2.84万亿，2014年全年，全国国有企业利润总和加起来也仅仅2.47万亿。怪不得人民日报官方微博昨日发声：股民含泪询问股市扶贫办电话。怪不得证监会主席肖钢最近又多了一个新头衔：扶贫开发工作领导组组长。
上证综指跌到了3000点附近，曾经喊出钻石底、二胎底、婴儿底的英大证券研究所所长李大霄又说：婴儿底还在，3115点也许就是婴儿底2。只要婴儿底在2850点之上，婴儿底还是成立的。婴儿底2到底怎么理解？或许说的是股民像婴儿一样，晚上睡一会醒来，然后哭一会，再睡，睡一会坐起来接着哭。
什么原因造成大跌？之前大家怪熔断，后来熔断被叫停了，可是还是逃不过千股跌停。原本改革牛的一手好牌被打成了烂牌，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏说，冒着得罪人的风险也要指出，股灾的根本原因是制度问题，而海通证券首席经济学家李讯雷说，暴跌是汇率惹得祸。去年811人民币中间价汇改之后，人民币贬值幅度忽然扩大，股市应声大跌。8月24日当晚，官方紧急发声，说人民币不存在大幅贬值的可能，股市随之稳定。而去年12月28日，本币再度快速贬值，股市又随之走弱。1月6日晚，离岸人民币汇率贬到6.7，次日股市便迅速熔断停市。当天，欧美日亚股市均无一幸免地下跌。
看来，制度问题和汇率问题都存在，至少官方刚说人民币不会大幅贬值，这才几天就跌得跟鬼一样，这让官方的脸往哪里放嘛。
说到汇率这事，不得不插一个题外话。这两天，新华社又采访了专家，人家专家说了，绝大部分家庭没有换美元的必要。目前一年期美元定存利率不到1%，美元理财在1.1%至2.2%之间，还要收管理费，换了也不划算。
这次咱们要不要听专家的？这事不好说，不过市场主流的预期，关于人民币对美元的汇率，2016年乐观的预期是跌5%，悲观的预期是跌15%，另外，美元进入加息周期，人民币则是处于减息周期。再有，手中拿着美元也不是只能买1%收益的美元理财，还可以买QDII基金。渣打中国财富管理部总经理梁大伟最新的测算是，美国高收益债券平均年化回报大概8%左右，平均的违约率不到3%。去年，我们曾向国内某知名券商研究所所长讨教，他说，他早在去年年初就提醒单位的同事去换美元，但是出于种种理由，这种态度不适合在公开场合上说，至于种种理由是什么，他说“你懂的”。
这又让我联想起两则消息，一则是奥地利《新闻报》最新报道，说自从去年夏天市场首度大跌以来，北京已经为支撑股市和人民币汇率用掉了大约5130亿美元。相当于外汇储备在一年内减少了13.4%。这是中国外汇储备自1992年来首次收缩。另一则是清华大学教授李稻葵最近说，稳定股市需央行死守3万亿美元外汇储备。而目前的外汇储备差不多还有3.3万亿，比需要死守的3万亿多10%。如果是这样，不去换美元则又是一次“为国接盘”。股市为国接盘，汇市也为国接盘，虽然亏了钱，但大伙“侠之大者”的形象会再度高大。
回头再说股市。3000点附近有人寄希望于国家队这个“白武士”再度出手。我认为，国家队应该会出手，再不出手很多融资盘又将进入强制平仓区，被动减持的多米诺骨牌又会发生。券商两融风控员都说了，最多只能撑两天。
但关键问题是去年救市已经动用了1.26万亿，至今还套在里面的国家队，这次还能拿出多少钱来救？再用一组数字说话，2014年全年，全国财政收入是14万亿，2015年大概是15万亿。除了股市，需要用钱的地方也不少，去产能需要用钱、一路一带需要用钱.....到处都要用钱。所以，这次国家队最多也就是护市，而不会救市。最大限度的护住3000点不破已经算不错了。
那么，除了国家队这个白武士，可能的白武士还有谁？想来想去，最大的金主可能是养老金。最新消息是人社部正会同财政部制定养老金入市资金归集和划拨的具体办法。以去年养老基金累计结余为基数进行推算，可以入市的资金应该是1万亿元。不过，这个办法还在制定中，不知道远水能不能解得了近渴。
延伸：
汇率必须稳住
资本市场最怕发生踩踏事件
作者|李迅雷
来源|微信公号lixunlei0722
一周两次触发熔断停市，真可谓天下奇观。人家几十年不遇的事情，我们一周就发生两次。所以说中国股市可以浓缩人生，一点也不夸张。中国投资者的一致行为，与以散户交易为主的市场特征有关。正是因为如此，中国的金融政策或制度，恐怕就要更多地去考虑心理预期因素。你会发现，羊群、鹿群等吃草动物的行为比较一致，而狮虎等食肉动物的行为差异性较大。中华民族的祖先主要是农耕民族，西方则是游牧民族。我不知道中国人的行为与此是否有关。但在当今信息互通高度发达的时代，预期管理已经显得尤为重要。
有人觉得，人民币贬值，不就是增加点换汇压力吗？而且，拿了外汇到海外投资意义也不大，因为人生地不熟，没有好标的。这就低估了民间的智慧。举例说，你只要通过沪港通的渠道买港股，即便港股不涨，也在汇兑上获利了。而更可怕的是，这类行为一旦效仿，则导致A股泡沫破灭，混业化时代，那就是系统性风险。有人说，深港只隔一条河，股价要便宜好几倍。
这也就是说，尽量不要让人们在人民币贬值问题上形成高度一致的预期。如何做到这一点呢？那就是要在某一点上实现均衡汇率，比如香港就是在美元兑港币1:7.8实现长期均衡，即金融当局不允许跌破7.8，尽管这个7.8的合理性究竟在哪里，谁也说不清楚，但却持续了17年，这恐怕在全球是独一无二的。
我觉得目前正处于泡沫被刺破的前期。股市泡沫，债市泡沫，艺术品市场泡沫，房地产泡沫。当11年黄金价格见顶回落之后，所有实物资产的价格几乎都出现了回落，至今国内PPI还在负5.9%。但钱都跑到虚拟市场中去了。金融产品大跃进，E租宝、泛亚等事件仅仅是开始。
我发现一个规律，只要一个领域发现有泡沫，就意味着所有的领域都有泡沫了；或者，只要有一个领域发生泡沫破灭，则其他领域的泡沫也将随之而破灭。尽管现在上上下下都很忌讳说泡沫，但事实却不容回避。
才过了10几天，想必很多人的理财计划就被打乱了。既然如此，中国2016年可能发生的事情或许会大大超出我们的预期，包括今后实际执行的货币政策和财政政策，防风险或许成为中国16年的首要任务，改革之年变为风控之年。我觉得人民币汇率稳定已经成为当前的首要任务，最好是收紧流出渠道，打消贬值预期，国际化不能操之过急。(文章经编辑删减)
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