A股贴不上的女神选了穷小子巴基斯坦，原因是.....
2016/6/16 价值线

    

     来源|价值线

     作者|子墨

     昨天，A股心目中的女神MSCI宣布，暂时不将A股纳入MSCI新兴市场指数，但同时却公布明年5月将巴基斯坦纳入新兴市场指数。为了加入MSCI，土豪A股努力了三年，到头来输给了亚洲穷国巴基斯坦。

     MSCI全球研究主管Briand表示，中国应该向巴基斯坦学习，“我们在同巴基斯坦谈判期间发现该国政府解决了大部分我们之前顾虑的问题，所以达到了我们理想的要求。我认为这也是中国政府下一步政策改善的过程中需要借鉴和注意的。”

     巴基斯坦股市究竟凭什么征服了MSCI？A股该将其学习什么？

    

     巴基斯坦交易所

     巴基斯坦经济滞涨，股市飞涨

     巴基斯坦位于南亚次大陆西北部，紧邻中国与印度，北接阿富汗，国土面积79.61万平方千米，相当于中国的8%，和我国青海省面积差不多；人口1.85亿，是世界上第六大人口国，其中95%人口信奉伊斯兰教。

     2014年，巴基斯坦GDP为2468.8亿美元，增长率4.14%，GDP总额和天津一个市差不多，但人均仅为1334美元，2015年，中国人均GDP已经超过8000美元。

    

     巴基斯坦一直是南亚的穷国，2008年后，受国际金融危机影响，经济陷入滞涨，2009年GDP出现负增长，通胀率连续多年维持在10%左右。2014年，经济稍有复苏，但GDP4.14%的增长也是近几年最高水平。

     尽管如此，巴基斯坦的股市却一直是亚洲，甚至全世界表现最好的。

     巴基斯坦股市从2002年开始以每年1000-2000点左右的速度“疯涨”，其间或有小幅短期跳水的时期，但总体一路上扬，其中2007年的涨幅最大。2006年底巴基斯坦股指为10040.50点，到2007年底股指飙升至14075.83点，一年之内上升4035.33点，涨幅达40.19%。

     2008年6月，受金融危机影响，卡拉奇KSE100指数从15379跌至4782，跌幅69%。随后巴基斯坦政府颁布法令，将股市跌停板最高限幅从5%改为1%，涨停板则从5%改为10%。这一规定在特殊时期执行了1个月。后来还规定9144点为KSE-100指数的底限，即未来不许该指数跌破9144点。这些政策看起来有点流氓，但效果非常好。

    

     之后，巴基斯坦股市继续疯涨。2013年，KSE-100指数上涨了49.4%，成为全球表现最好的股市之一。而截至昨日，KSE-100指数为38559点，比2008年最低点翻了7倍。但同期上证指数仅上涨68%。

    

     KSE-100指数月线

     外国投资者参与门槛很低

     MSCI看不上苦苦追求的A股，却相中巴基斯坦，究其原因，除了巴基斯坦持续的高回报外，还因为巴基斯坦股市是一个非常开放的市场。

     中国A股对QFII的规定是，每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%。这一规定，老外明显不干，进来容易出去难，特别是还有资本项目下的兑换麻烦。所以，从这一点看，是A股主动放弃了MSCI，因为刚经历股灾的A股市场，对海外做空势力忌惮得很，哪敢引狼入室。

     但巴基斯坦对于外国投资者参与股市的门槛设置很低。据卡拉奇证券交易所提供的公开资料，外国投资者可自由参与该国证券市场的交易，并享受与国内投资者同样的税收待遇。西方投资者已经敏锐得意识到了巴基斯坦股市的机会。美国《华尔街日报》2014年曾撰文称，勇敢的投资者投身巴基斯坦市场。

     另外，相比A股市场，巴基斯坦证券交易所历史也更为悠久。卡拉奇证券交易所成立于1947年9月18日，它是巴基斯坦最大，最具流动性的交易所。曾经被评为“2002年世界最佳表现股市”。卡拉奇证券交易所有点相当于上交所。除此之外，巴基斯坦还有二个证券交易所，分别是拉合尔以及伊斯兰堡三大交易所。拉合尔的地位相当于深交所。去年，为了冲击MSCI。三大交易所进行了合并，整合为巴基斯坦证券交易所(简称PSE)。

    

    

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