看不懂的中国经济，总有一款适合你的迷魂汤
2017/2/12 价值线

    

     来源｜金融经济学家吴裕彬(ID：deeywoo)

     作者｜吴裕彬

     编辑｜宁宁

     一个北京人，1984年为了圆出国梦，卖了鼓楼大街一个四合院的房子，凑了30万，背井离乡到意大利淘金…风餐雨宿，大雨送外卖，夜半学外语，在贫民区被抢7次被打3次…辛苦节俭，如今已两鬓苍苍，30年了，终于攒下100万欧元(人民币768万)打算回国养老享受荣华!一回北京，发现当年卖掉的四合院现中介挂牌8000万，刹那间崩溃了…

     或许，人一生多半是瞎忙…有些时候，选择比努力更重要!

     中国，谜一样的中国，过去这30多年，有多少人对你看走了眼。

     2001年，捉住了1999年年中启动的这一波A股牛市的父亲非常期待中国申奥成功能够令A股锦上添花，再来一轮超级大行情，但我却感到大事不妙。因为我从读到的报纸杂志上大概知道从奥运申办成功到举办奥运的8年时间，奥运相关基础设施等项目投资将耗资数千亿，而A股大盘指数比1999年年中的低点已翻了1倍，利润可观，资金将从A股向奥运项目投资轮动，也就是说资金会大量流出A股，流向奥运项目。而如果申奥失败，那么支撑A股牛市的奥运行情就不复存在，资金也会大量流出A股。总之，不管中国申奥是否成功，在奥委会宣布申奥结果的时间附近，A股都会进入熊市。我把我的观点无数次向父亲陈述，请他清仓，但他一直说我是个不懂事的孩子，不了解国家的大战略。事实上，(如下面的数据图所示)A股大盘在奥委会宣布申奥结果之前的一个月--2001年6月月中见顶，此后熊市足足持续了4年，到2005年7月初见底，从顶部到底部，腰斩有余。在这长达四年的超级熊市里，我父亲损失了80万左右，家里元气大伤。

    

     时间快速来到了2010年，我从英国留学归来在北京一所私立国际高中教经济学。那个时候办公室里的同事聊得最多的一个投资话题就是买房子。大家都说，在中国没有房子就别想结婚，还有就是买卖房子各种暴富的故事。那个时候我谈恋爱没多久，33岁了，很想结婚，所以我很关心房地产的走势。也就是在那个时候，同样关心房地产的室友，向我推荐了谢国忠，还有房地产三剑客：时寒冰、曹建海、牛刀。

    

    

     2010年10月，谢国忠喊中国房地产见顶了，一线城市房价要腰斩。学经济学这么多年，在国外也呆了多年，我了解到，在世界主要经济大国里，每一次房地产危机都伴随着严重的金融危机，但是2010年中国经济增长很快，事实上那一年的GDP增速是10.6%，要发生金融危机，GDP增速要显著低于10%才可以。所以我对谢国忠的预测深表怀疑，我又去翻了一下时寒冰的博客，发现他比谢国忠还要激进得多，他早在2007年就喊房地产完结了。

     到底是信谢国忠？还是信时寒冰？这样的疑问，相信很多炒股的朋友也深有体会。你们是不是一直没有放弃寻找心目中的股神， 然后又一次次的失望。有好多次由于相信心中的股神而损失惨重。看不懂的中国经济，总有一款适合你的迷魂汤。

     对于宏观金融经济趋势，有时候看走眼，代价会非常沉重，不管你是过度看空，还是过度看好。而在所有的中国经济之谜当中最让人着魔的就是中国的房地产。但是在过去的这16年当中几乎所有人预测中国房地产牛熊转换拐点的方法都是错误的。这些错误的方法主要分为两大类：

     1用供求理论来预测房地产的超级拐点，在这个角度上人们喜欢用的经济指标是租售比，租金收益率，房价收入比，土地供应量，还有空置率等等。其实通过这些经济指标预测房价的超级拐点，就和通过股票的P/E值预测股票的超级拐点一样。

    

     实际上在经济学研究当中，租售比，租金收益率，房价收入比，土地供应量，还有空置率并不能用来预测房地产价格的牛熊拐点，他们只能用来说明房子主要是用来给人住的，还是用来像炒股票那样来投机的。经济学里并没有这样一个神奇的数字，一旦空置率(或者租售比，租金收益率，房价收入比等)高过某一个值，这个地方的房地产就会崩盘。不信的话，可以看一下下面这个数据图：

    

     如上图所示，在过去30年，房地产价格和空置率之间并没有显著的相关性，因此不能用闲置率来预测房地产价格的超级拐点。

     2.用道德的制高点来预测房地产的超级拐点，代表人物就是地产三剑客。

    

     说实话，用道德制高点来预测大类资产的价格走势，只有两种可能：1.贩卖道德的伪君子。2.迂腐的书呆子。过去这16年以来，预测中国房地产超级大拐点这样一件营生就被供求理论派和道德制高点派所垄断，当然任志强之流本质上也是供求理论派和道德制高点派的，只不过一方看多，一方看空，你来我往，好不热闹。

     看不懂的中国经济，让多少红人尽折腰。其实看空中国和看多中国的两股清流之交锋，在过去二三十年，在欧美也是异常热闹和激情四溢的，捧红红人无数。在很大程度上，国外的这两股清流也多属于供求理论派和道德制高点派。

     中国房地产的超级拐点其实和供求没有关系，更加和道德制高点没有关系。地产三剑客错了，任志强也错了。中国房地产长达16年的超级牛市是一个超级单边市场，在这么长的一个单边市场里，无论是死多头还是死空头都有可能做到极致--错到极致或者对到极致，所以才会有“信牛刀 住牛棚” 和“信志强 住洋房”两种奇葩景观争奇斗艳的格局，但他们都会被看不到的超级大拐点淹没。

     传统西方经济学(包括供求理论)在中国身上碰得鼻青脸肿，而道德制高点派又虚伪迂腐至极。中国经济在等待能够看懂他的真命天子。放下你的三观吧，看懂中国经济，需要全面颠覆你的经济思维。

    

    

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